Значне зниження результатів діяльності та від'ємна чистих активів, акції Meizhi股份 стикаються з ризиком попередження про делістинг

AI · Від блискучого виходу на ринок до негативного чистого активу: що сталося з 美芝股份?

17 березня ввечері Shenzhen Meizhi Decoration Design Engineering Co., Ltd. (002856.SZ) опублікувала «Виправлене повідомлення про прогноз фінансових результатів за 2025 рік», у якому значно зменшено попередні очікування щодо річного прибутку. Після корекції чистий збиток компанії збільшився, а найважливіше — компанія прогнозує, що на кінець 2025 року власний капітал, що належить материнській компанії, стане від’ємним. Це означає, що після публікації річної звітності компанія може бути піддана попередженню про ризик зняття з торгів (*ST) на фондовій біржі Шеньчжень.

Згідно з відкритими даними, 美芝股份 була заснована у листопаді 1984 року, а у березні 2017 року стала публічною на Шеньчженьській біржі. Головний офіс розташований у районі Футянь, Шеньчжень. Це компанія, яка спеціалізується на архітектурних оздоблювальних роботах, фасадах та інженерних системах. Основний бізнес — проектування та будівництво оздоблювальних робіт для громадських будівель, житлових комплексів та фасадів. Клієнтська база включає транспортні, культурні, фінансові та урядові організації. Основні доходи формуються з оздоблювальних та будівельних робіт, що становлять понад 95% від загального доходу.

З моменту виходу на біржу компанія зберігала стабільність завдяки проектним ресурсам у галузі оздоблення, але останнім часом через зміни в галузі та внутрішні проблеми її фінансовий стан погіршувався.

Цього разу виправлення прогнозу фінансових результатів відкриває перший погляд на труднощі 美芝股份. У повідомленні зазначено, що у січні 2026 року компанія спочатку прогнозувала чистий прибуток за 2025 рік у межах від -75 млн до -112,5 млн юанів, а чистий прибуток, що не враховує особливих статей, — від -58,3 млн до -95,8 млн юанів. Після корекції очікується, що чистий збиток становитиме від -132 млн до -198 млн юанів, а скоригований чистий прибуток — від -148 млн до -214 млн юанів, що на 40-76% більше за попередні прогнози. Також компанія прогнозує, що на кінець 2025 року її власний капітал, що належить материнській компанії, становитиме від -40 млн до -75 млн юанів, тоді як на кінець попереднього року він був позитивним і становив 106 млн юанів. Це безпосередньо торкається ключового показника ризику зняття з торгів.

Щодо причин зниження прогнозу, 美芝股份 у повідомленні пояснила, що у процесі аудиту за 2025 рік, що проводився з урахуванням обережності, компанія, у тісній співпраці з аудиторами, скоригувала кілька фінансових показників. Зокрема, було зменшено вартість відстрочених податкових активів, враховуючи стан справ у дочірніх компаніях та галузеве середовище, а також проведено повну перевірку дебіторської заборгованості та контрактних активів, обережно сформувавши резерви під знецінення. Всі ці заходи разом призвели до значних коригувань у фінансових результатах і чистому активі, що в кінцевому підсумку зробило їх від’ємними.

Огляд фінансових показників останніх років показує, що стан компанії продовжує погіршуватися. За даними, з 2021 року чистий прибуток компанії, що належить материнській компанії, був від’ємним уже чотири роки поспіль, а сумарні збитки перевищили 7 млрд юанів. У 2025 році фінансові дані за кварталами також не радують: у першому кварталі чистий збиток склав 21,24 млн юанів, у другому — 34,76 млн юанів, у третьому — 44,26 млн юанів. Загальна сума активів зменшилася з початку року з 18,27 млрд до 17,07 млрд юанів, а зобов’язання залишаються понад 16 млрд юанів. Висока кредиторська заборгованість і високий рівень активів і зобов’язань створюють тиск на ліквідність.

Крім того, компанія посилила заходи щодо стягнення дебіторської заборгованості, що призвело до зростання судових витрат, а скорочення штату спричинило тимчасове підвищення витрат на персонал, що додатково погіршило прибутковість.

Крім фінансових труднощів, 美芝股份 раніше зазнала регуляторних санкцій через порушення правил корпоративного управління та розкриття інформації. У серпні 2022 року Шеньчженьська комісія з цінних паперів винесла компанії постанову про необхідність виправлення. Виявлено, що компанія не розкрила операції з неопераційними коштами з її колишнім контролером, без затвердження зборів акціонерів брала позики у зв’язку з афілійованими особами, а також мала проблеми з веденням протоколів і управлінням фінансами.

Регулятор вимагає від компанії термінового виправлення ситуації, повернення зайнятих коштів і розробки плану стягнення дебіторської заборгованості. Однак, за даними подальшого фінансового стану, ці заходи не дали очікуваних результатів, і проблеми з поверненням боргів і знецінення активів залишаються актуальними.

З урахуванням останнього прогнозу та регуляторних правил, ймовірність зняття 美芝股份 з торгів дуже висока. Згідно з оновленими Правилами про листинг цінних паперів на Шеньчженьській біржі, якщо на кінець 2025 року власний капітал компанії стане від’ємним, її акції будуть піддані попередженню про ризик зняття з торгів після публікації річної звітності, і перед назвою буде додано префікс «*ST».

На даний момент 美芝股份 вже провела попередні консультації з аудиторами щодо корекції фінансових результатів, і обидві сторони не мають суттєвих розбіжностей. Остаточні дані будуть визначені за результатами аудиту річної звітності. Компанія чітко зазначила, що ймовірність негативного власного капіталу дуже висока, і ризик зняття з торгів уже існує.

Зазначимо, що річна звітність за 2025 рік має бути оприлюднена не пізніше 29 квітня 2026 року. До цього часу компанія планує щонайменше двічі публікувати попереджувальні повідомлення про ризик зняття з торгів, щоб інвестори були належним чином поінформовані. У майбутньому компанія заявила, що буде ретельно аналізувати причини корекції прогнозу, посилювати контроль за розкриттям інформації та активно працювати над покращенням фінансового стану. Однак у контексті посилення конкуренції у галузі оздоблення та слабкості попиту з боку ринку нерухомості, можливість повернутися до прибутковості та покращити чистий актив залишається під великим питанням.