Перейти на статус спільного фонду, як далі розвиватиметься цей банківський публічний фонд?

Як допомагає іноземний акціонер AI у зміцненні недоліків у сфері прав власності фонду Shangyin?

Фінансове агентство 19 березня — журналіст Wu Yuqi Ще один банківський відкритий фонд завершив перехід до спільної китайсько-зовнішньої структури. Нещодавно отримано регуляторне схвалення на зміну акціонера, що володіє понад 5% акцій Shangyin Fund, — іспанська Santander Investment Holding Co., Ltd. законно отримала право на придбання 60 мільйонів юанів у статутний капітал Shangyin Fund (20%), тоді як частка Shanghai Bank зменшилася з 100% до 80%. З реалізацією цієї зміни у структурі акціонерного капіталу, Shangyin Fund перетворився з цілком банківського відкритого фонду у спільне китайсько-зовнішнє фондове підприємство.

З погляду самої угоди, ринок не був здивований. Передача акцій Shangyin Fund тривала кілька років: раніше Shanghai Bank публічно оголосила про намір продати свою частку, потім проходили етапи залучення потенційних покупців, регуляторний зворотній зв’язок і затвердження. Тепер, нарешті, завершено останній етап.

З іншого боку, участь іноземних інституцій у китайському ринку управління активами вже не обмежується створенням або контролем відкритих фондів у перші роки, а здебільшого відбувається через участь у зрілих платформах. Для Shangyin Fund це введення іноземного акціонера не означає негайних кардинальних змін, але як фонд, що спеціалізується на фіксованому доході та має банківські канали, подальше розгортання продуктів, темпи бізнесу та шлях розвитку отримують новий важливий фактор для спостереження.

Зміна акціонерного капіталу тривала роками: Shangyin Fund стає спільним підприємством

Згідно з регуляторним схваленням, Цінний наглядовий комітет уже затвердив Santander Investment Holding Co., Ltd. як акціонера, що володіє понад 5% акцій Shangyin Fund, і не заперечує проти її законного придбання 60 мільйонів юанів у статутний капітал, що відповідає 20% зареєстрованого капіталу. Після завершення угоди Shanghai Bank зберігає контрольний пакет, а Santander Investment стає важливим іноземним акціонером.

За хронологією, ця зміна акціонерів не була спонтанною, а готувалася кілька років. Ще у 2022 році Shanghai Bank мала пріоритетне право викупу на первинних етапах продажу своєї частки; у 2023 році вона вже публічно оголосила про намір продати 20% акцій Shangyin Fund; у 2024 році подано відповідні заявки, а у березні 2024 року отримано схвалення — і весь процес завершено. Від задуму до реалізації минуло чимало часу.

Фактично, у обох сторін вже існувала основа для співпраці. Santander Investment належить групі Santander Bank, яка сама є одним із ключових акціонерів Shanghai Bank. Від 2014 року вони підписали кілька стратегічних угод, що охоплюють роздрібний перетворення, міжнародний бізнес, трансграничні платежі, зелене фінансування, технологічні інновації тощо. У квітні 2025 року було підписано нову угоду про стратегічне співробітництво.

Для деяких малих і середніх фондів зміна акціонерів може означати стратегічне переосмислення, зміну команди або оновлення бренду. Але для галузі важливіше те, що не стільки швидкі зміни у керівництві Shangyin Fund, скільки можливість іноземних акціонерів внести більш тонкі, але стабільні зміни у управлінській структурі, дослідженнях і розробках, мультиактивних стратегічних підходах і трансграничних операціях.

За словами фахівців галузі, багато банківських відкритих фондів вже перебувають у стадії «пошуку другої кривої» розвитку. Масштабне зростання за рахунок лише грошових і облігаційних продуктів — не складне завдання; справжня складність — зберегти стабільність і одночасно поступово додавати у портфель акції, індекси, мультиактиви та трансграничні можливості. «Для Shangyin Fund ця зміна акціонерів — це швидше відкриття зовнішніх ресурсних каналів, але чи зможе цей канал перетворитися у реальний приріст бізнесу, залежить від подальшого розгортання продуктів і організаційних здатностей».

Легкі акції, важкий фіксований дохід: чи з’являться нові зміни після входу іноземних інвесторів?

Якщо поглянути з точки зору управління, розвиток Shangyin Fund за останні роки був досить ясним. Заснована у 2013 році, станом на останні дані, обсяг управління активами досяг 2523,26 мільярдів юанів, у портфелі — 69 фондів, керівників — 21. За розміром компанія вже займає позицію у верхній частині середнього рівня галузі, посідаючи 35-те місце у всьому ринку.

Якщо ж розбити цю величину, структура бізнесу Shangyin Fund все ще має яскраві ознаки банківського відкритого фонду: фіксований дохід — основа, а грошові та облігаційні продукти все ще мають значний обсяг. За даними Wind, у Shangyin Fund є 34 облігаційних фонди з управлінським обсягом 1615,97 мільярдів юанів, 3 грошові фонди на суму 864,36 мільярдів юанів, а акційних і змішаних — 30, з управлінським обсягом 6,43 мільярдів і 36,02 мільярдів відповідно, ETF — відсутні.

Крім масштабу, останні роки показники Shangyin Fund також мають свої яскраві моменти. За оцінками Guotai Haitong Securities станом на кінець 2025 року, абсолютна дохідність акційних фондів за останні 10 років посідає 19-те місце серед 97 компаній, отримуючи трирічну і п’ятирічну оцінки «Triple Five» у сфері інвестицій у акції; фіксований дохід — 12-те місце серед 138 компаній, у галузі — у топ-9.

Проте, за поточним профілем, у сприйнятті ринку Shangyin Fund все ще асоціюється з фокусом на фіксований дохід. Іншими словами, компанія дійсно працює над розширенням у сфері акцій і мультиактивів, але перше враження у ринку — стабільна банківська платформа.

Після перетворення у спільне підприємство, зовнішній світ автоматично асоціює його з міжнародністю, ринковою орієнтацією і диверсифікацією продуктів. Однак для традиційного банківського відкритого фонду, як Shangyin Fund, важливіше реальні зміни: чи зможе їхній фокус на фіксованому доході залишитися стабільним; чи зможуть у сфері акцій і мультиактивів поступово додаватися нові можливості без порушення існуючого ритму; і чи зможе їхній бренд і стратегія у цій сфері отримати додаткову впізнаваність. Також важливо, чи прискориться розвиток мультиактивних і трансграничних напрямків, і чи з’являться нові можливості для співпраці з акціонерами поза каналами.

Загалом, після завершення зміни акціонерів, контрольний пакет залишився у руках банку, а структура продуктів і бізнес-логіка, ймовірно, залишаться незмінними у короткостроковій перспективі. Однак із входом іноземного акціонера у розвиток компанії з’явився новий фактор для спостереження. Наступним цей фактор проявиться у сфері управління, продуктового портфеля, брендингу чи каналів — це ще потрібно спостерігати у майбутньому.

(Фінансове агентство Wu Yuqi)