Це один із (дуже кількох) недоліків купівлі індексних фондів, як-от SPY

Найголовніша причина для володіння індексним фондом, таким як SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY 0.80%) або Vanguard S&P 500 ETF (VOO 0.76%), завжди є обґрунтованою. Адже, володіючи портфелем, що охоплює основні компанії ринку, ви отримуєте значну диверсифікацію. Це не означає, що ваша позиція не може іноді втратити частину вартості, оскільки акції зазвичай рухаються разом у напрямку ринку. Якщо ви терплячі, стратегія окупається, оскільки ви підключені до внутрішньої довгострокової бичачої тенденції ринку.

Але часом обставини можуть змусити індексні інвестиції працювати проти вас.

Саме так сталося наприкінці минулого року. З 20 листопада згадані вище SPY та S&P 500 (^GSPC 0.87%) майже не принесли прибутку (зростання на 1,5%), хоча сім основних секторів ринку показали гарні прибутки, а ще чотири ключові галузі зазнали лише незначних втрат.

Ось що потрібно знати.

Зображення джерело: Getty Images.

Не так збалансовано, як здається

Здається, що це математично неможливо — якщо добре диверсифікований взаємний фонд або ETF тримає акції з усіх секторів, він має показувати середню продуктивність цих секторів.

Однак це явно не так. Як показано на графіку нижче, з 20 листопада, тоді як S&P 500, SPY і VOO показали мінімальний приріст, ETF State Street Energy Select Sector SPDR майже на 30% виріс. ETF State Street Materials Select Sector SPDR та State Street Industrial Select Sector SPDR також були надзвичайно сильними, зростаючи більш ніж на 16% і 11% відповідно. На іншому кінці спектру, ETF State Street Financial Select Sector SPDR втратив понад 4%. Акції секторів охорони здоров’я, технологій і споживчих товарів за останні чотири місяці відставали від S&P 500.

Дані XLE за YCharts

Середня продуктивність цих 11 секторів за цей період? Зростання на 7,1% — непогано за чотири місяці. Однак ці ETF і базовий індекс не показали значно кращих результатів, ніж просто вихід на рівень беззбитковості.

Що ж відбувається? Все досить просто: S&P 500 і його ETF не є секторно збалансованими. Це фонди з капіталізаційним вагом, і тільки капіталізаційним. Таблиця нижче показує відносне вагоме становище кожного основного сектору в індексі і, відповідно, вплив будь-яких змін у вартості цих секторів на вартість S&P 500.

Джерело даних: State Street Investment Management.

Зв’яжіть точки. SPY і VOO останнім часом розчаровують, незважаючи на сильні результати секторів енергетики та матеріалів, оскільки ці сектори недооцінені. Водночас, фінансові та технологічні акції, що знизилися найбільше з кінця листопада, мають непропорційно велику частку в S&P 500.

Це має значення і вимагає стратегічних дій

Жоден із основних індексів ринку ніколи не є ідеально збалансованим (з точки зору секторів). І в більшості випадків цей дисбаланс не має великого значення; як зазначалося вище, більшість акцій зазвичай рухаються разом незалежно від сектору. Останні кілька тижнів були досить незвичайними.

Проте, якщо ви прихильник індексних інвестицій, вам потрібно знати, що таке можливо. Це навіть може бути щось, що варто враховувати у своїх планах, особливо коли різні сектори досягають крайніх оцінок або нові геополітичні напруження впливають на окремі сегменти ринку.