лютого CPI і PPI обидва перевищили очікування

3 березня Державне статистичне управління опублікувало дані про ціни за лютий. Індекс споживчих цін (CPI) та індекс цін виробників (PPI) обох перевищили ринкові очікування.

Зокрема, PPI у річному вимірі (-0,9%, очікувалося -1,2%) покращується вже третій місяць поспіль, зростання порівняно з попереднім місяцем становить 0,4%, що відповідає минулому місяцю; індекс цін закупівлі виробників (PPIRM) у річному вимірі зменшується вже сім місяців поспіль, зростання порівняно з попереднім місяцем становить 0,7%, темпи зростання прискорюються вже три місяці. Місячне зростання CPI збільшилося з 0,2% минулого місяця до 1,0%, що є найвищим за останні два роки; річне зростання зросло з 0,2% до 1,3% (очікувалося 0,8%), що є найвищим за останні три роки.

З погляду підрозділів, ціни на продукти, пов’язані з обчислювальною потужністю та штучним інтелектом, значно зросли, а ціни у галузях, пов’язаних із «внутрішньою конкуренцією», таких як фотоелектрична енергетика та літій-іонні батареї, відновилися.

Що стоїть за перевищенням очікувань? Як це пов’язано з загальним відновленням економіки? Що потрібно для збереження та подальшого покращення тренду PPI? У яких галузях є інвестиційні можливості? Журналісти «Щоденних економічних новин» провели інтерв’ю з цим приводу.

Відновлення попиту та ефективність політики

Фен Лінь, виконавчий директор відділу досліджень і розвитку Dongfang Jincheng, у коментарі «Щоденним економічним новинам» зазначив, що тенденція зростання цін на початку року продовжує тенденцію з другої половини 2025 року, що зумовлено посиленням стимулів для споживання та боротьби з «внутрішньою конкуренцією», а також прискоренням зростання міжнародних цін на золото.

Компанія Guotai Fund у коментарі журналістам зазначила, що основні драйвери для тривалого відновлення PPI та PPIRM — це: по-перше, зростання цін на світових товарних ринках, зокрема на металургійні та нафтові ресурси, що створює сильний імпортний ціновий тиск; по-друге, поступове відновлення цін у галузях фотоелектрики та літій-іонних батарей, наприклад, ціни на фотоелектричне обладнання зросли на 2,7% порівняно з січнем до 3,2%, а ціни на виробництво літій-іонних батарей у річному вимірі перейшли з -1,1% у січні до 0,2%; по-третє, розвиток нових технологій і виробничих сил сприяє значному зростанню цін у високотехнологічних галузях та деяких нижчих ланках ланцюга постачання, зокрема, попит на обчислювальну потужність стрімко зростає, що додатково підсилює ціни у відповідних галузях.

Які зв’язки між PPI, PPIRM та іншими статистичними показниками? Чи є серед них провісники? Як вони пов’язані з загальним відновленням економіки?

Guotai Fund зазначила, що PPI відображає ціну продукції підприємств, а PPIRM — вартість сировини, різниця між ними може показувати прибутковість промислових підприємств. Індекс PMI (індекс менеджерів з закупівель) по цінових компонентам можна вважати провісником PPI, а оскільки PPI є провідним індикатором у верхній частині ланцюга, він теоретично передає сигнали до CPI, що є ознакою підвищення цін у всій економіці.

Зараз, коли річне зниження PPI зменшується, а місячне зростання залишається позитивним, це є ознакою відновлення попиту та ефективності політики. Якщо у майбутньому PPI стане позитивним і триматиметься на високому рівні, це означатиме покращення прибутковості промислових підприємств, розширення виробництва та вихід економіки на повноцінну фазу відновлення.

Що потрібно для збереження та покращення тренду PPI?

Guotai Fund відповіла, що потрібно зберігати розумні інвестиції у сферах інфраструктури та життєзабезпечення, ефективно стимулювати попит на промислову продукцію, підтримувати стабільну грошову політику для зниження вартості фінансування підприємств і сприяти відновленню виробництва та інвестицій. Також важливо продовжувати боротьбу з «внутрішньою конкуренцією» у галузях, що сприяє послідовному очищенню надлишкових потужностей. З покращенням внутрішнього економічного циклу, зростанням прибутковості підприємств і зростанням цін на світових товарних ринках, у майбутньому PPI у річному вимірі має шанс повернутися до позитивних значень.

Високий рівень визначеності у сегментах обчислювальної потужності

З погляду підрозділів, ціни на обчислювальну потужність та продукти штучного інтелекту значно зросли; ціни у галузях фотоелектрики, літій-іонних батарей, а також у виробництві вугілля, цементу та нових енергетичних автомобілів зменшилися меншою мірою.

Місячне зростання у лютому спостерігалося у цінах на матеріали для електроніки, зовнішніх запам’ятовуючих пристроїв та компонентів, а також у пакуванні та тестуванні інтегральних схем — відповідно на 2,8%, 1,2% і 1,1%. У річному вимірі ціни на електронні компоненти та спеціальні матеріали зросли на 4,9%, ціни на мікродвигуни — на 1,6%, ціни на виробництво сервісних роботів — на 0,7%, а високотехнологічне обладнання демонструє сильне зростання, зокрема, ціни на авіаційні апарати зросли на 7,7%.

Які галузі мають інвестиційний потенціал цього року?

Guotai Fund відповіла, що з одного боку, попит на обчислювальну потужність у галузі штучного інтелекту залишається високим, а сегменти серверів, оптичних модулів та інших компонентів мають дефіцит пропозиції і потенціал для зростання цін, що робить їх перспективними для інвестицій. З іншого боку, зменшення конкуренції у галузях фотоелектрики та літій-іонних батарей сприяє відновленню цін і прибутковості. Також, через зростання цін на товари та інфляційні очікування, у верхніх ланках ресурсних та будівельних секторів з’являються можливості для відновлення оцінки. Загалом, цього року найбільше уваги приділятиметься галузям із прогнозованим зростанням цін і покращенням структурних умов, зокрема, AI, ресурсам та будівельним матеріалам.

Прогнозуючи майбутнє, Фен Лінь зазначила, що з одного боку, ситуація в Ірані суттєво підвищує світові ціни на нафту, що частково передається внутрішньо, стимулюючи зростання CPI; з іншого боку, після святкових днів ціни на послуги різко знижуються через сезонність, і очікується, що у березні місячне зростання CPI стане негативним, а річне — знизиться до приблизно 0,9%. У цьому році урядовий звіт залишив цільовий рівень зростання CPI на рівні «близько 2%». Останні роки рівень цін був низьким, тому ця ціль набуває ще більшого значення. Ціль у 2% є більш жорсткою, ніж минулого року, і свідчить про подальше зусилля щодо розширення внутрішнього попиту та боротьби з «внутрішньою конкуренцією».

Щоденні економічні новини

(Редактор: Ван Чжичянг HF013)

【Відповідальність】Цей матеріал висловлює лише думки автора і не пов’язаний з Hexun. Веб-сайт Hexun нейтрально ставиться до тверджень і думок у статті і не гарантує їх точність, надійність або повноту. Читачі використовують цю інформацію на свій власний ризик. Електронна пошта: news_center@staff.hexun.com