Січень-лютий роздрібні продажи зросли на 2,8% річних, що перевищує очікування! Guizhou Moutai зросла більше ніж на 3%, Consumer ETF(159928) значно зросла більше ніж на 1%, протидіючи ринку з п'ятьма днями зростання поспіль! Установи: фактори, які раніше стискали споживання, певною мірою змінилися.

新浪фінанс “Внутрішні ціни на алкоголь” запустили з великим розмахом — справжні ринкові ціни на відомі білоруські сорти горілки тепер у вашому розпорядженні

Сьогодні (16.03), акції на китайському фондовому ринку коливалися і знизилися, сектор внутрішнього попиту з недооцінкою знову привертає увагу, провідний споживчий ETF (159928) з великим обсягом торгів суттєво виріс більш ніж на 1%, встановивши п’ятий день поспіль позитивний тренд! Обсяг торгів за день вже перевищив 350 мільйонів юанів! За даними, на попередній торговий день чистий приплив капіталу склав понад 14 мільйонів юанів! Оновний розмір споживчого ETF перевищує 22 мільярди юанів, зберігаючи лідерство серед аналогічних фондів! У популярних компонентах акцій, ціна на Kweichow Moutai зросла більш ніж на 3%, Beidahuang — понад на 2%, а Wuliangye, Luzhou Laojiao, Dabeinong — понад 1%. (Компоненти для ознайомлення, не є рекомендацією щодо окремих акцій)

За даними, у січні-лютому 2024 року загальні роздрібні продажі соціальних споживчих товарів зросли на 2,8% у порівнянні з минулим роком, при прогнозі 2,5%, попереднє значення — 0,9%.

Щодо міжнародної ситуації, триває геополітична напруга, світові ціни на нафту знову зросли, США, Японія та інші країни почали випускати стратегічні запаси нафти.

Внутрішньо, у вечірньому шоу “3.15” викрито шість порушень: відбілювання курячих лапок за допомогою перекису водню, популярні “чудодійні” препарати з екзосомами виявилися безсерійними та безпечними, а також випадки “злочинного отруєння” великих моделей штучного інтелекту. Багато компаній, що були залучені, вже дали відповіді або вжили заходів щодо виправлення ситуації.

Щодо ринкових перспектив, кілька організацій нещодавно провели весняні стратегічні наради 2026 року. Загалом, аналітики вважають, що до 2026 року ринок перейде від переважання ліквідності до зростання прибутковості, з основною тематикою “технологічне зростання + циклічне підвищення”. Високий дивідендний дохід і споживчий сектор можуть слугувати стабільною базою для інвестицій, а структурні можливості стануть ключовими для успіху.

Що стосується Гонконгу, споживчий ETF через Hong Kong Stock Connect (159268) знову піднявся майже на 1%, обсяг торгів у день вже перевищив 33 мільйони юанів! За даними, у цей день чистий приплив становив 6 мільйонів одиниць, за останні п’ять днів три з них закінчилися чистим притоком. Більшість популярних компонентів у плюсі: Chabaidao — понад 9%, Bluereco — понад 7%, China Duty Free — понад 4%, Mengniu Dairy — понад 3%. (Компоненти для ознайомлення, не є рекомендацією щодо окремих акцій)

Щодо фінансових результатів, Chabaidao нещодавно опублікувала позитивний прогноз прибутку за 2025 рік: очікується чистий прибуток у діапазоні від 792 мільйонів до 852 мільйонів юанів, зростання на 22.79%–32.09% у порівнянні з попереднім роком; чистий прибуток, що належить материнській компанії, прогнозується зросте більш ніж на 62.50%–75.00%, до 780–840 мільйонів юанів. Це значне зростання зумовлене структурною оптимізацією мережі магазинів, підвищенням ефективності ланцюга постачань і більш ретельним контролем витрат.

13 березня Bluereco опублікувала фінансовий звіт за 2025 рік: дохід склав 2.913 мільярдів юанів, зростання на 30%; валовий прибуток — 1.364 мільярда юанів, зростання на 15.7%; операційний прибуток — 694 мільйони юанів, покращення порівняно з збитком у 296 мільйонів юанів минулого року; чистий прибуток за рік — 634 мільйони юанів, що перетворилося з минулорічного збитку у 398 мільйонів юанів у прибуток. Скоригований чистий прибуток за рік склав 675 мільйонів юанів, зростання на 15.5%, а скоригована рентабельність чистого прибутку — 23.2%, порівняно з 26.1% минулого року. У звіті зазначено, що зростання доходів зумовлене значним збільшенням продажів іграшок для конструкторів ролей, що сприяло зростанню доходів у цій категорії.

【Аналіз: споживчий обсяг не є песимістичним, фактори попереднього тиску змінюються】

Guojin Securities вважає, що попередні фактори, що стримували споживання, частково послабилися, але відновлення внутрішньої динаміки не відбудеться миттєво:

1. Щодо нерухомості: знизився тиск за існуючими іпотечними кредитами, негативний ефект нерухомості на багатство досяг дна, вторинний ринок житла;

2. Щодо політики: короткостроково програма “обмін старого на нове” у 2024–2025 роках підтримує споживання, але у 2026 році її обсяг зменшиться з 3000 до 2500 мільярдів юанів; у довгостроковій перспективі політика спрямована на оптимізацію системи соціального забезпечення, програми “зростання доходів населення” та інші заходи для підвищення споживчої спроможності населення;

3. Щодо очікувань: прибутки компаній досягли дна, що має певну затримку у впливі на зайнятість і заробітну плату.

Реінтеграція юаневого капіталу → ефект багатства → зростання цін і обсягів споживання відбувається. З лютого 2025 року баланс валютних операцій банків щодо купівлі-продажу валюти у співвідношенні до ВВП перестав знижуватися і почав стабільно зростати, що історично часто означає відновлення індексу споживчих цін (CPI) і закладення дна у темпах зростання роздрібного товарообороту — з затримкою до одного року.

Споживчий сектор не позбавлений можливостей: у 2025 році ймовірність обігнати Shanghai-Shenzhen 300 і Hang Seng Index у виборі акцій споживчого сектору на A- та Hong Kong-рахунках становить 29.5% і 50% відповідно, що вище за середній показник ринку (29.4% і 11%). Песимізм інвесторів щодо акцій сектору може виникати через труднощі у передбаченні, “які товари, бізнес-моделі або компанії зможуть перемогти” у цю епоху “зняття міфів” навколо споживання. Народження “бичих” акцій у нову еру здається випадковим, але їх спільною рисою є те, що вони позбулися старих брендових наративів і у цьому вакуумі дозволили споживачам переосмислити цінність, використовуючи власну логіку.

Термін “зняття міфів” став популярним у соцмережах останніх років і приніс три зміни у споживання:

1. Споживачі відмовляються від нав’язаних брендами наративів (імпортний гламур, символи статусу), раніше сформовані історії піддаються сумніву;

2. Децентралізація та зростання проникнення електронної комерції швидко руйнують колишні бар’єри контролю каналів;

3. Споживачі формують власну систему оцінки через особистий досвід і закріплюють її у спільнотах, а вплив реклами на їхню свідомість значно зменшується.

Guojin Securities зазначає, що можливо, успіх “бренду/продукту” важко передбачити, але можна знайти грунт для появи переможців і з безпечним рівнем оцінки “чекати і дивитися”.

Наступна діаграма поєднує два виміри: “можливість зняття міфів” і “повноту ринкової оцінки”, щоб виявити недооцінені сегменти у структурних змінах споживчого ринку. Горизонтальна вісь — обернене нормалізоване співвідношення доходів п’яти найбільших клієнтів, що характеризує ToC-атрибут і базу спільнот: чим правіше, тим більш розпорошені клієнти, сильніше пряма зв’язок бренду з кінцевим споживачем, і тим більше можливостей для самостійної побудови репутації та оцінки. Вертикальна вісь — обернене нормалізоване співвідношення цінової відносини до продажів (P/S), що відображає “подушку безпеки”: чим вище, тим нижчий поточний P/S і тим більш обережні очікування щодо майбутнього зростання продажів, а потенційна різниця у прогнозах — більша. Розмір бульбашки — середня ринкова капіталізація акцій у секторі.

(Джерело: Guojin Securities, 11.03.2026, “Повернення до реальності — стратегічний огляд весни 2026”)