Перспективи американського фондового ринку: де ми бачимо інвестиційні можливості у березні

Ключові висновки

• Американський фондовий ринок торгується з дисконтом у 7% щодо нашого зведеного оцінювання.
• Волатильність ринку здається спокійною на перший погляд, але секторна ротація є інтенсивною.
• Акції програмного забезпечення зазнають сильного тиску через зростаючі побоювання щодо руйнування штучним інтелектом.
• Інвестори переносять свої кошти у сектори, які вважаються менш вразливими до заміщення ШІ.

На 27 лютого 2026 року американський ринок акцій торгувався з дисконтом у 7% щодо зведених оцінок справедливої вартості понад 700 акцій, що торгуються на американських біржах. Хоча індекс Morningstar US Market знизився на 0,63% у лютому, сукупна оцінка нашої справедливої вартості залишилася стабільною, що призвело до зниження показника ціна/справедлива вартість.

		Ціна/справедлива вартість покриття американського ринку акцій Morningstar на кінець місяця

Джерело: Morningstar Research Services, LLC. Дані станом на 27 лютого 2026 року.

Стабільність на поверхні, турбулентність всередині

У нашому прогнозі ринку на 2026 рік ми попереджали, що низка нових ризиків може зробити цей рік більш волатильним, ніж 2025. Однак за цей період широкі індекси торгувалися у досить вузькому діапазоні, коливаючись менше ніж на 3% від піку до мінімуму. Проте ця стабільність приховує значну секторну ротацію, що відбувається під поверхнею.

Наприклад, до кінця лютого індекс енергетики Morningstar US підскочив на 24,97%, індекс базових матеріалів Morningstar US виріс на 18,73%, а індекс промисловості Morningstar US піднявся на 16,99%. У той час як фінансовий сектор Morningstar US знизився на 5,95%, а технологічний сектор Morningstar US — на 5,41%. Хоча фінансовий та технологічний сектори не знизилися так сильно, як зросли інші, оскільки ці сектори становлять значну частку ринкової капіталізації, навіть невелика їхня зміна може мати великий вплив на менші сектори.

		Теплова карта секторних індексів Morningstar — з початку року (%)

Джерело: Morningstar Research Services, LLC. Дані станом на 27 лютого 2026 року.

У секторі технологій, компанії з розробки програмного забезпечення зазнали найбільшого тиску, багато з них втратили 30%–40% лише цього року. Хоча акції програмного забезпечення падають вже понад рік, цей спад посилився, оскільки кілька постачальників ШІ почали випускати нові застосунки, які ринок очікує, можуть порушити або замінити продукти та послуги цих компаній, знижуючи очікування майбутніх прибутків і оцінки.

Бум розвитку штучного інтелекту залишається у швидкій фазі розширення, оскільки гіперскалери вкладають ще більше капіталу у створення своїх платформ ШІ. Однак багато акцій апаратного забезпечення ШІ торгуються у вузькому діапазоні з минулого серпня. Все більш очевидним стає, що ринок вже не цікавиться прибутками цього кварталу, наступного кварталу або навіть цього року, а став все більш скептичним щодо зростання, яке очікується протягом наступних трьох-п’яти років. Інвестори все частіше ставлять питання, чи перерозподіл капіталовкладень сьогодні принесе достатній дохід у майбутньому, щоб виправдати високі витрати.

З ростом скептицизму щодо стабільності та кінцевої прибутковості зростання, зумовленого ШІ, та з підвищенням занепокоєнь щодо можливого руйнування структурних основ компаній програмного забезпечення, інвестори ротаційно переносять кошти у сектори, які вважаються менш вразливими до заміщення ШІ.

Що слід враховувати інвесторам після військових дій у США?

У тумані війни завжди важко відрізнити реальне від пропаганди. У епоху соціальних мереж, коли будь-хто може щось опублікувати, особливо з урахуванням того, що ми бачимо з ШІ та глибокими підробками, ринок нафти, ймовірно, відображає найкращі дані щодо ситуації на місці.

Причина більш уважно стежити за цінами на нафту полягає в тому, що цей ринок зазвичай обмежений найбільшими та найскладнішими інституційними інвесторами та гравцями галузі. Це не ринок, яким можуть керувати роздрібні інвестори або радники, що грають на нафтових ф’ючерсах.

Глобальні енергетичні гіганти, такі як BP BP і Exxon XOM, мають експертів по всьому світу, які стежать за нафтовими родовищами та трубопроводами. Ці контакти можуть миттєво зв’язатися через супутникові телефони і надати актуальну інформацію торговим платформам щодо пошкоджень і оцінок часу відновлення роботи об’єктів. Глобальні макро-хедж-фонди роками налагоджували контакти з галузевими експертами і готові платити високі збори за отримання інформаційної переваги. Ці гравці мають найкращу у реальному часі інформацію — можливо, навіть краще, ніж більшість урядів. До того, як ми почуємо щось, ця інформація вже, ймовірно, буде для них застарілою.

Обсяг і швидкість змін у цінах на нафту швидко відобразять найактуальніше і найточніше уявлення про ситуацію на місці. Зростання цін на нафту свідчить про погіршення ситуації; зниження — про її поліпшення.

Американський фондовий ринок торгується з дисконтом

За період з початку року індекс Morningstar US Value піднявся на 7,32%, наближаючись до нашої зведеної оцінки. Однак після спаду у технологічному секторі, який переважно належить до категорії зростання, акції зростаються у цінності і стають дедалі недооціненими.

За капіталізацією, індекси середнього та малого капіталу Morningstar US зросли на 7,04% і 6,42% відповідно, тоді як наш індекс великих капіталізацій знизився на 1,38%. Навіть після переоцінки, акції малих капіталізацій залишаються найбільш недооціненими, а тепер їх поступово наздоганяють акції великих капіталізацій після їхнього недоотримання.

		Ціна/справедлива вартість за стилевими коробками Morningstar

Джерело: Morningstar Research Services, LLC. Дані станом на 27 лютого 2026 року.

Де ми бачимо цінність за секторами

У порівнянні з минулим місяцем сектор технологій став ще більш недооціненим, знизившись до дисконту у 20% з 16% минулого місяця. Основною причиною зміни стала зниження на 3,84% індексу Morningstar US Technology. Акції програмного забезпечення зазнали найглибших і найширших падінь у секторі технологій.

Сектор зв’язку також став ще більш недооціненим, оскільки індекс Morningstar US Communications знизився на 5,14%. Тепер сектор має дисконту у 10% щодо нашої зведеної оцінки.

Нарешті, сектор споживчих товарів циклічного характеру знизився до дисконту у 7% після падіння індексу Morningstar US Consumer Cyclical на 5%.

Сектор комунальних послуг повернувся до високої премії після зростання на 9,72%, а сектор енергетики тепер має невеликий преміум після підйому на 9,51% минулого місяця. Нарешті, базові матеріали зросли на 8,38%, поглиблюючи переоцінку сектору.

		Ціна/справедлива вартість за секторами Morningstar

Джерело: Morningstar Research Services, LLC. Дані станом на 27 лютого 2026 року.

Не реагуйте надмірно

Поки триває військова дія, ринки залишатимуться під тиском, особливо у високоризикових активів і чутливих до економіки секторах. Для інвесторів, чиї портфелі відповідають довгостроковим цільовим розподілам активів, ми не рекомендуємо робити значних кроків. Однак поточна волатильність ринку створює можливість зафіксувати прибутки у тих секторах і акціях, що зросли і опинилися у переоціненій зоні короткостроково, і реінвестувати у ті, що сильно просіли. Це одна з головних причин, чому ми пропагували побудову портфеля у вигляді барбелла цього року — баланс між акціями з глибокою вартістю і акціями технологій ШІ.

Наприклад, акції цінних паперів зростали у безпечному русі, і ці прибутки можна використати для реінвестування у ті зростаючі акції, що занадто сильно просіли. Привабливими кандидатами для обміну, зокрема, є використання прибутків від нафтових компаній і виробників харчових продуктів для реінвестування у акції кібербезпеки, які були знижені широким спадом у секторі програмного забезпечення.