Чи сприятиме блискосхідна війна поверненню індексу долара до позначки 100? Аналітики не вірять у тривалу цю відскок: він не триватиме довго

Через геополітичну напруженість, викликану конфліктом на Близькому Сході, долар США нещодавно знову набрав обертів зростання, але аналітики переважно вважають, що його відскок є слабким, оскільки структурні проблеми, що раніше тягнули долар вниз, досі не були кардинально вирішені.

Як один із провідних світових експортерів нафти, США отримують вигоду від стрімкого зростання цін на нафту. Оскільки нафта котирується в доларах, підвищення цін безпосередньо підвищує попит на долар. Одночасно конфлікт на Близькому Сході посилив статус долара як активу-захисту. Індекс долара нещодавно різко піднявся, знову перевищив позначку 100 і наближається до максимуму за 10 місяців.

Аналітики HSBC у своєму останньому звіті зазначили: “Геополітична напруженість на Близькому Сході знову підтвердила провідну роль долара як активу-захисту. У порівнянні з ринковими наративами майже рік тому, ця характеристика ніколи не змінювалася.”

Однак кілька аналітиків попереджають, що фактори, що підтримують короткострокове зростання долара, важко компенсувати його довгостроковій структурній слабкості. Директор з інвестицій у найбільшій британській платформі AJ Bell, Рас Молд, у коментарі CNBC зазначив, що основні проблеми, які раніше послаблювали долар, досі залишаються: невизначеність у політиці США, постійне зростання фіскального дефіциту та політичний тиск на незалежність центрального банку.

Зростання цін на нафту та попит на захист разом сприяють відскоку долара

З початку конфлікту на Близькому Сході 28 лютого глобальні валютні ринки зазнали значних змін.

Як один із головних експортерів нафти, США безпосередньо виграють від стрімкого зростання цін на WTI — оскільки торгівля нафтою ведеться в доларах, підвищення цін безпосередньо підвищує попит на долар. Одночасно долар знову проявив свої традиційні функції активу-захисту, тоді як інші валюти-активи, наприклад іена, демонструють слабкість.

Європейські валюти стали основними постраждалими від цього конфлікту. Через серйозну залежність Європи від імпорту енергоносіїв і високий рівень чутливості до коливань цін на нафту, викликаних конфліктом, фунт і євро обидва послабшали. У порівнянні з цим, США мають нафтову самодостатність і більш здатні протистояти ризикам перерви у глобальному транспорті нафти та газу через Гірський протоку.

Структурні ризики залишаються, і сильний долар не може тривати

Незважаючи на те, що останнім часом через геополітичний конфлікт долар демонструє яскраву динаміку, аналітики ставляться до його перспектив з обережністю. У звіті HSBC зазначають, що не варто повністю ставити на сильний долар, оскільки макроекономічні фактори, що підтримували його зростання у 2022 році, вже зникли.

Це короткострокове відновлення сталося після історичного зниження долара. У першій половині 2025 року, після того, як уряд Трампа у квітні оголосив “День звільнення” та швидко відмовився від тарифів, ринок втратив довіру до американських активів, і долар зазнав найгіршого за понад 50 років півріччя. У звіті Morgan Stanley за серпень минулого року підтверджується, що індекс долара за рік знизився майже на 10%, що ознаменувало офіційне завершення “15-річного бичачого циклу”.

Директор з інвестицій AJ Bell, Рас Молд, пояснює виклики, що стоять перед доларом, трьома структурними тисками: відсутністю політичної послідовності у США, зростанням фіскального дефіциту та політичним втручанням у незалежність центрального банку. Він прямо заявляє, що “ці характеристики, чесно кажучи, більше асоціюються з ринками, що розвиваються, ніж з розвиненими економіками”.

Щодо довгострокової перспективи відновлення долара, аналітики переважно вважають, що вона залежатиме від розвитку ситуації на Близькому Сході. Директор приватного банку Arbuthnot Latham у коментарі CNBC сказав: “Поки криза триває, долар, ймовірно, залишатиметься сильним; але як тільки ситуація стабілізується, тиск на його зниження знову зросте. Поточна оцінка долара все ще є завищеною, і саме вона визначає його довгострокову доходність.”