Вночі масовий беж! Найважливіша заява ФРС! Потужна промова Пауелла!

Федеральна резервна система продовжує «залишатися на місці».

За київським часом 19 березня о 2:00 ранку Федеральна резервна система оголосила, що цільовий діапазон федеральних фондів залишається незмінним — 3.50%—3.75%, що відповідає очікуванням ринку. У заяві політики зазначено, що вплив конфлікту на Близькому Сході на економіку США ще невідомий. За останнім графіком прогнозів ставок, очікується, що цього року ФРС знизить ставку один раз, а у 2027 році — ще раз, але точні дати залишаються невизначеними.

Після цього голова ФРС Джером Павелл у прес-конференції дав «яструбиний» сигнал. Він зазначив, що інфляція в США залишається високою, а перспективи — невизначеними, і якщо інфляція не покращиться, зниження ставки не відбудеться. Також він додав, що кілька членів ФРС схиляються до зменшення кількості майбутніх знижень ставок.

Через сигнал «яструбів» від ФРС та ескалацію ситуації на Близькому Сході американські фондові індекси різко впали. Наприкінці торгів індекс Доу Джонса знизився на 1.63%, S&P 500 — на 1.36%, обидва досягли найнижчих рівнів з листопада минулого року; Nasdaq — на 1.46%. Всі великі технологічні компанії зазнали падіння: Amazon — понад 2%, Apple, Google, Microsoft, Meta, Broadcom, Tesla — понад 1%, Nvidia — 0.84%. Аналізатори попереджають, що тривалі енергетичні шоки можуть спричинити уповільнення інфляції та зростання, що створить «небезпечний» тандем і ускладнить завдання ФРС балансувати між різними обов’язками.

ФРС оголосила: знижувати ставку не будемо

За східним часом 18 березня, на тлі загострення ситуації на Близькому Сході та зростання цін на нафту, Комітет з відкритого ринку ФРС (FOMC) ухвалив останнє рішення щодо ставки, залишивши цільовий діапазон без змін — 3.50%—3.75%, що відповідало очікуванням ринку.

Це вже друге засідання після трьох послідовних знижень ставки наприкінці минулого року, коли ФРС призупинила зниження.

Рішення про паузу не отримало одностайної підтримки всіх членів FOMC. У заяві зазначено, що з 12 голосуючих членів один висловився проти — це Стівен Міран, який все ще схиляється до зниження ставки на 25 базисних пунктів.

Це вже шосте засідання FOMC, на якому був голос проти, що підкреслює зростаючі внутрішні розбіжності у ФРС.

Насправді, ринок і так був достатньо налаштований на те, що ФРС призупинить зниження ставки. За кілька годин до засідання інструмент для спостереження за ставками на Чиказькій товарній біржі показував, що ймовірність зупинки підвищення ставки майже 99%.

У порівнянні з попереднім засіданням, найбільша різниця у заяві — додане речення щодо ситуації на Близькому Сході.

У заяві зазначено, що конфлікт, що спалахнув три тижні тому в Ірані, створив додаткову невизначеність. Війна та її вплив на Ормузький пролив порушили світовий ринок нафти і можуть тримати інфляцію вище цілі ФРС у 2%. У заяві йдеться: «Розвиток ситуації на Близькому Сході залишається невизначеним для економіки».

Після засідання оприлюднено графік прогнозів ставок, який показує, що більшість членів ФРС очікує одного зниження ставки цього року і ще одного — у 2027 році, але точні дати залишаються невідомими.

З 19 членів FOMC семеро прогнозують, що цього року ставка не знизиться, що на одного більше, ніж у грудні минулого року. Медіана прогнозу вказує, що у 2027 році ставка знизиться ще раз, а потім стабілізується близько 3.1% на довгостроковому рівні.

Очікування щодо економіки США залишаються майже без змін, хоча трохи підвищилися прогнози зростання ВВП і інфляції на 2026 рік.

У нових економічних прогнозах ФРС очікує, що цього року ВВП США зросте на 2.4%, що трохи вище за попередній прогноз у 2.3% (від грудня). У 2027 році зростання ВВП прогнозується на рівні 2.3%, що на 0.3% вище за попередні очікування.

Павелл дає «яструбині» сигнали

Оскільки зупинка зниження ставки вже врахована ринком, основна увага зосереджена на останній промові Павелла.

На прес-конференції, що розпочалася о 2:30 ночі за київським часом, він попередив, що інфляція в США залишається високою, а перспективи — невизначеними. Вплив конфлікту на Близькому Сході та тарифних розбіжностей порушують темп зниження інфляції.

Павелл чітко заявив, що не розглядає зниження ставки, доки не побачить подальшого покращення інфляції; водночас у комітеті вже обговорюють можливість підвищення ставки у майбутньому, хоча це ще не є основним сценарієм для більшості членів.

Він почав із того, що економіка США зростає, інфляція залишається трохи високою, споживчі витрати — стійкими, але активність у секторі житлового будівництва — слабкою. Він вважає, що поточна політика є доречною, «допомагає досягти наших цілей».

Павелл повторив, що попит на робочу силу в США явно зменшився, але рівень безробіття з минулого літа майже не змінився, і попередні заходи щодо зниження ставок мали стабілізувати ринок праці.

在 питанні відповіді він додав, що ризики для ринку праці справді існують, але кілька показників зайнятості демонструють певну стабільність.

Особливо він підкреслив, що вплив ситуації на Близькому Сході ще невідомий, і ФРС уважно стежитиме за ризиками. Визначити, яким буде вплив на економіку і як довго триватиме, ще зарано.

Щодо інфляції в США, він зазначив, що очікування щодо інфляції зросли, підвищення цін на енергоносії підвищить загальну інфляцію, а деякі шоки на нафті відобразяться у базовій інфляції.

У питанні відповіді він визнав, що дуже турбує високий рівень інфляції, що значно перевищує ціль у 2%. На цій зустрічі багато говорили про зростання короткострокових інфляційних очікувань, і всі погодилися, що потрібно дуже уважно стежити за цим.

Павелл зазначив, що графік прогнозів ставок не є заздалегідь визначеним маршрутом, рішення прийматимуться на кожному засіданні. Деякі схиляються до зменшення кількості майбутніх знижень.

У питанні відповіді він додав, що повільне просування тарифів впливає на прогноз інфляції, і можливо, знадобиться більше часу. Тривалий високий рівень цін на нафту може стримати споживання, «ми справді не знаємо, які наслідки матиме зростання цін на енергоносії».

Він додав, що нафтові шоки можна компенсувати за рахунок внутрішнього виробництва енергії, і якщо нафтові компанії вважають, що зростання триватиме, вони збільшать видобуток.

Павелл вважає, що поточна політика є доречною, і перебуває на межі між жорсткою і м’якою монетарною політикою. Процентна ставка знаходиться на високому кінці нейтрального діапазону або трохи вище, що є ознакою жорсткості.

Павелл заявив, що якщо на закінчення його каденції на посаді голови ФРС його наступник ще не буде підтверджений, він залишатиметься «тимчасовим головою» до офіційного призначення.