TSMC Stock Still a Buy as the 'Nvidia Flip' Reshapes Tech

Акції TSMC залишаються гарною покупкою, оскільки «переворот Nvidia» переформатує технічний сектор

Компанія Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM) -1,85% ▼ залишається привабливою для інвестицій, оскільки “перевернення Nvidia NVDA -0,84% ▼” змінює технологічний ландшафт: штучний інтелект (ШІ) на перший план, витісняючи смартфони як основний драйвер зростання. Протягом років ритм технологічного світу визначався виробництвом iPhone, але рекордні продажі TSMC у лютому свідчать про явну зміну режиму. Кремнієві чіпи для ШІ нарешті витіснили смартфони.

Отримайте 70% знижки на TipRanks Premium

• Відкрийте доступ до даних рівня хедж-фондів та потужних інвестиційних інструментів для більш розумних та точних рішень

• Будьте попереду ринку з останніми новинами та аналізами і максимізуйте потенціал свого портфеля

Цікаво, що попри геополітичний шум і стрімке зростання акцій, тутешній імпульс надто великий, щоб його ігнорувати. Акції не торгуються за безглуздо високою оцінкою — приблизно за 23 рази прогнозного прибутку. Тому я залишаюся оптимістичним щодо TSM сьогодні.

Велика переорієнтація

Колись, зовсім недавно, можна було передбачити ринок за “сентябрьським зростанням”. Це був період, коли величезні замовлення Apple AAPL -1,69% ▼ на iPhone заповнювали кожен вільний простір у чистих кімнатах Тайваню, змушуючи інших чекати у черзі. Однак, рухаючись у 2026 рік, ця гравітація змістилася. Настав момент, який називають “перевернення Nvidia”. Вперше за понад десятиліття головним драйвером найважливішого у світі виробника напівпровідників є не гаджет у вашій кишені, а масивні прискорювачі ШІ, що розміщені у безвіконних дата-центрах.

Цифри вражають, коли дивитися на клієнтський склад. До кінця 2025 року Nvidia вже обігнала Apple, нібито забезпечуючи близько 19% загального доходу TSMC, тоді як у Apple — 17%. А сьогодні різниця зростає. За повідомленнями, Nvidia вже уклала замовлення на понад 95 мільярдів доларів до 2027 року.

Це явно фундаментальна зміна бізнес-моделі. Чіпи для ШІ більші, складніші і, чесно кажучи, більш прибуткові. Вони вимагають передової упаковки Chip-on-Wafer-on-Substrate (CoWoS), яку TSMC фактично монополізувала. Хоча iPhone — це високовиробничий бізнес, “епоха Nvidia” — це високовартісний сегмент. Кожен вафер для Blackwell або нової архітектури Rubin приносить значно більше прибутку, ніж мобільні чіпи минулого.

Рекордні продажі у лютому та кінець сезонних спадів

Доказ цієї зміни — у звіті про продажі за лютий, який TSMC опублікувала минулого тижня. Історично лютий — “мертвий” місяць для виробників чіпів через похмілля після свят та Лунного Нового року. Але цього разу — ні. TSMC повідомила про консолідований дохід у 317,66 мільярдів нових тайванських доларів (близько 10,1 мільярда доларів), що на 22,2% більше, ніж минулого року.

Ще більш вражаюче — це двомісячний підсумок 2026 року, що зріс майже на 30% у порівнянні з минулим роком. У минулі часи сповільнення попиту на смартфони робило б ці цифри аварійними. Натомість ми спостерігаємо найсильніший “місячний сезон” у історії компанії. Це свідчить про те, що традиційна “сезонність” напівпровідникової галузі зменшується через безперервне, некругове розгортання інфраструктури ШІ.

Маєте високий рівень впевненості у NVDA? Використовуйте свою позицію

3-нм і 5-нм технології TSMC фактично вже повністю заброньовані, а перехід до 2-нм (N2) відбувається швидше, ніж будь-хто очікував. Вже зараз yields на цій технології досягають 65-75%, що є неймовірним для такого етапу розвитку процесу. Іншими словами, “гігацикл ШІ” замінив споживчий цикл. Оскільки гіганти ШІ, такі як Nvidia, Broadcom AVGO -1,67% ▼ і гіперскалери, беруть участь у гонці озброєнь, їм байдуже до “сезонних спадів”. Вони просто хочуть, щоб кожен транзистор, який може надрукувати TSMC, був зроблений якомога швидше.

Структурна монополія за зниженою ціною

Навіть деякі оптимісти тепер сумніваються, що акції мають таку ж динаміку, і вважають, що “свято закінчилося”. Однак, якщо дивитися на оцінку, я вважаю, що акції зовсім не переоцінені. Зараз TSM торгується за 23-кратним прогнозованим прибутком на акцію цього року — $14,54. За цим мультиплікатором ви купуєте структурну монополію, фактично єдину компанію у світі, здатну масово виробляти “мозки” сучасного світу, і при цьому — за зниженою ціною, на мою думку.

Це особливо актуально, враховуючи, що бар’єри захисту зростають. У період “Ангстромної ери” конкуренти, такі як Intel INTC +2,20% ▲ і Samsung SSNLF +54,05% ▲, все ще намагаються наздогнати TSMC за yields. TSMC вже дивиться далі — до 2-нм технологій A16 і A14, що мають революційну задню систему живлення.

Звісно, є ризики. Геополітична ситуація завжди непередбачувана, а напруженість у протоці Гормуз — реальна проблема для логістики. Крім того, розширення в Арізоні коштує дорого і супроводжується культурними та операційними труднощами. Однак, враховуючи, що TSMC підвищує капітальні витрати на 2026 рік до 56 мільярдів доларів через те, що вони буквально не можуть швидко побудувати фаби, щоб задовольнити попит, оптимістична перспектива стає очевидною.

Чи варто купувати, продавати чи тримати TSM?

На Уолл-стрит у TSM отримали консенсусну оцінку “сильного купівлі” — сім рекомендацій “купити” і одна “утримати”. Варто зазначити, що жоден аналітик не рекомендує продавати. Також середня цільова ціна акцій — $423,50, що дає понад 24% потенційного зростання за наступні 12 місяців.

Висновок

TSM перейшла від циклічної апаратної компанії до структурної сили у сфері ШІ. Вірю, що “перевернення Nvidia” доводить: зростання вже не залежить від мінливого ринку смартфонів. З глибшою технологічною перевагою та розумною оцінкою, TSM залишається найкращою “палкою та лопатою” для епохи ШІ.

Застереження та розкриття інформації