Нормативні затримки змушують Citi понизити прогноз Bitcoin через охолодження щодо ETF

Інституційні інвестори переосмислюють ризики після останнього зниження прогнозу Bitcoin від Citi, яке пов’язує потенціал криптовалют з політикою США та попитом на ETF.

Citi знижує 12-місячні цілі для Bitcoin і Ethereum

Citigroup, третій за величиною банк у світі, зменшив свої 12-місячні цільові ціни для Bitcoin і Ethereum, що свідчить про більш стриману позицію інституцій щодо криптовалют. Це рішення прийнято на тлі затримок у прийнятті законодавства щодо цифрових активів у США та ознак вичерпання попиту на ETF.

Банк знизив базовий сценарій для Bitcoin до $112 000 з попереднього цільового рівня $143 000. Щодо Ethereum, Citi тепер бачить базовий сценарій у $3 175 порівняно з попередньою оцінкою $4 304. Обидва коригування підкреслюють, як макроекономічні та політичні наративи змінюють очікування.

Це оновлення означає зниження для основного сценарію Bitcoin на $31 000 за один раз. Крім того, базовий сценарій для Ethereum був знижений на $1 129, що свідчить про суттєву переоцінку у 12-місячній перспективі банку. Citi пояснює цей зсув головним чином затримками у законодавчому процесі щодо криптовалют у США та зменшенням потоку ETF.

За словами Citi, ринки фактично врахували очікуваний прорив у регулюванні криптовалют у Вашингтоні. Однак цей передбачуваний політичний імпульс не реалізувався, що змусило інвесторів і прогнозистів переглянути загальну перспективу цін на Bitcoin. В результаті останнє рішення відображає більш обережний підхід, а не повну відмову від активу.

Затримки у регулюванні та слабший попит на ETF впливають на прогнози

Оновлені цілі є частиною ширшого оновлення прогнозу щодо криптовалют від Citi, яке враховує нову інформацію про регулювання та потоки капіталу. Аналізи Citi прямо вказують на затримки у законодавстві США як ключовий фактор. Проектовані законопроекти та рамкові документи застопорилися, а ясність щодо структури ринку, зберігання та стабільних монет залишається обмеженою.

Як зазначив один із коментаторів ринку, коли банк такого масштабу, як Citi, змінює свої цілі, це зазвичай відображає глибшу макроекономічну історію. У цьому випадку ця історія поєднує політичну блокаду з охолодженням попиту з боку спотових і ф’ючерсних ETF. Крім того, це показує, наскільки швидко може змінитися настрої, коли структурна підтримка стає менш визначеною.

Потоки ETF, які раніше були ключовою опорою оптимістичних прогнозів, явно втратили динаміку. Однак попит не зник повністю; він просто послабшав до рівнів, що вже не виправдовують попередні агресивні цілі. Citi зазначає, що тенденція зменшення потоків ETF змушує переоцінити очікуваний капітал, що входить у криптовалюти через регульовані продукти.

Незважаючи на зниження, Bitcoin і Ethereum все ще торгуються нижче своїх оновлених базових сценаріїв. Bitcoin наразі оцінений приблизно у $74 089, тоді як Ethereum — близько $2 325. Це означає, що Citi все ще бачить значний потенціал зростання на наступні 12 місяців за умови, що ситуація не погіршиться додатково.

Однак більша частина цього потенційного зростання тепер залежить від прогресу у політиці. Будь-який рішучий крок законодавців США щодо просування правил для криптовалют може знову привернути інституційний інтерес. Навпаки, тривала затримка у законодавстві може утримати оцінки ближче до поточних рівнів або навіть сприяти їх зниженню.

Бики і ведмеді — широкий спектр сценаріїв

Крім базового сценарію, Citi окреслює широкий діапазон можливих сценаріїв для цін Bitcoin і Ethereum. Бичий сценарій для Bitcoin залишається незмінним на рівні $165 000 протягом того ж 12-місячного періоду. Це приблизно на 47% вище за оновлений базовий сценарій у $112 000, що свідчить про те, що Citi все ще бачить потенціал для сильного несподіваного зростання.

Щодо Ethereum, бичий сценарій передбачає ціну у $4 488. Ці цифри свідчать про те, що Citi не став цілком песимістичним щодо цифрових активів, навіть після зниження основних прогнозів. Більше того, вони підкреслюють, що майбутня динаміка залежатиме від макроекономічних умов, регуляторної ясності та відновлення інституційного попиту.

У негативному сценарії Citi прогнозує, що Bitcoin може впасти до $58 000. Ведмежий сценарій для Ethereum ще більш суворий — до $1 198, що є значним зниженням у відсотковому вираженні. Обидва негативні сценарії прямо пов’язані з рецесійною ситуацією, яку банк наразі не вважає своїм базовим сценарієм.

Банк наголошує, що ці ведмежі сценарії залежать від суттєвого глобального сповільнення. Однак навіть якщо повна рецесія не настане, тривала невизначеність у регулюванні криптовалют і зменшення ризикового апетиту все одно можуть обмежити зростання. Тому інвестори уважно стежать за економічними даними та політичними новинами.

Середній сценарій залишається оновленим базовим сценарієм Citi, який має найбільшу вагу для великих фондів і професійних розподільників. Це основна точка зору інституції, сформована на основі існуючих даних і поточної макроекономічної ситуації. Крім того, цей сценарій служить орієнтиром для багатьох клієнтів у визначенні, чи перевищують або недооцінені очікування щодо криптовалют.

Наслідки для інституційного попиту та ринкової позиції

Перегляд прогнозу Citi щодо Bitcoin також має наслідки для того, як інституційні підрозділи позиціонуватимуться протягом наступного року. Зниження цільових рівнів може вплинути на моделі ризику, формування портфелів і стратегії хеджування у багатофондових структурах. Однак збереження сильних бичих сценаріїв свідчить про те, що сценарії ризику зростання залишаються актуальними.

Продукти ETF залишаються ключовими для цієї перспективи. Попередній сплеск інституційного попиту на потоки ETF допоміг легітимізувати криптовалюти як масовий актив у 2024 році, сприяючи рекордним потокам у провідних емітентів. Однак, коли потоки стабілізуються, розподільники можуть ставати більш вибірковими, віддаючи перевагу періодам ринкових струсів або проривів у політиці для збільшення експозиції.

Щодо Ethereum, оновлений прогноз цін відображає як його кореляцію з Bitcoin, так і його окремі фундаментальні показники мережі. Ці цілі свідчать, що лідер у сфері смарт-контрактів все ще може перевищувати очікування, якщо активність і доходи від комісій зростатимуть разом із яснішою регуляторною ситуацією. Крім того, будь-який прогрес у масштабуванні або реальних кейсах токенізації може підтримати верхню межу діапазону.

Дивлячись уперед, Citi залишає відкритим питання щодо можливих подальших змін у міру розвитку ситуації. Нове законодавство, зміни у попиті на ETF або суттєві макроекономічні сюрпризи можуть спричинити нові коригування. На даний момент ринок має адаптуватися до більш стриманого інституційного наративу щодо Bitcoin і Ethereum, з потенціалом зростання, але більш залежним від умов, ніж раніше.

Підсумовуючи, знижені базові цілі Citi для Bitcoin у $112 000 і Ethereum у $3 175 все ще передбачають значний потенціал зростання з поточних рівнів. Однак широкий розрив між бичачими і ведмежими сценаріями підкреслює, наскільки сильно наступні 12 місяців будуть залежати від регулювання у США, макроекономічних трендів і потоків, зумовлених ETF.