Після звітності: чи є акції MongoDB покупкою, продажем або справедливо оцінені?

MongoDB MDB опублікувала звіт про фінансові результати за четвертий квартал фіскального 2026 року 2 березня. Ось думка Morningstar щодо доходів і акцій MongoDB.

Ключові показники Morningstar для MongoDB

• Оцінка справедливої вартості

  : 303,00 доларів США

• Рейтинг Morningstar

  : ★★★

• Рейтинг економічної рови Morningstar

  : Відсутній

• Рейтинг невизначеності Morningstar

  : Дуже високий

Що ми думали про доходи MongoDB за фіскальний четвертий квартал

MongoDB завершила фіскальний 2026 рік на сильній ноті. Загальний дохід за рік зріс на 23%, а скоригована операційна маржа склала 19%, що на 360 базисних пунктів більше ніж торік. Однак м’яке керівництво щодо фіскального 2027 року та несподівані зміни у керівництві спричинили зниження акцій на 24% у післяторговельний час.

Чому це важливо: Оскільки підприємства проявляють все більший інтерес до інфраструктури даних для підготовки до ШІ, час реструктуризації виходу на ринок MongoDB співпав із несприятливими обставинами. Продукти компанії для ШІ, такі як векторний пошук, під тиском, щоб зайняти ключові робочі процеси з даними, перш ніж клієнти звернуться до альтернатив.

• Зміна керівництва виходу на ринок MongoDB сталася лише через чотири місяці після вступу на посаду нового генерального директора. Президент відділу польових операцій і головний комерційний директор залишають компанію, при цьому приєднується новий головний директор з обслуговування клієнтів. Новій команді знадобиться час, щоб відновити імпульс продажів.
• Векторний пошук і вбудовування даних подвоїли кількість користувачів за минулий рік, але ми вважаємо, що ці пропозиції ШІ мають масштабуватися ще швидше, враховуючи близькість MongoDB до процесу генерації доповнень для пошуку, що є ключовим процесом для великих мовних моделей.

Основний висновок: Ми зберігаємо нашу оцінку справедливої вартості $303 за акцію для MongoDB без захисту. Акції здаються недооціненими після продажу на тлі звіту про прибутки. Ми оптимістично налаштовані щодо можливостей зростання під керівництвом ШІ для MongoDB, за умови, що компанія зможе залучити широку аудиторію, яка прагне побудувати RAG-пайплайн.

• З ростом чистого доходу від MongoDB Atlas протягом трьох кварталів поспіль до 121% ми вважаємо, що попит на довгостроковій перспективі залишається сильним. Ми впевнені, що компанія зможе підтримувати середньо-високий двозначний річний темп зростання доходів протягом наступних п’яти років.

Наступне: керівництво прогнозує зростання доходів за фіскальний 2027 рік у межах 2,86-2,90 мільярда доларів, що майже на 600 базисних пунктів нижче за зростання фіскального 2026 року. Крім того, прогнозується помірне розширення операційної маржі на 80 базисних пунктів, що на 280 пунктів менше за 2026 рік.

Оцінка справедливої вартості MongoDB

З рейтингом у 3 зірки ми вважаємо, що акції MongoDB справедливо оцінені порівняно з нашою довгостроковою оцінкою справедливої вартості у $303 за акцію, що передбачає мультиплікатор enterprise value/sales у 8 разів на фіскальний 2027 рік. Ми очікуємо середньорічний складний темп зростання у 17% за п’ять років.

MongoDB закріпилася як основне рішення для документно-орієнтованих баз даних. Між фіскальним 2022 і першою половиною фіскального 2026 року середній річний повторюваний дохід від основних клієнтів, що витрачають понад $100 000 на рік, подвоївся. Розширення навантажень від існуючих клієнтів є ключовим для підтримки двозначного зростання доходів до 2035 року. Бум у застосунках на базі ШІ має забезпечити подальший імпульс для розширення MongoDB.

Дізнайтеся більше про оцінку справедливої вартості MongoDB.

Рейтинг економічної рови

Ми присвоюємо MongoDB рейтинг без рови, оскільки наразі спостерігається обмежене впровадження документно-орієнтованих баз даних для критичних робочих навантажень із високими витратами на перемикання. Структурний дизайн MongoDB робить її оптимальним інструментом для гнучкої розробки програмного забезпечення; однак надмірна гнучкість може призвести до проблем з обслуговуванням у довгостроковій перспективі. Тому клієнти зазвичай залишаються вірними реляційним базам даних, таким як PostgreSQL, через легкість управління даними. Хоча темп зростання щорічних повторюваних доходів MongoDB високий — близько 120%, і вона вважається провідним гравцем серед документно-орієнтованих баз даних, нам потрібно більше доказів того, що компанія зможе залишатися невід’ємною частиною корпоративного технологічного стеку в довгостроковій перспективі, перш ніж присвоїти їй рову.

Дізнайтеся більше про економічну рову MongoDB.

Фінансова стабільність

Ми вважаємо, що MongoDB фінансово стабільна завдяки обережному підходу до придбань. На кінець фіскального 2026 року у компанії було понад 2,3 мільярда доларів готівки та еквівалентів, і їхній баланс з готівкою та еквівалентами стабільно зростає протягом останніх п’яти років. Єдине велике придбання — угода з Voyage AI на 220 мільйонів доларів — додала гудвіл до балансу. Однак гудвіл має залишатися дуже малою частиною загальних активів MongoDB, і ми не вважаємо зниження гудвілу серйозною проблемою для фінансової стійкості компанії.

MongoDB викупила всі свої конвертовані старші облігації у 2025 році, і тепер компанія без боргів. Ми визнаємо, що у MongoDB обмежений досвід отримання позитивного операційного грошового потоку, а невражаючий прогноз керівництва щодо фіскального 2027 року додає додаткову невизначеність щодо траєкторії грошових потоків. Однак ми вважаємо, що баланс готівки компанії є здоровим, а її рівень заборгованості залишатиметься дуже низьким у найближчому майбутньому.

Дізнайтеся більше про фінансову стабільність MongoDB.

Ризики та невизначеності

Ми присвоюємо MongoDB рейтинг невизначеності «Дуже високий» через інтенсивну конкуренцію на ринку та невизначеність щодо нових робочих навантажень, що виникають у процесі розробки застосунків із ШІ. Гнучкість MongoDB означає, що компанія конкурує з кількома постачальниками баз даних одночасно. До списку входять сторонні комерційні NoSQL бази даних, комерційні NoSQL бази даних гіперскалерів, відкриті NoSQL бази даних і SQL бази даних із сумісністю з форматом документів. Враховуючи велику кількість гравців у цій галузі та потенціал розвитку технологій у майбутньому, існує висока невизначеність щодо довгострокової ролі MongoDB у технологічних стеку клієнтів.

Дізнайтеся більше про ризики та невизначеності MongoDB.

Мовчазні оптимісти

• Попит на нові застосунки, що базуються на ШІ, має продовжувати стимулювати зростання MongoDB.
• MongoDB Atlas має отримати тривалий період зростання, оскільки міграція OLTP баз даних у хмару ще на ранній стадії.
• Дружелюбний інтерфейс користувача та безкоштовний Community Server мають і надалі збільшувати проникнення серед розробників і стимулювати впровадження комерційних пропозицій.

Мовчазні песимісти

• Зростання нових технологій баз даних може зменшити кількість оптимізованих випадків використання документних баз даних, обмежуючи довгостроковий потенціал зростання MongoDB.
• MongoDB стикається з жорсткою конкуренцією у залученні попиту, зумовленого ШІ, для нових застосунків із SQL-даними.
• Конкуренція може посилитися, оскільки гіперскалери та інші постачальники NoSQL баз даних інвестують більше ресурсів у розробку продуктів.

Цю статтю підготувала Рейчел Шлютер.