Обсяг викупу привілейованих акцій банками, які вийшли на ринок у цьому році, досягне 82,5 млрд юанів

Місцевий журналіст Хун Ює

Нещодавно Чжаншань Банк опублікував оголошення про намір у квітні 2026 року повністю викупити 275 мільйонів акцій внутрішніх привілейованих акцій, випущених у рамках приватного розміщення. Банк здійснить викуп за ціною, визначеною у звіті про залучення коштів від продажу привілейованих акцій, і виплатить відповідні дивіденди. Банк отримав позитивну відповідь від Державної адміністрації фінансового нагляду щодо відсутності заперечень проти викупу цих привілейованих акцій.

За даними, це третій за рік випадок, коли після Guangda Bank і Ping An Bank, ще один банк оголосив про викуп привілейованих акцій. Експерти, яких опитали, зазначають, що послідовний викуп привілейованих акцій банками є раціональним кроком у умовах зниження процентних ставок, що дозволяє банкам активно оптимізувати капітальну структуру та знижувати фінансові витрати.

Два банки вже викупили привілейовані акції

Ці привілейовані акції Чжаншань Банку, “Zhaoyin You 1”, були випущені у грудні 2017 року через приватне розміщення, зібравши 27,5 мільярдів юанів. Відповідно до раніше оприлюдненого звіту про залучення коштів, ці привілейовані акції можуть бути викуплені через 5 років або пізніше після їх випуску за погодженням регулятора та відповідних вимог. Ціна викупу становитиме номінальну вартість акцій плюс вже оголошені, але ще не виплачені дивіденди.

Згідно з оголошенням, початкова ставка дивідендів за “Zhaoyin You 1” становила 4,81%, але з 18 грудня 2022 року вона була знижена до 2,68% у рамках періодичного перегляду кожні 5 років.

Перед цим у цьому році Guangda Bank і Ping An Bank вже викупили приватні привілейовані акції “Guangda You 3” і “Pingyin You 01” на 350 мільярдів і 200 мільярдів юанів відповідно. Разом із цим викупом Чжаншань Банку, загальний обсяг викуплених привілейованих акцій банками за рік сягне 825 мільярдів юанів.

З 2025 року кількість випадків викупу привілейованих акцій банками почала зростати. За даними Wind, у 2025 році багато банків, таких як Changsha Bank, Nanjing Bank, Shanghai Bank, Hangzhou Bank і Industrial Bank, припинили торгівлю своїми внутрішніми або зовнішніми привілейованими акціями, що значно збільшило кількість таких випадків. Через майже відсутність нових пропозицій з боку емітентів, загальний обсяг привілейованих акцій банків поступово зменшується.

Оптимізація капітальної структури

Привілейовані акції є важливим інструментом для доповнення основного капіталу комерційних банків. Дивідендна ставка зазвичай поділяється на фіксовану і плаваючу. Як “похідна боргова власність”, привілейовані акції отримують пріоритет у розподілі чистого прибутку після оподаткування. Термін дії зазвичай безстроковий, і після 5 років випуску банк має право викупити їх.

“З 2025 року банки активно викуповують привілейовані акції, оскільки раніше випущені привілейовані акції потрапили у період масового викупу”, — повідомив старший інвестиційний консультант Ju Feng Investment, Ю Юймінь, журналісту “Securities Daily”.

Спеціальний дослідник Su Commercial Bank, Хуей Хуньянь, додав, що у період низьких процентних ставок, привілейовані акції з високими ставками, випущені раніше, мають вищу вартість фінансування порівняно з новими капітальними інструментами, такими як безстрокові облігації. Хоча привілейовані акції можуть доповнювати капітал, їх високі дивіденди створюють постійний тиск на чистий прибуток. Тому, коли капітал достатній, банки прагнуть викупити високовартісні привілейовані акції і замінити їх на більш дешеві капітальні інструменти.

Експерти вважають, що викуп привілейованих акцій дозволяє знизити витрати на дивіденди і збільшити прибутковість, а також оптимізувати капітальну структуру за рахунок заміни на дешевші капітальні інструменти. Однак у короткостроковій перспективі це може зменшити основний капітал і вплинути на коефіцієнт достатності капіталу.

“Передумовою для викупу є високий рівень капітальної достатності банку, і після викупу всі показники мають залишатися значно вище регуляторних меж. Заміна на дешевші капітальні інструменти знижує загальні фінансові витрати банку, що сприяє підвищенню прибутковості і внутрішнього накопичення капіталу, створюючи більш стабільну основу для подальшого кредитування і розвитку бізнесу”, — вважає Хуей Хуньянь.

За словами професора фінансів Нанькайського університету Тяна Ліхуея, після викупу високоприбуткових привілейованих акцій прибутки, що раніше йшли на їхніх власників, повернуться до звичайних акціонерів, збільшуючи прибуток на акцію і розподільний прибуток. Крім того, щорічне збереження витрат на відсотки при збереженні рівня дивідендів фактично підвищує рівень дивідендів для звичайних акцій. Це по суті є перерозподілом вигід від зниження фінансових витрат банку до акціонерів звичайних акцій, що є формою оптимізації капітальної структури.

Варто зазначити, що привілейовані акції мають високий кредитний рейтинг і стабільний потік дивідендів, що робить їх важливим активом для публічних фондів і банківських інвестиційних продуктів. Експерти вважають, що масовий вихід привілейованих акцій з ринку зменшить пропозицію високоприбуткових стабільних активів і створить додатковий тиск на переорієнтацію активів у публічних фондах і банківських фінансових продуктах.