Tuowei Information |股价震荡，盈利拐点出现？

I notice this title is in Chinese and should be translated to Ukrainian. Here's the proper translation:

Туовей Інформейшн | Ціна акцій коливається, чи з'явилася точка перегину прибутку?

Питання AI · Чому зменшення кількості керівників викликає занепокоєння на ринку при перетині точки прибутковості?

Це зображення можливо створене за допомогою AI

Автор/Під зірками авокадо

Редактор/Зіркове небо шпинату

Верстка/У під зірками сливи

Останнім часом акції #Тауї Інфо (002261) демонструють явну тенденцію «спочатку коливання вгору, потім корекція на високих рівнях».

30 січня 2026 року компанія оприлюднила прогноз фінансових показників за 2025 рік, прогнозуючи чистий прибуток, що належить материнській компанії, близько 50-75 мільйонів юанів, що є поверненням до прибутковості порівняно з минулим роком. Це сприяло зростанню ціни акцій. Однак через місяць, 6 березня, компанія повідомила, що річний звіт за 2025 рік буде відкладено до 19 березня, а також через масове зменшення кількості керівників та акціонерів, що викликало занепокоєння на ринку, ціна акцій почала знижуватися з високих рівнів.

Джерело: офіційний сайт Dongfang Caifu - Тауї Інфо (станом на 13 березня 2026 року)

Що стоїть за цим двояким настроєм?

1. Стратегічна трансформація, короткостроковий тиск на доходи

З точки зору обсягу доходів, у третьому кварталі 2025 року загальний дохід Тауї склав приблизно 2,078 мільярда юанів, що на 30% менше порівняно з попереднім роком. Загалом, з 2025 року компанія демонструє тенденцію до зниження доходів, що пов’язано з її трансформацією бізнесу.

Джерело: Tonghuashun iFinD - Загальний дохід

До 2022 року основними напрямками бізнесу були хмарні сервіси програмного забезпечення, власні сервери та ПК (апаратне забезпечення) і мобільні ігри. З них, хмарні сервіси були основним джерелом доходу.

З 2023 року почалося активне зростання апаратного бізнесу, який поступово зайняв перше місце за доходами. У 2024 році частка доходів від апаратного бізнесу перевищила 50%, досягнувши 50.44%. Однак цей сегмент має суттєві недоліки, зокрема низьку валову маржу. Порівняно, у 2024 році валова маржа програмного забезпечення становила близько 18.12%, тоді як апаратний сегмент — лише 6.76%, майже у три рази менше. За такої структури бізнесу у 2024 році Тауї демонструє типову ситуацію «зростання доходів без зростання прибутку».

Джерело: Tonghuashun iFinD - Структура доходів

З початку 2025 року компанія почала активну стратегію скорочення низькомаржинального апаратного бізнесу та зосередилася на високомаржинних сегментах — програмному забезпеченні, сервісах і оренді AI-обчислювальних потужностей, що сприяло оптимізації структури доходів. У першій половині 2025 року частка доходів від програмного забезпечення вже повернулася до 72.71%, знову ставши провідним сегментом. Однак ця стратегія також спричинила короткостроковий тиск на доходи.

2. Покращення валової маржі, але все ще у збитках

Зі скороченням низькомаржинального бізнесу та зростанням частки високомаржинальних сегментів, валова маржа компанії поступово зростає. За перші три квартали 2025 року середня валова маржа склала 17.63%, що на 10.54% більше порівняно з минулим роком. За кварталами вона демонструє стабільне зростання.

Джерело: Tonghuashun iFinD - Валова маржа за квартал

Хоча маржа покращується, вона не є головним фактором повернення до прибутковості. Основною силою залишаються «непостійні доходи». У піврічній звітності 2025 року зазначено, що близько 72.84 мільйонів юанів з прибутку від переоцінки активів — це компенсація за минулі зобов’язання (у 2015 році компанія придбала Haiyun Tian, і відповідні акціонери давали зобов’язання щодо показників за 2016-2018 роки, але не виконали їх, і компанія змушена була стягувати з них). За умови нормальної прибутковості, без урахування непостійних доходів, компанія все ще могла бути у збитках. За прогнозами, у 2025 році чистий збиток, що враховує виключно операційні витрати, становитиме приблизно 30-55 мільйонів юанів.

Крім того, стратегія компанії зосереджена на «AI x HarmonyOS», але наразі конкуренція у сегментах AI-серверів і екосистеми HarmonyOS дуже жорстка, що може ускладнити збільшення ринкової частки та призвести до цінових воєн і тиску на маржу.

Компанія все ще перебуває у критичній фазі трансформації, і її основний бізнес потребує подальшого підвищення прибутковості.

Джерело: Полугодова звітність Тауї за 2025 рік

3. У чутливий період — зменшення кількості акціонерів і керівників

Крім відкладення публікації річної звітності, у ключові моменти, коли звіт ще не оприлюднено, зменшення кількості акціонерів і керівників створює додатковий тиск на ціну акцій, що викликає занепокоєння.

За даними компанії, 28 листопада 2025 року, після завершення плану зменшення частки, компанія повідомила, що 9 серпня 2025 року оприлюднила план зменшення частки акціонерів і керівників. До 28 листопада 2025 року цей план був виконаний. За цей період великі акціонери, зокрема Сон Юй, зменшили свою частку на 0.7956%, а четверо директорів і керівників — на 0.0026%, 0.0031%, 0.0029% і 0.0026% відповідно. За повідомленням компанії, ці зменшення були незначними і не вплинули суттєво на структуру акціонерного капіталу, а процес був законним. Однак, враховуючи позитивну динаміку фінансових показників і високий рівень цін, зменшення частки керівниками і акціонерами викликає занепокоєння на ринку.

Джерело: Офіційне повідомлення Тауї Інфо (29 листопада 2025 року)

У короткостроковій перспективі, завдяки покращенню структури доходів і поверненню до прибутковості у 2025 році, цінні папери компанії можуть залишатися стабільними. А з офіційним оголошенням річної звітності 19 березня, деталі фінансових показників і подальші плани щодо бізнесу стануть більш ясними. Якщо основний бізнес перевищить очікування, можливо, ціна акцій знову зазнає коливань і зросте.

Примітка: Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією. Ринок цінних паперів має ризики, інвестуйте з обережністю. Без купівлі-продажу не буде збитків.