Структурні тренди: пошук перспектив; зростання цін та технології як ключові слова для позиціонування

Нещодавно ринок А-акцій у Китаї, після поступового прояснення політичних очікувань, увійшов у ключовий період зміни стилю. Хоча загальний індекс демонструє коливання та стабілізацію, під поверхнею активізуються дві основні лінії: логіка зростання цін і технологічний розвиток. Обмеження пропозиції та потенціал зростання в рамках галузевих трендів стають основними логіками для розміщення капіталу. Аналітики вважають, що у боротьбі між визначеністю результатів і потенціалом зростання провідні компанії з конкурентними перевагами мають шанс продовжувати залучати інвесторів.

Обмеження пропозиції стимулює зростання прибутковості

У березні ринок балансую між двома основними напрямками — «зростання цін» і «технології», причому логіка підвищення цін швидко поширюється від ресурсних товарів до хімічної та аграрної промисловості.

Хоча сектор кольорових металів нещодавно зазнав корекції, базові цінові рівні залишаються міцними. 18 березня індекс концепції вольфрамових руд підвищився на 1,50%. За даними Wind, станом на закриття того дня, індекс вольфрамових концепцій піднявся більш ніж на 2%, зокрема компанії Zhangyuan Tungsten, Zhongxi Rare Metals та інші показали зростання. За даними Shanghai Nonferrous Metals Network, 18 березня середня ціна на чорний вольфрамовий концентрат (≥55%) залишалася на високому рівні — 920 000 юанів за тонну, що вдвічі більше ніж на початку року. Жорсткі обмеження пропозиції залишаються головною підтримкою цін, оскільки вольфрам — стратегічний ресурс, його видобуток суворо контролюється, а попит на тверді сплави стабільний. Короткостроковий дефіцит пропозиції зберігає цінову динаміку.

У хімічному секторі зберігається тенденція до підвищення цін, хоча всередині галузі спостерігається диференціація. Концепція розсіяних барвників активізувалася: станом на 18 березня індекс зросла на 1,46%, компанії Runhe Materials (+4%), Jinjing Co (+3%) та інші показали зростання. Компанія Runhe повідомила, що ціни на відновлювальні речовини зросли з кінця січня, і наразі ціна становить близько 100 000 юанів за тонну; завдяки цьому ціна чорних барвників для розсіяння зросла приблизно на 14 000 юанів за тонну, і зараз становить близько 30 000 юанів за тонну. Аналогічно, у сегментах титанового білу та фторхімії також фіксуються підвищення цін. Титанова біла — ще один сектор, де ціни зростають: наприклад, група Longbai знову оголосила про підвищення цін на 500 юанів за тонну на внутрішньому ринку і на 100 доларів за тонну на міжнародному, всього через 14 днів після попереднього підвищення. Під впливом Longbai понад 20 компаній, зокрема Shandong Dongjia та Huiyun Titanium, швидко підняли ціни, що ознаменувало другу хвилю колективного зростання цін у цьому році.

Експерти вважають, що глибше логічне пояснення полягає в тому, що поширення підвищення цін відображає, що в умовах помірного відновлення попиту обмеження пропозиції стають ключовим фактором, що визначає прибутковість окремих галузей. Скорочення пропозиції створює цінову еластичність, яка приносить можливості для покращення фінансових результатів компаній.

Технологічне зростання готується до нових кроків

На відміну від поширення логіки зростання цін, раніше активний напрям технологічного розвитку зараз проходить фазу корекції та підготовки. З березня сектор напівпровідників і пам’яті зазнав коригування, індекс Sci-Tech 50 тимчасово знизився. Однак за цим стоять позитивні сигнали з галузі, і потенціал довгострокового зростання залишається відкритим.

Пам’ять для зберігання даних — один із найяскравіших сегментів у цій технологічній хвилі. Хоча сектор зазнав короткострокових коливань, баланс попиту і пропозиції змінюється на користь зростання. Компанія ByteDance Storage недавно опублікувала прогноз прибутків за 2026 рік, очікуючи чистий прибуток від 1,5 до 1,8 мільярда юанів за період січня-лютого, що у понад 9 разів більше ніж у попередньому році. У повідомленні зазначено: «2026 рік стане високоефективним періодом для галузі пам’яті, зростання цін на DRAM і NAND під впливом AI та підвищення рівня локалізації». 18 березня, під впливом оптимізму щодо галузі, концепція пам’яті показала активність: індекс зросла на 2,61%, зокрема компанії Goke Micro, Fudan Microelectronics і Gigadevice привернули увагу інвесторів.

У секторі напівпровідників компанія SMIC опублікувала прогноз, що у першому кварталі 2026 року продажі залишаться на рівні попереднього періоду, а валова маржа становитиме 18–20%. Вони очікують, що зростання доходів у 2026 році буде вище за середній рівень галузі, а капітальні витрати залишаться приблизно на рівні 2025 року.

Аналітики вважають, що з довгострокової перспективи розвиток технологій і зростання сектору залишаються незмінними. Створення нових виробничих потужностей і технологічних проривів у AI та напівпровідниках відкривають широкі можливості для зростання. Зі зростанням звітів за рік і перший квартал, провідні технологічні компанії з сильними конкурентними перевагами мають шанс знову привернути увагу ринку.

Фокус на «зростання + циклічність» у двох напрямках

У контексті коливань і зміни стилю інвестори та аналітики вважають, що ризики зниження ринку обмежені, а структурна стратегія вимагає фокусування на ключових напрямках.

За даними Wind, станом на 18 березня, у списках 3-го місяця було включено 342 акції, рекомендовані брокерами. Найбільше рекомендацій отримали Zijin Mining, Zhongji Xuchuang і China Stone, а також Wanhua Chemical, Jereh Group і Haiming Information. За галузевим розподілом, увагу привертають електроніка, базова хімія, кольорові метали, машинобудування, енергетичне обладнання та нові енергетичні технології.

Головний стратегічний аналітик China Galaxy Securities Yang Chao зазначає, що ринок може проявляти «перемикання політичних трендів і швидке змінювання стилю», і загалом демонструє тенденцію до коливань з висхідною динамікою. Логіка торгівлі поступово переходить від простого очікування політичних подій і тематичних спекуляцій до реального виконання фінансових результатів. Стратегічний аналітик Open Source Securities Wei Jixing радить інвесторам не знецінювати довіру через короткострокові коливання і враховувати конкурентні переваги технологічних секторів, зокрема «AI+», які наразі мають підтримку.

Щодо конкретних напрямків інвестицій, головний аналітик CICC Li Qiuesuo рекомендує застосовувати стратегію «зростання + циклічність» у двох напрямках. З одного боку, зосередитися на технологіях AI, хмарних обчисленнях, оптоволоконних комунікаціях, енергозбереженні, напівпровідниках та застосуваннях у розумних автомобілях, робототехніці, споживчій електроніці. З іншого — враховувати ранню стадію циклічних трендів і потенціал у металургії, хімії, енергетичному обладнанні та будівельній техніці, враховуючи цикли виробництва і вихід на світовий ринок. Також стратегічний аналітик Dai Qing із Changjiang Securities рекомендує звернути увагу на можливості розвитку нової енергетики та старих і нових джерел енергії в умовах обмежень пропозиції, зокрема у сферах літієвих батарей, металів і хімії.