Фенспід Інновейшн буде котируватися на Гонконзькій фондовій біржі: раніше його критикували через недоліки внутрішнього контролю, перед IPO він виплатив одноразові дивіденди на суму 200 мільйонів юанів.

Автор: Чжан Цзюнь                                 Джерело: Бейду Бізнес & Бейду Фінанси

13 березня Shenzhen Feisu Innovation Technology Co., Ltd. (далі — «Feisu Innovation», HK: 03355) опублікувала оголошення про первинне публічне розміщення на Гонконгській біржі, яке триватиме з 13 по 18 березня, з планами виходу на основний список біржі 23 березня 2026 року.

Під час IPO ціна за акцію становитиме від 35,2 до 41,6 гонконгських доларів, планується розмістити 40 мільйонів H-акцій, залучивши приблизно 1,408–1,664 мільярдів гонконгських доларів. За середньою ціною (38,4 HKD) загальний обсяг залучених коштів становитиме близько 1,536 мільярдів HKD, чистий дохід — близько 1,434 мільярдів HKD.

При цьому близько 40% коштів буде спрямовано на подальше зміцнення цифрових технологій платформи протягом п’яти років, близько 30% — на підвищення здатності компанії до доставки в основних закордонних ринках, близько 20% — на цифровізацію мережевих рішень і сервісних платформ, і близько 10% — на операційний капітал та загальні корпоративні цілі.

Цього разу компанія залучила 11 ключових інвесторів, які разом придбали акцій на суму близько 90,22 мільйонів доларів США (приблизно 704 мільйони HKD). Серед інвесторів — Hao Fund, Great Holding, WT Asset Management, SCGC Capital (Shenzhen Venture Capital) та інші.

За даними додатку Tianyancha, Feisu Innovation була заснована у квітні 2009 року, раніше — Shenzhen Yuxuan Network Technology Co., Ltd. На даний момент статутний капітал компанії становить 360 мільйонів юанів, її законним представником є Сян Вей, основними акціонерами — Сян Вей, У Дунсян, Shenzhen Venture Capital та інші.

Згідно з проспектом, Сян Вей є контролюючим акціонером Feisu Innovation, безпосередньо володіє 56,65% акцій і контролює 61,16% голосів компанії. Він також обіймає посади виконавчого директора, голови ради директорів (голови правління) та генерального директора. Крім того, серед акціонерів компанії — Fosun Asset, Guotai Haitong, Shenzhen Venture Capital, Guoxin Securities та інші.

За інформацією Бейду Бізнес і Бейду Фінанси, у березні 2023 року Feisu Innovation подала заявку на вихід на основний список Шеньчженьської біржі з планом залучити 1,394 мільярда юанів, але згодом сума була знижена до 1,354 мільярда. У травні 2024 року компанія сама припинила процес IPO. За цей час компанія пройшла кілька раундів запитань і відповідей.

Який стан справ із цим IPO?

1. Колись критикували через внутрішні недоліки контролю

Особливо слід зазначити, що Feisu Innovation публічно критикували. У січні 2025 року на сайті регулятора Shenzhen Stock Exchange у розділі «Саморегулювання» було опубліковано три регуляторні листи, у яких компанію та її посередників — China Merchants Securities і Deloitte Hua Yong — було притягнуто до відповідальності.

У регуляторних листах зазначено, що внутрішній контроль, пов’язаний із інформаційними системами, у Feisu Innovation має недоліки. По-друге, з червня 2023 року компанія почала зберігати системні журнали операцій протягом шести місяців, але відповіді на запити не відповідали реальній ситуації. По-третє, внутрішній контроль фінансової системи компанії також має недоліки.

Шеньчженьська біржа вважає, що Feisu Innovation не змогла забезпечити правдивість, точність і повноту документів і інформації, необхідних для подання заявки на вихід на біржу, що порушує відповідні положення Правил перевірки випуску акцій на Шеньчженьській біржі. Водночас, відповідальність за це несе фактичний контролер і голова ради директорів — Сян Вей.

З огляду на це, Центр перевірки виходу на біржу Шеньчженьської біржі ухвалив письмове попередження та застосував до Feisu Innovation і Сян Вея дисциплінарні заходи у вигляді письмового застереження. Також до China Merchants Securities і відповідальних осіб застосовано аналогічні заходи, а Deloitte Hua Yong — письмове застереження.

У травні 2025 року Feisu Innovation подала в Гонконгську біржу документи для IPO, оновила їх у грудні 2025 року. У січні 2026 року Китайська комісія з цінних паперів видала повідомлення про реєстрацію іноземної емісії та виходу на біржу. У березні 2026 року компанія пройшла слухання та оприлюднила доповідь після слухань.

У заяві до Гонконгської біржі компанія зазначила, що регуляторні листи вказують на певні недоліки внутрішнього контролю, зокрема щодо точності інформації, що відображається на платформі продажу, збереження системних журналів та відсутності внутрішніх процедур зворотного розрахунку та перевірки.

Проте Feisu Innovation стверджує, що усунула виявлені недоліки та посилила внутрішній контроль.

2. Швидкий ріст показників і несподіване виплаття дивідендів у 200 мільйонів юанів

Згідно з проспектом, Feisu Innovation зосереджена на розробці, проектуванні та продажу основних компонентів і загальних комплектуючих для мережевих комунікацій. За даними Frost & Sullivan, у 2024 році за доходами компанія посідала друге місце у світі серед постачальників мережевих рішень DTC, з часткою ринку 6,9%.

Зараз рішення компанії охоплюють високопродуктивне мережеве обладнання, масштабовані операційні системи для мереж та хмарні платформи управління мережею, підтримуючи сценарії високопродуктивних обчислень, дата-центри, корпоративні мережі та телекомунікації, задовольняючи глобальні потреби у високопродуктивних мережевих рішеннях для підприємств.

За підсумками 2022, 2023, 2024 років і перших дев’яти місяців 2025 року доходи компанії становили відповідно приблизно 1,988 млрд, 2,213 млрд, 2,612 млрд і 2,175 млрд юанів, а чистий прибуток — приблизно 365 млн, 457 млн, 397 млн і 423 млн юанів.

Основним джерелом доходу є рішення для базових мереж. За період звітності доходи від таких рішень становили відповідно 1,291 млрд, 1,389 млрд, 1,498 млрд і 1,139 млрд юанів, що становить 64,9%, 62,8%, 57,3% і 52,4% від загального доходу.

Загалом, доходи компанії зростають, а валова маржа стабільно підвищується. Однак у 2024 році чистий прибуток знизився. У 2022 році він становив близько 365 млн юанів, у 2023 — зріс на 25,3% до 457 млн, а у 2024 — зменшився на 13,0% до 397 млн юанів.

У проспекті пояснюється, що зниження у 2024 році зумовлене значним зростанням витрат на R&D і продажі, зокрема через збільшення зарплат працівників, зайнятих у дослідженнях і продажах, що частково компенсувалося зростанням валової маржі.

За перші три квартали 2025 року доходи склали близько 2,175 млрд юанів, що на 11,3% більше, ніж у той самий період 2024 року (1,954 млрд). Валовий прибуток — близько 1,143 млрд юанів (+14,8%), чистий прибуток — близько 423 млн юанів (+20,6%), тоді як у 2024 році він становив 351 млн юанів.

За міжнародними стандартами фінансової звітності, скоригований чистий прибуток за 2022, 2023 і 2024 роки становив відповідно приблизно 388 млн, 470 млн і 408 млн юанів. За перші три квартали 2025 року скоригований чистий прибуток — близько 461 млн юанів.

Також у проспекті зазначено, що компанія залежить від контрактних виробників для виконання виробничих потреб. За 2022, 2023, 2024 роки і перші три квартали 2025 року компанія залучила відповідно близько 155, 151, 163 і 182 контрактних виробника.

За останнім проспектом, у 2025 році доходи компанії склали приблизно 2,966 млрд юанів (+13,55%), валовий прибуток — 1,615 млрд юанів (у 2024 — 1,306 млрд), чистий прибуток — 601 млн юанів, що на 51,4% більше, ніж у 2024 році (397 млн).

Згідно з проспектом, у травні 2025 року Feisu Innovation виплатила акціонерам дивіденди на суму 200 млн юанів. У 2022 році компанія також виплатила дивіденди на 60 млн юанів.