Близькосхідні конфлікти спровокували "хвилю避险" на валютному ринку, попит на хеджування євро до долара досягнув 11-місячного максимуму

Чому трейдери AI та трейдери розміщують крайні ризики у періоди спокою?

Зовнішній вигляд спокійного валютного ринку приховує підводні течії. У міру того, як ситуація на Близькому Сході залишається напруженою, трейдери використовують періоди відносної стабільності для масового купівлі опціонів з низькою ймовірністю, щоб створити захист від потенційних крайніх коливань курсу валют.

Попит на бджолоподібні опціони є найнаочнішим проявом цієї тенденції. Попит на бджолоподібні опціони на євро до долара США у березні досяг 11-місячного максимуму, і наразі залишається на рівні майже вдвічі вище за середньорічний показник, тоді як долар до йени також демонструє подібну картину. Це свідчить про те, що трейдери готуються до двох протилежних сценаріїв: або ціна на нафту зросте до 150 доларів за барель, або напруженість знизиться і ціна повернеться до 70 доларів.

Тим часом, настрої щодо долара США продовжують зміцнюватися. Ковзна волатильність долара (індикатор різниці між попитом на опціони колл і пут) нещодавно досягла річного максимуму, що свідчить про зростаючу орієнтацію трейдерів на довгий долар. Євро опустилося до найнижчого рівня з серпня, а індекс широкого долара піднявся до найвищого рівня з початку грудня.

Під поверхнею спокою

Зовнішні дані свідчать, що настрій на валютному ринку залишається помірним. Місячна прихована волатильність євро становить 7.68%, що значно нижче за річний максимум і лише трохи вище за середнє значення 7.09%.

Однак, глибше аналізуючи структуру опціонного ринку, можна побачити зовсім іншу картину. Бджолоподібні опціони спеціально використовуються для хеджування крайніх коливань курсу, і зростання їх попиту свідчить про те, що трейдери не задоволені лише захистом від звичайних коливань, а готуються до низьпрограшних, високовпливових ризиків на краях розподілу.

Ця диференціація — помірна волатильність у цілому і високий попит на захист від крайніх подій — відображає складний аналіз ситуації на ринку: ризик війни ще не зник, але у короткостроковій перспективі ринок ще не увійшов у повну паніку.

Очікування ФРС “знижують” волатильність

Загалом, рівень волатильності залишається відносно стриманим, частково через стабільність очікувань щодо політики ФРС. За даними Bloomberg, аналітики Danske Bank вважають, що цей сплеск цін на енергоносії малоймовірно суттєво змінить політичний курс ФРС цього року.

Аналітики також зазначають, що порівнювати поточну ситуацію з війною в Україні 2022 року некоректно, оскільки очікуваний ефект інфляційного переносу буде більш обмеженим. Це частково стримує ринок від страху перед необхідністю радикальних дій з боку ФРС, що створює “якір” для загальної волатильності.

Незважаючи на високий попит на захист від крайніх ризиків, позиція трейдерів щодо напрямку залишається чіткою — вони схильні купувати долар. Ковзна волатильність долара продовжує зростати і досягла річного максимуму, підтверджуючи цю тенденцію.

У перші дні конфлікту ціна на нафту піднялася до 100 доларів за барель, що сприяло зміцненню долара і тиску на євро. У ситуації, коли подальший розвиток подій залишається невизначеним, трейдери одночасно купують страхові опціони для двох крайніх сценаріїв і продовжують орієнтуватися на долар у своїх позиціях, створюючи “страхування + напрямок” — двовекторний підхід.