60 днів, цей житель Шеньчжена, народжений у 1985 році, заробив 1,8 мільярда

18 березня, ринок акцій A-Share демонстрував різноспрямовані коливання по секторах, зокрема, концепція пам’яті чипів колективно вибухнула, Zhao Yi Innovation (603986), Jiangbolong, Langke Technology, Beijing Junzheng (300223) показали хороші зростання.

Зокрема, Baiwei Storage, піднявшись більш ніж на 9.46%, встановила новий історичний рекорд, загальна ринкова вартість досягла 1206 мільярдів юанів.

Особливо виділяється, що Baiwei Storage оголосила, що до 2026 року чистий прибуток компанії за перші два місяці очікується в межах 1.5-1.8 мільярдів юанів, що приблизно вдвічі більше за весь минулорічний показник.

У контексті суперциклу в індустрії пам’яті, статки голови Baiwei Storage, Sun Chengsi, також стрімко зросли і вже перевищують 15 мільярдів юанів. Цей 38-річний молодий підприємець із Шеньчжена, що є другим поколінням у бізнесі, тепер має замислитись, як зберегти цю славу.

Залишки “запасів”

Збитки перетворилися у прибуток у 1.8 мільярдів юанів за всього лише півроку.

Якщо повернутися на 9 місяців назад, Baiwei Storage ще глибоко занурена у збитки, у першій половині 2025 року її збитки сягнули 200 мільйонів юанів.

Проте, завдяки суперциклу, компанія швидко піднялася, у четвертому кварталі 2025 року чистий прибуток склав від 820 до 970 мільйонів юанів, зростання до 1450%. За підсумками 2025 року, чистий прибуток становив 867 мільйонів юанів, що на 437.56% більше порівняно з попереднім роком.

У перших два місяці 2026 року тенденція зберігається, і за найвищими показниками, Baiwei Storage за два місяці заробила у два рази більше за весь минулорічний прибуток, у середньому по 30 мільйонів юанів на день — не перебільшення назвати це “щоденним збагаченням”.

Разом із зростанням прибутковості, зросла і ціна акцій Baiwei Storage: на початку 2026 року, 5 січня, закриття було за ціною 114.79 юанів за акцію, ринкова вартість — 577 мільярдів юанів. До 18 березня ціна піднялася до 258.09 юанів, а ринкова вартість досягла 1200 мільярдів юанів — за два з половиною місяці ціна подвоїлася.

У коментарі до зростання компанія пояснила, що ціни на пам’ять знижувалися з третього кварталу 2024 року, досягли мінімуму у першому кварталі 2025 року, а потім почали стабілізуватися і зростати разом із поступовою здачею ключових проектів, що підвищило продажі та валову маржу.

Цей ціновий сплеск приніс значну вигоду компанії, яка має запаси. Крім того, іноземні гіганти пам’яті отримують ще більший прибуток.

Наприкінці минулого року один із трьох великих гравців у пам’яті — SK Hynix — оголосив про виплату щорічних бонусів у розмірі 64 тисяч юанів кожному співробітнику, що викликало здивування.

Причиною цього підйому знову стала глобальна переорієнтація виробництва пам’яті. У цій галузі основними категоріями є NAND Flash, DRAM і HBM. DRAM — це пам’ять для ПК і смартфонів, включаючи DDR4, DDR5 та інші. HBM — більш дорога і підходить для AI-центрових обчислень.

Зі зростанням популярності AI, HBM став ключовим напрямком для закордонних гігантів пам’яті, з високою продуктивністю, що витісняє традиційні DDR-чипи і зменшує їх виробничі потужності.

Хоча DDR-чипи не користуються такою увагою великих гравців, попит на них стрімко зростає, вони широко використовуються у AI-містах, смартфонах і окулярах, і мають великий ринок. Це не є збитковим бізнесом.

Через дисбаланс попиту і пропозиції, ціни на DDR-чипи, які раніше зменшувалися, зараз стрімко зростають.

Той, хто має “запаси”, може скористатися цим “багатством”, і Baiwei Storage — один із таких. Як виробник модулів пам’яті, вона продає власні SSD і пам’ятні модулі через інтернет-платформи. У офіційному магазині один комплект DDR5-32G для настільних ПК коштує 2785 юанів, тоді як два місяці тому — лише 1699 юанів, що свідчить про високий попит.

Зараз дефіцит пам’яті поширюється і на споживчу електроніку.

OPPO першою оголосила про підвищення цін. У своєму офіційному магазині повідомила, що з 16 березня ціни на деякі смартфони підвищилися більш ніж на 500 юанів, а пізніше й Vivo та Honor також оголосили про підвищення цін.

Як довго ще триватиме “прибутковий” період

Якщо переглянути історію успіху Baiwei Storage, то “спільна робота батька і сина” — один із найяскравіших її аспектів.

Baiwei Storage була заснована батьком нинішнього голови Sun Chengsi, Sun Rixin, у Шеньчжені. Спочатку це була компанія “Shenzhen Taisheng Micro Technology”, яка займалася торгівлею, і саме в цей період вона налагодила співпрацю з міжнародними виробниками чипів — Intel, Micron, Toshiba, Samsung — і почала працювати у сфері пам’яті.

У 2011 році обсяг поставок флеш-накопичувачів Baiwei Storage склав близько 11% світового ринку, і компанія закріпилася. У травні 2012 року вона змінила назву на “Shenzhen Baiwei Storage Technology Co., Ltd.” і почала активно розвивати цей напрям.

У тому ж році до компанії приєднався випускник за кордоном, Sun Chengsi, який починав з посади заступника генерального директора, згодом став генеральним директором і в листопаді 2015 року — виконавчим директором і головою правління, взявши керівництво. Він почав формувати молодий управлінський колектив: середній вік виконавчих директорів — менше 40 років, а генеральний директор He Han — всього 36.

У 2022 році Sun Chengsi ініціював реорганізацію компанії у акціонерне товариство і успішно вийшов на технологічний фондовий ринок у 2022 році.

Проте, історія “успадкування” батьків і передачі справ молодшому поколінню — не така проста. Після виходу на біржу, фінансовий стан компанії був нелегким.

Індустрія пам’яті — циклічна, з періодами зростання і спаду. Хоча доходи Baiwei Storage зростають, прибутковість коливається, наче на американських гірках.

У 2018 році компанія зазнала збитків у 1.36 мільярдів юанів, у 2019 і 2020 роках — прибутки відповідно 190 і 270 мільйонів юанів. У 2021 і 2022 роках прибутки покращилися до 1.17 і 0.71 мільярда юанів, але у 2023 році знову зазнала збитків у 6.24 мільярда. За цей період її валова маржа також коливалася.

Перелом настав у 2025 році, коли Baiwei Storage увійшла у суперцикл. Однак, щоб успішно скористатися цим підйомом, потрібно було багато зусиль.

Зараз більшість конкурентів у цій галузі не мають власних фабрик, що обмежує їх виробничі потужності і знижує прибутковість. Водночас, Baiwei Storage завдяки стратегії “інтеграції розробки, виробництва і тестування” — R&D, виробництво і пакування — має переваги. Вона контролює весь цикл виробництва.

Ця модель особливо актуальна у напруженій ситуації сьогодення, оскільки дозволяє стабільно виконувати замовлення. Особливо важливі технології пакування, що визначають обсяг пам’яті, продуктивність і розміри — це сфера, на якій зосереджена увага Baiwei Storage.

Це підтверджують і успішні приклади інших компаній. SK Hynix, завдяки передовим технологіям пакування, домінує на ринку HBM і є прикладом для наслідування.

Завдяки досвіду у пакуванні, більша частина доходів Baiwei Storage припадає на сегменти смартфонів і AI, що становить 43% від загального доходу. Продукти охоплюють AI-містечка, AI ПК, AI окуляри та інше.

Особливо у секторі AI-окулярів, Baiwei Storage є ключовим постачальником для закордонного гіганта Meta, і очікується, що у 2025 році цей сегмент зросте більш ніж на 500% у порівнянні з минулим роком.

Проте, галузь AI-окулярів має багато проблем: низька автономність, важкість, недосконала екосистема. Хоча її багато очікували, реальність часто розчаровує. За повідомленнями ЗМІ, проект AI-окулярів Doubao вже припинено, а внутрішні оцінки ByteDance вказують, що на даний момент важко створити справжній диференційований продукт.

Щоб подолати циклічний спад, після значного заробітку Sun Chengsi вирішив збільшити виробництво і “накопичувати запаси”. У березні 2025 року Baiwei Storage завершила розміщення акцій на суму не більше 1.9 мільярдів юанів, з яких 880 мільйонів — на розширення виробництва у Хуачжоу, і 1020 мільйонів — на проект виробництва високотехнологічних чипів.

За підрахунками, після запуску цих проектів потужність виробництва зросте з приблизно 300 тисяч пластин на рік до 600 тисяч, подвоївшись. Це також свідчить про довгострокові наміри керівництва.

Baiwei Storage активно розширює капіталізацію у цьому циклі зростання, і наприкінці жовтня 2025 року подала заявку на IPO на Гонконгській біржі, щоб “повернутися до життя”.

Проте, циклічність підвищення цін у галузі не буде тривати вічно, і баланс між стратегічними запасами і фінансовою безпекою залишається важливим питанням для Sun Chengsi.

(Редактор: Канг Цзілінь)