Xiang Cai absorbs Dazhihui "suspension of review" was misread, it's not dead, updating materials can resume review

Фінансове співтовариство 16 березня повідомляє (журналіст Лінь Цянь): Як правильно розуміти припинення перевірки? Оголошення компанії Xiangcai Shares від 15 березня «Про необхідність оновлення податкових документів та отримання повідомлення про припинення перевірки від Шанхайської фондової біржі» викликало багато занепокоєнь, з’явилися чутки про скасування злиття, але це знову є неправильним тлумаченням — процес угоди не зазнав суттєвих змін.

Багато інвесторів висловили занепокоєння щодо цього припинення перевірки.

Перш за все потрібно зрозуміти, що припинення перевірки компанії Xiangcai та Dazhihui дійсно відбулося, але є тимчасовим, і інформація у оголошенні не слід неправильно інтерпретувати.

Припинення перевірки — це не її завершення, а тимчасова пауза у процесі перевірки. Після усунення відповідних питань та доповнення документів можна одразу подати заявку на відновлення перевірки, і процес продовжиться.

Завершення перевірки означає повне припинення процесу, оголошення про невдачу угоди — ні. Це нормальний етап у процесі злиття та поглинання, і він не означає, що угода має суттєві недоліки або порушення з боку компаній, що беруть участь, і не є рівнозначним зупинці угоди.

Чому відбувається припинення перевірки? Причина — у термінах подання документів.

Зокрема, у поданих документах оцінка компанії дійсна до 14 березня 2026 року, і на момент ухвалення рішення про припинення перевірки ця оцінка вже втратила чинність. З іншого боку, останній фінансовий звіт, що був використаний у процесі, закінчується 30 червня 2025 року, а його дані стануть недійсними 31 березня 2026 року. Обидва ключові документи мають терміни дії, що закінчуються, і відповідно потрібно оновити їх і повторно подати на затвердження.

Випадки припинення перевірки через терміни подання документів є дуже поширеними, особливо в період з січня по березень кожного року, з піком у лютому-березні. Основна причина — цикли аудиту річної звітності та терміни дії фінансових і оцінювальних документів. За даними офіційного сайту біржі, з 2025 року понад 50 випадків припинення перевірки були схожими за процедурою, а з 2026 року — вже 15, наприклад, у випадках з Bohai Auto, Shitou Shares, Huamao Technology тощо.

Переглядаючи офіційний сайт Шанхайської біржі, можна знайти багато оголошень про припинення перевірки.

Згідно з оголошеннями, після завершення всіх необхідних доповнень та оновлень компанія Xiangcai Shares негайно подасть оновлені документи та одночасно звернеться з проханням відновити процес перевірки угоди. За інформацією журналістів, очікується, що перевірка буде відновлена вже у квітні цього року.

Чому це стало помилкою?

Багато інвесторів запитують: якщо документи просто застаріли і їх потрібно оновити, чому взагалі почали припинення перевірки? У процесі перевірки злиття та поглинання на ринку капіталу дуже суворі вимоги до термінів подання документів. Після втрати чинності основних поданих документів перевірка втрачає реальні та достовірні дані для аналізу, і її продовження без них суперечить регуляторним нормам і не може гарантувати справедливість угоди. Тому припинення перевірки — єдиний правильний і законний варіант.

Це припинення перевірки цілком передбачалося сторонами угоди і є необхідним етапом у процесі, а не несподіванкою. Чому звичайна процедура стала предметом пліток? Головна причина — незнання ринку про процес перевірки злиття та поглинання. У цій угоді Шанхайська біржа лише ухвалила рішення про припинення перевірки, не висловлювала жодних зауважень щодо суті угоди або її плану, і не ставила під сумнів логіку злиття. Тому сприйняття цього як провалу — помилка.

Крім того, терміни дії оцінки та фінансових звітів чітко визначені, і компанії та посередники вже з початку знали про ці терміни. Всі необхідні оновлення були заплановані заздалегідь і не є тимчасовою екстреною мірою.

Відновлення перевірки — вже близько

За інформацією, отриманою від журналістів, сторони угоди швидко розпочали роботу з оновлення документів. Компанія Xiangcai Shares повідомила, що разом із брокерами, аудиторами та оцінювачами активно працює над оновленням оцінки та фінансових даних. Всі процеси йдуть за планом. Після завершення всіх оновлень компанія негайно подасть оновлені документи та звернеться з проханням відновити процес перевірки.

З точки зору самої угоди, злиття Xiangcai Shares та Dazhihui — це глибока інтеграція фінансових ліцензій і платформи фінтех, що відповідає тренду розвитку ринку «фінанси + технології». За офіційною інформацією, станом на сьогодні, бажання співпрацювати зберігається, і план злиття не змінювався, ключові умови співпраці залишаються незмінними.

Після оновлення документів чи буде процес відновлення перевірки успішним? За досвідом попередніх випадків, коли припинення сталося через терміни подання документів, після їх оновлення та проходження регуляторної перевірки ймовірність успішного відновлення дуже висока, і процес зазвичай швидко продовжується.

На якому етапі зараз злиття Xiangcai та Dazhihui?

У першій половині 2025 року компанія Xiangcai почала процес обміну акцій для злиття з Dazhihui та залучення додаткових коштів. Після завершення угоди компанія зможе значно підвищити рівень управління багатством у своїх фінансових сервісах.

З одного боку, завдяки досвіду Dazhihui у сфері інтернет-трафіку та фінтех-розробок, компанія Xiangcai зможе розширити клієнтську базу, покращити онлайн-сервіси та точніше задовольняти потреби різних інвесторів.

З іншого боку, співпраця у сферах продуктів і даних сприятиме цифровій трансформації сервісів компанії, підвищенню якості обслуговування та залученості клієнтів.

Для додаткових аналізів щодо цієї угоди читайте матеріали «Наступний «East Money»? П’ять ключових аспектів злиття Xiangcai та Dazhihui», «Після злиття Xiangcai та Dazhihui — прибутки брокерських підрозділів зросли більш ніж у три рази, акцент на «фінанси + технології»», «Новий прогрес у злитті «Xiangcai + Dazhihui»: «AI-консультанти» для брокерів вже не за горами» тощо.

Очікуємо оновлення документів і подання їх до біржі для відновлення перевірки. Після її відновлення, якщо виникнуть додаткові запити, компанія Xiangcai має їх опрацювати. Після схвалення перевірки угода буде подана до регулятора для реєстрації. Після отримання реєстраційного дозволу потрібно пройти голосування акціонерів, обмін акцій, реєстрацію нових акцій і завершити всі формальності — і угода буде успішно реалізована.