Моментальний споживчий фінансовий сервіс відкликав реєстрацію консультацій щодо IPO, чому вихід на біржу у сфері споживчого кредитування важко здійснити

Це компанія з споживчого фінансування припинила вихід на біржу після п’яти років роботи. 16 березня журналісти Beijing Business зауважили, що компанія MaShang Consumer Finance Co., Ltd. (далі — “MaShang Consumer Finance”) нещодавно відкликала свою заявку на консультаційне супроводження, офіційно оголосивши про припинення планів виходу на ринок.

Крім MaShang Consumer Finance, за останні кілька років на ринку з’являлися повідомлення про наміри інших компаній, таких як Original Qixin Consumer Finance та Zhaolian Consumer Finance, але жодна з них не здійснила вихід на біржу. Хто стане “першим акціонером споживчого фінансування”, ще потрібно з’ясувати, оскільки для цього потрібно подолати численні перешкоди, підтвердивши довгострокову стабільність бізнес-моделі.

MaShang Consumer Finance відкликала свою заявку на IPO

Згідно з офіційним сайтом China Securities Regulatory Commission, після проведення 21 сесії консультаційного супроводження, MaShang Consumer Finance відкликала свою заявку.

Раніше, у вересні 2020 року, компанія отримала схвалення від фінансових регуляторів на первинне публічне розміщення акцій A-типу, з обсягом не більше 1,333 мільярда акцій. У січні наступного року, China International Capital Corporation та CITIC Securities подали перші документи на реєстрацію консультаційного супроводження.

Протягом наступних років прогрес виходу на біржу компанії був під пильним спостереженням, але залишався на рівні підготовки. У січні 2026 року, у звіті про 21-й етап консультацій, було зазначено, що основна проблема — недостатня кількість незалежних директорів у раді директорів компанії, менше третини від загальної кількості.

Згідно з оприлюдненою інформацією, у раді директорів MaShang Consumer Finance входять 10 осіб, з них голова ради Zhao Guoqing, директор і генеральний директор Guo Jianqi, заступники директора і заступники генерального директора Cao Jingquan, Yin Xiangdong, Dong Yingqiu, Yi Xin, Wang Yu та інші. Три незалежні директори — Xu Liwei, Chen Guanglei та Ouyang Rihui.

Згідно з “Положенням про управління незалежними директорами публічних компаній”, незалежні директори мають становити не менше третини ради, і при цьому обов’язково мати фахівця з бухгалтерського обліку. Порівняння показало, що у звіті за квітень 2025 року зазначалося, що незалежний директор Deng Gang залишив посаду під час консультаційного періоду, що зменшило частку незалежних директорів менше третини.

Тоді обидві консультаційні компанії повідомили, що компанія планує обрати і призначити нових незалежних директорів, щоб відповідати вимогам регулятора перед поданням заявки, але до моменту відкликання заявки нові незалежні директори ще не приступили до роботи.

На думку головного аналітика Broadridge Wang Pengbo, припинення виходу MaShang Consumer Finance на біржу свідчить про те, що ліцензовані компанії з споживчого фінансування все ще стикаються з суттєвими перешкодами у процесі виходу на капітальний ринок. Хронологічно, їхній консультаційний період тривав п’ять років, але завершився відкликанням — можливо, через невідповідність очікуванням щодо прибутковості, стабільності активів або відповідності акціонерів. Ускладнення додає і обережна політика щодо IPO фінансових компаній у останні роки, а також сама модель споживчого фінансування, яка зазнає тиску через зниження ставок і зменшення клієнтської бази. Усі ці фактори створюють реальні перешкоди для виходу на ринок.

Су Сяо-Жуй, старший дослідник компанії Su Xi Zhi Yan, зазначає, що відкликання заявки MaShang Consumer Finance пов’язане з регуляторним середовищем останніх років. За його словами, крім споживчого фінансування, у сфері малих і середніх банків, третіх платіжних систем також мало успішних IPO, а іноді траплялися відкликання або перехід на Гонконг. У секторі споживчого фінансування останнім часом спостерігається стагнація, і відкликання консультаційних заявок допомагає компаніям зосередитися на основному бізнесі та краще адаптуватися до сучасних умов.

Ще не визначено “перший акціонер споживчого фінансування”

Не лише MaShang Consumer Finance, але й інші компанії з споживчого фінансування у минулі роки оголошували про наміри виходу на біржу, але жодна з них не здійснила цей крок.

За рік до схвалення MaShang Consumer Finance на IPO, у липні 2019 року, Original Qixin Consumer Finance подала заявку на IPO на Гонконгській біржі з наміром завершити вихід у вересні того ж року. Однак після проходження слухань у HKEX, процес був відкладений, і у листопаді того ж року компанія офіційно припинила плани виходу. У наступні роки Original Qixin пережила багато труднощів, і наприкінці 2024 року JD Group через реструктуризацію викупила 65% її акцій, і компанія вийшла з ринку.

У березні 2021 року China Merchants Bank оголосила про початок досліджень щодо виходу Zhaolian Consumer Finance на біржу, і рішення ухвалюватиметься після завершення підготовки. У липні 2023 року Zhaolian Consumer Finance завершила перехід на акціонерну компанію, і багато спостерігачів вважають, що це підготовка до IPO. Тоді компанія заявила, що не має конкретних термінів виходу на ринок і працює над відповідними питаннями. На сьогодні про нові кроки з виходу Zhaolian Consumer Finance не повідомлялося.

Загалом у країні працює 31 ліцензована компанія з споживчого фінансування, жодна з яких ще не здійснила вихід на біржу, і статус “першого акціонера” залишається невизначеним. Щодо причин відкликання заявки та перешкод для виходу на ринок, Beijing Business звернувся до MaShang Consumer Finance, але на момент публікації відповіді не отримано.

Ван Понбо вважає, що відсутність успішних IPO у секторі споживчого фінансування свідчить про низький рівень визнання таких компаній на капітальному ринку. Основні труднощі — високі вимоги регулятора щодо кредитного плеча, джерел фінансування та управління ризиками, а також довгострокова стабільність бізнес-моделі.

Ван Понбо наголошує, що для подолання цих перешкод потрібно, з одного боку, чіткі регуляторні керівництва щодо виходу на біржу для ліцензованих компаній, а з іншого — самим компаніям відмовитися від залежності від високих марж і масштабного зростання, зосередившись на технологіях, управлінні ризиками та дотриманні нормативів для сталого розвитку.

Су Сяо-Жуй додає, що наразі такі компанії мають зосередитися на дотриманні нормативів, зміцненні внутрішніх процесів і підготовці до потенційних можливостей виходу на ринок у майбутньому.

北京商报记者 廖蒙