Федеральна резервна система наперед встановила vysokий поріг для пом'якшення, план Воллса щодо швидкого зниження ставок може бути важко реалізувати

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**汇通财经APP讯——**在伊朗战争持续推高油价、通胀预期回升、就业市场疲软以及特朗普关税政策前景不明的多重压力下，美联储于3月19日结束为期两天的联邦公开市场委员会（FOMC）会议，决定维持联邦基金利率在3.50%-3.75%区间不变。美联储同时上调了对未来通胀与利率路径的预测，显示决策层对宽松空间的预期进一步收紧。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在会后新闻发布会上明确表示，油价冲击并非唯一考量因素，关税政策进展缓慢同样是重要原因。

美联储上调通胀与利率预期，降息路径大幅后移

美联储发布的经济预测摘要（SEP）与“点阵图”显示，核心PCE通胀预期从去年12月的2.5%上调至2.7%。点阵图中，多位官员排除了今年多次降息的可能性，全年降息预期从战前的多次削减调整为一次，甚至部分官员预计到2027年可能加息。

這一調整主要反映伊朗戰爭導致的油價飆升與通脹預期回升，同時也包含對特朗普關稅政策推進緩慢的評估。

鮑威爾在新聞發布會上表示：“更高的通脹預測也反映了我們在關稅問題上看到的緩慢進展。”他補充說，美聯儲正在綜合評估伊朗戰爭對物價與就業的雙重使命影響，當前環境充滿高度不確定性。

沃什若快速上任也將面臨巨大阻力

特朗普提名的美聯儲主席繼任者凱文·沃什（Kevin Warsh）明確傾向大幅降息，以符合特朗普長期訴求。

然而，本次會議信號顯示，美聯儲內部對降息持謹慎甚至鷹派立場。沃什作為主席僅有12票中的1票，需要說服委員會多數成員支持其政策方向。但當前多數官員正通過上調通脹預期與收緊利率路徑，提前為寬鬆設定更高門檻。

北卡羅來納州共和黨參議員湯姆·蒂利斯（Thom Tillis）已公開承諾，將阻撓沃什提名在參議院銀行委員會推進，直至針對鮑威爾的美聯儲總部翻新項目刑事調查徹底結束。

聯邦法官上週裁定撤銷對美聯儲的傳票，司法部表示將上訴。只要調查持續，鮑威爾將留任主席，沃什接任進程受阻，美聯儲政策路徑短期內難以出現大幅轉向。

油價、通胀與關稅三重壓力令降息空間幾近消失

伊朗戰爭導致霍爾木茲海峽實質封閉，全球石油供應遭遇史上最大中斷，布倫特原油價格突破每桶100美元，通脹預期顯著抬升。

美聯儲需同時應對能源驅動的通脹上行風險與經濟增長放緩的雙重壓力。鮑威爾強調：“沒有人知道經濟影響會多大，可能更大，也可能更小，甚至遠大或遠小於預期。”

特朗普關稅政策進展緩慢同樣加劇通脹壓力。儘管最高法院近期裁定部分關稅非法，但政府已轉而援引其他權限重新實施。

美聯儲內部認為，關稅帶來的輸入性通脹與油價沖擊共同作用，令寬鬆空間進一步壓縮。

市場已完全放棄短期降息預期

芝加哥商品交易所（CME）美聯儲觀察工具顯示，本次會議維持利率不變概率超過99%，全年降息預期從戰前的多次削減調整為一次，且時間點推遲至9月或10月。市場對美聯儲寬鬆的希望已基本破滅。

總體而言，伊朗戰爭引發的能源沖擊、通脹預期回升與特朗普關稅政策的持續影響，正迫使聯儲在本周議息會議上維持謹慎立場。沃什若快速上任，也將面臨委員會內部鷹派阻力，難以迅速推動大幅降息。鮑威爾任期延長至5月之後，美聯儲政策路徑短期內難以出現大幅轉向。

投資者需密切關注聯儲對通脹與就業的評估、中東局勢最新進展以及沃什提名確認進程，這些因素將直接決定未來貨幣政策方向與全球資產價格走勢。短期內，聯儲維持高利率的可能性極高，美元相對強勢格局或將延續，而股市與成長股將面臨更大壓力。

（編輯：王治強 HF013）

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