Ринок банківських інвестиційних продуктів під тиском, частина продуктів знижує еталон порівняння результатів

Джерело: Шанхайська фондова газета Автор: Сюй Сяосяо

Останнім часом ринок акцій та облігацій зазнає послідовних коливань, що спричинило певний холод у сфері банківських фінансових продуктів. В умовах системного зниження доходності базових активів та посилення регуляторних обмежень, доходність фінансових продуктів постійно знижується, багато провідних компаній з управління активами масово знижують орієнтовні показники результативності.

Незважаючи на тиск зниження доходів, загальний ринок залишається стабільним, не спостерігається масових викупів, а кошти поступово перетікають з депозитів у структуровані фінансові інструменти. Експерти зазначають, що інвестори можуть коригувати свої фінансові плани та зберігати ясність у виборі продуктів, уникаючи продуктів із високим рейтингом доходності.

Доходність фінансових продуктів продовжує знижуватися

«Раніше купівля фінансових продуктів давала прибутковість близько 3-4% річних, а тепер ця прибутковість починає знижуватися», — повідомив інвестор з Шеньчжена, Чень Вань (ім’я змінено), журналісту Шанхайської фондової газети.

Зменшення «ваги» гаманця — це не психологічний ефект. За даними Puyi Standard, за останні два тижні загальна доходність ринку фінансових продуктів знизилася. На 15 березня середньорічна доходність фінансових продуктів на ринку за останній рік становила 2,32%, що на 7,9 базисних пунктів менше порівняно з попереднім періодом, причому продукти з грошовим управлінням та фіксованим доходом знизилися відповідно на 0,33 та 3,35 базисних пунктів.

Зі зниженням безризикової доходності ринку, ставки депозитів та доходність облігацій також знижуються. Внаслідок коливань на ринку облігацій, середній рівень доходності фіксованих активів знизився, а чисті вартості фінансових продуктів, орієнтованих на фіксований дохід, зазнають тиску.

Минулого тижня ринок А-акцій зазнав коливань; облігаційний ринок у цілому знизився, крива доходності залишилася крутою, дохідність активних 10-річних державних облігацій знову перевищила 1,80%, а 30-річні — 2,27%.

«За таких умов важко підтримувати попередні орієнтовні показники результативності для продуктів із фіксованим доходом», — зазначив професор фінансів Нанькайського університету Тянь Ліхуей у коментарі для Шанхайської фондової газети. Він додав, що з 1 вересня набуде чинності «Положення про розкриття інформації про управління активами банківських та страхових організацій», яке вимагає збереження послідовності результативних показників і забороняє їх регулювати, що змушує установи заздалегідь «змінювати орієнтир», переводячи спосіб встановлення орієнтовних показників із фіксованих значень на ринкові ставки або індекси.

За даними джерел, регуляторні органи нещодавно почали активну боротьбу з хаосом у сфері «рейтингу доходності» на ринку фінансових продуктів. Частина компаній, що залежали від малих обсягів коштів для створення високих рейтингів, тепер позбавлені такої можливості, і доходність фінансових продуктів швидко повертається до реального рівня інвестицій, поступово відходячи від штучних маніпуляцій.

Зниження орієнтовних показників результативності

У зв’язку з тривалим зниженням доходності загальних активів із фіксованим доходом, багато компаній з управління активами нещодавно знизили орієнтовні показники результативності для деяких своїх продуктів. Такі компанії, як China Post Wealth Management, Agricultural Bank of China, Minsheng Wealth Management, Industrial Bank Wealth Management, оголосили про зниження орієнтовних показників для кількох своїх продуктів.

Наприклад, продукт Minsheng Wealth Management «Guzhu Fixed Income Enhancement Two-Year Open 2» був знижений з 4-6% до 2,6-3,1%, що становить майже 50% зниження.

Експерти вважають, що це фактично є результатом того, що фінансові установи використовують перехідний період перед вступом у силу нових регуляцій для повного очищення старих боргів.

«Зниження орієнтовних показників результативності у даний час відбувається переважно у період ‘відкриття продукту’ або ‘початку наступного інвестиційного циклу’, що відповідає чинним регуляторним вимогам», — зазначив дослідник одного з фінансових центрів Шеньчжена у коментарі для Шанхайської фондової газети. Він додав, що хоча формально «принципово заборонено коригувати» орієнтовні показники, установи можуть враховувати поточне зниження макроекономічних ставок і доходності облігацій для переоцінки орієнтовних показників у наступному циклі та заздалегідь публікувати цю інформацію, надаючи інвесторам повне право на викуп.

Вищезгаданий дослідник пояснив, що якщо інвестори не приймають нові орієнтовні показники, вони мають достатньо часу для викупу коштів у період відкриття. Такі динамічні коригування, що відбуваються через цикли, є своєрідним «перезаключенням контракту» перед новим періодом роботи, що відповідає ринковому і правовому регулюванню, яке зобов’язує продавця бути відповідальним, а покупця — нести ризики.

Зі зниженням доходності та сезонними факторами, обсяг ринку фінансових продуктів у січні зменшився. За даними Choice, у січні 2026 року обсяг банківських фінансових продуктів на ринку зменшився на 1142 мільярди юанів. У лютому спостерігалося поступове повернення, за даними дослідження Guotai Haitong, станом на кінець лютого 2026 року обсяг активних банківських фінансових продуктів становив 31,66 трильйонів юанів, що на 5,6% більше порівняно з попереднім роком і на 0,3% більше попереднього місяця.

Відсутність «масового викупу»

Хоча чиста вартість фінансових продуктів зазнає впливу коливань на ринках акцій і облігацій, наразі не спостерігається ознак масових викупів; ринок демонструє лише незначні коливання і залишається стабільним.

Засновник Shanghai Guantao Information Consulting Center, Чжоу Йіцінь, у коментарі для Шанхайської фондової газети зазначив, що інвестори за останні роки поступово адаптувалися до низької доходності, і кошти структуровано перерозподіляються. «Конкурентні продукти, такі як облігаційні фонди відкритого типу, також показують невтішні результати і втрачають привабливість. У цьому контексті банківські фінансові продукти з їхньою стабільною рисою ризику та доходу поступово повертають обсяг і стають основним джерелом залучення коштів».

Він прогнозує, що у другому кварталі доходність фінансових продуктів навряд чи зазнає тенденційного падіння і коливатиметься в межах 2,2-2,4%, а темпи зниження орієнтовних показників результативності сповільняться, і вони стабілізуються поблизу поточного рівня.

У зв’язку з нормалізацією коливань чистої вартості та активізацією регуляторних заходів, фінансові плани інвесторів зазнають нових випробувань і коригувань.

Тянь Ліхуей рекомендує, що консервативні інвестори можуть застосовувати стратегію «ядро-спутник»: використовувати високодивідні активи як «якір», доповнюючи їх невеликими «фіксований дохід+» продуктами для підвищення доходу, а не чекати точок перелому або повністю змінювати стратегію.

Він додав, що з точки зору базових активів, дивідендні активи стають спільним вибором фінансових установ, оскільки їх високий рівень дивідендів і низька волатильність мають довгострокову цінність у умовах низьких ставок; для підвищення доходу «фіксований дохід+» продукти можуть використовувати конвертовані облігації, золото, акції та інші багатосекторні стратегії, але частка акцій має бути строго обмежена 10-20%; щодо управління ліквідністю, грошові фінансові продукти залишаються незамінними, але інвестори мають зменшити очікування щодо їхньої доходності.

Деякий провідний аналітик брокерської компанії попереджає, що не слід піддаватися спокусі короткострокових високорейтингових продуктів і слід обирати продукти з високим рівнем досягнення цілей і плавною кривою чистої вартості.