Застрахуйте ризик того, що акції малої капіталізації постраждають від зростання ставок, за допомогою цієї стратегії опціонів

Ринки починають враховувати більш хисткий макроекономічний фон. Війна в Ірані підвищила ціни на нафту, але більшою історією є те, що відбувається під поверхнею: зростання сповільнюється саме тоді, коли інфляційний тиск знову прискорюється. Звіт про зайнятість за лютий підтвердив цей зсув, з різким несподіваним зниженням, що сигналізує про початок сповільнення економічного імпульсу. Водночас доходність облігацій зростає, звужуючи фінансові умови тоді, коли економіка найменше може це сприйняти. Це поєднання — сповільнення зростання, вищі ставки та звуження ліквідності — створює набагато складніше середовище для акцій, ніж кілька тижнів тому було закладено у ціни. Акції малих капіталізацій, через їхню чутливість до всіх трьох факторів, перебувають у центрі підвищеного ризику. Торгівельний час і перспектива Різунок 2000 (IWM) починає проявляти ознаки вразливості, оскільки ці макроекономічні тиски наростають. Зростання ставок: доходність 10-річних облігацій повернулася вгору, звужуючи фінансові умови одночасно з ослабленням зростання. Відносна слабкість: малі капіталізації продовжують поступатися великим, що відображає їхню більшу чутливість до внутрішніх економічних умов. Ризик імпульсу: якщо доходність продовжить зростати, IWM може бути вразливим до зниження до рівня близько $230, нижньої межі останнього торгового діапазону. З технічної точки зору, це ринок, що втрачає імпульс зростання, тоді як макроекономічні перешкоди посилюються. Робоча сила зменшується, а витрати зростають Звіт про зайнятість за лютий чітко попереджає: зростання починає тріскатися. Вакансії скоротилися на 92 000, рівень безробіття трохи підвищується, а попередні місяці переглядаються у бік зниження — всі ознаки того, що імпульс слабшає. Водночас ціни на нафту зростають, підвищуючи витрати на ресурси по всій економіці. Це найгірше поєднання для акцій: сповільнення зростання у поєднанні з стійкою інфляцією. Для малих компаній з обмеженими можливостями ціноутворення ця напруга швидко проявляється у звужених прибуткових маржах. Малі капіталізації, чутливі до зростання ставок Малі капіталізації особливо вразливі до зростання процентних ставок. Їхні бізнес-моделі сильно залежать від плаваючих ставок за боргом, короткострокового рефінансування та внутрішніх кредитних ринків, що означає, що вищі доходності майже миттєво перетворюються у обтяжливі витрати на позики. На відміну від великих компаній, вони не мають гнучкості балансу та доступу до дешевих капіталів для поглинання цього шоку. Коли ставки зростають у сповільнюваній економіці, малі капіталізації відчувають це першими і найбільше. Стрес приватного кредитування — новий ризик Наступний ризик виникає під поверхнею, у ринках приватного кредитування. BlackRock, Blackstone та Apollo Global нещодавно обмежили викупні операції у кредитних фондах після того, як запити на викуп перевищили ліміт ліквідності, що свідчить про зменшення доступності капіталу. Це важливо, оскільки приватний кредит став основним джерелом фінансування для компаній середнього сегменту, основи Russell 2000. З звуженням ліквідності зростають стандарти кредитування і ризик дефолту. Це створює зворотний зв’язок, який швидко може перетворитися у тиск на зниження цін малих капіталізацій. Торгівля опціонами Щоб застрахувати цей ризик із визначеним рівнем зниження: купіть вертикальний пут-опціон на IWM з датою 17 квітня за ціною $5.02 Це означає: купити пут-опціон з ціною $250, продати пут-опціон з ціною $230 на 17 квітня Максимальне нагородження: $1,498 за контракт, якщо IWM буде нижче $230 на дату закінчення Максимальні ризики: $502 за контракт, якщо IWM буде вище $250 на дату закінчення Переглянути оновлені ціни цієї операції у OptionsPlay Підсумки Ринки переходять у більш хисткий режим, визначений зростанням цін на нафту, ослабленням умов праці, вищими ставками та новими ризиками у кредитних ринках. Це не типовий режим «ризик-оф», а цикл затягування з стагфляційними ознаками, що історично найбільше тисне на малі капіталізації. Russell 2000 безпосередньо під прицілом цих сил, що робить його особливо вразливим до подальшого зниження. Використання пут-спреду з обмеженим ризиком на IWM пропонує дисциплінований спосіб застрахувати цей ризик, зберігаючи контрольовану експозицію. Розкриття інформації: Zhang має позицію у Russell 2000. Усі думки, висловлені авторами CNBC Pro, є лише їхніми і не відображають думки CNBC, її материнської компанії або афілійованих структур і могли раніше бути поширені ними через телебачення, радіо, інтернет або інші засоби. ВЕРХНІЙ Вміст підлягає нашим Умовам і Політиці конфіденційності. Цей контент надається виключно для інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, податковою або юридичною порадою або рекомендацією купувати будь-які цінні папери чи інші фінансові активи. Контент є загальним і не враховує індивідуальні обставини. Перед прийняттям будь-яких фінансових рішень рекомендуємо звернутися за порадою до власного фінансового або інвестиційного радника. Натисніть тут для повного дисклеймера.