Цао Мінчан, який пішов у приватний сектор, — оглядаючись назад, як справляються ті відомі публічні інвестиційні гіганти, що пішли першими?

Нещодавно Shanghai Pujiao Private Equity Fund Management Co., Ltd., заснована видатним представником цінних паперів China-Europe Fund Value派曹名長, офіційно зареєстрована в Асоціації інвестиційних фондів Китаю.

曹名長 покинув державний фонд у січні 2025 року, і після року підготовки його приватний бізнес нарешті запрацював. Це повідомлення знову привернуло увагу ринку до явища «публічних фондів, що переходять у приватний сектор».

За цим досвідом, за останні роки багато керівників фондів, які раніше працювали у публічних фондах, обрали шлях «перейти у приватний сектор». Які результати вони показали? У цій статті на основі відкритих даних кількох представників ми спостерігаємо за їхньою реальною діяльністю напередодні та після 2025 року.

Річна дохідність від 10.54% до 56.62%

За даними Private Equity Ranking, Finance Choice обрав трьох керівників фондів із різних періодів «перехід у приватний сектор» із публічним досвідом.

Зокрема, колишній заступник генерального директора China Great Wall Fund Wang Penghui, заснував Shenzhen Wangzheng Asset Management у серпні 2014 року. За даними Private Equity Ranking, станом на 13 березня 2026 року, його фонд Wangzheng Cornerstone Investment No.1, створений 27 квітня 2015 року, має сумарний дохід 367.90%, з річною доходністю 15.24%; фонд Wangzheng Win-Win No.1, створений 26 червня 2015 року, має сумарний дохід 1051.88%, з річною доходністю 25.62%.

Колишній менеджер фонду Haitong Fund Lu Hang заснував Shanghai Fusheng Asset Management у грудні 2015 року. За даними Private Equity Ranking, станом на 13 березня 2026 року, його найстарший продукт Fusheng Positive Energy Phase I, створений 26 травня 2016 року, має сумарний дохід 1286.89%, з річною доходністю 30.79%.

Ще один продукт — Fusheng Positive Energy No.8 (створений у березні 2020 року), станом на той час має дохід 540.18%, з річною доходністю 36.41%; проте, фонд Fusheng Positive Energy Phase III E, запущений у вересні 2021 року, має сумарний дохід лише 57.39%, з річною доходністю 10.54%.

Колишній директор інвестиційного департаменту China-Europe Fund Zhou Yingbo заснував Shanghai Yunzhou Private Equity у 2022 році. З червня 2024 року він почав керувати продуктом Yunzhou Zhiyuan Phase 1, створеним наприкінці 2023 року. Станом на 13 березня 2026 року, його дохід за період становить 56.62%.

Різні характеристики ризику та доходності

Аналізуючи, видно, що через різницю у інвестиційних концепціях та стратегічних підходах, продукти трьох керівників демонструють різні характеристики ризику та доходності.

В інтерв’ю Wang Penghui зазначив, що інвестиції мають відповідати ринковим змінам, зберігати повагу до невизначеності і не слідувати жорстким правилам. Це також відображається у їхніх продуктах. Наприклад, у Wangzheng Win-Win No.1 за останні 5 років максимальна просадка становила близько 30%, а час відновлення — 161 день, що є одним із кращих серед аналогічних продуктів, що свідчить про хорошу стійкість чистої вартості.

У порівнянні, продукт Lu Hang — Fusheng Positive Energy Phase I — має найвищий рівень доходності, але за останні 5 років час відновлення просадки склав 882 дні. Це означає, що після зниження у початку 2022 року, він відновився лише до 2024 року. Однак, як представник інвестицій, орієнтований на результат, його перевага — низька частота просадок. З другої квартали 2016 року до початку 2022 року він стабільно нарощував чисту вартість, а після початку 2024 року ринок став більш сприятливим, і він швидко піднімався до нових максимумів.

Хоча період відновлення після найбільшої просадки був тривалим, продукти Lu Hang мають низьку частоту просадок. У період з другої квартали 2016 року до початку 2022 року вони демонстрували стабільне зростання, а у 2024 році — швидко реагували на ринкові зміни.

Обидва продукти — Wangzheng Win-Win No.1 та Fusheng Positive Energy Phase I — були створені у 2015–2016 роках і пройшли повний ринковий цикл, що дозволило їм накопичити довгостроковий складний дохід. Продукт Zhou, створений наприкінці 2023 року, потрапив у період зміни ринкових трендів. Хоча він заробив майже 60% за період управління, оскільки фонд існує лише трохи більше двох років, його результати потребують більш тривалого періоду для оцінки.

«Перехід у приватний сектор» став звичайною практикою

Приклад曹名長 не є унікальним. Насправді, у останні роки, через посилення конкуренції у публічному секторі та різноманітність кар’єрних шляхів керівників фондів, відомі менеджери публічних фондів все частіше обирають «перехід у приватний сектор».

У серпні 2024 року колишній заступник керівника Hongde Fund, з активами під управлінням майже 50 мільярдів юанів, завершив реєстрацію Shenzhen Yinuo Private Equity; одночасно колишній менеджер військово-промислового фонду Boshi Fund Lan Qiao зареєстрував Shenzhen Mingcheng Private Equity; колишній заступник керівника департаменту фіксованого доходу China Taiping Asset Management Lin Sheng також завершив реєстрацію Shenzhen Ruyuan Private Equity. Колишній ветеран у сфері фіксованого доходу, Wang Yajun, завершив реєстрацію Beijing Junjian Private Equity у грудні 2024 року.

У 2025 році ця тенденція продовжується. Відомі керівники фондів Bao Wuke, Zhou Haidong залишили публічний сектор, а зірки фіксованого доходу, такі як Zhang Yifei, покинули Anxin Fund. За повідомленнями ринку, вони, ймовірно, перейдуть у приватний сектор. Колишній менеджер E Fund Song Kun також відкрив приватний фонд у 2025 році, у вересні того ж року він зареєстрував Youan Private Equity у China Securities Investment Fund Association. Його ключовий кейс — керівництво E Fund Emerging Growth у 2015 році, що принесло 171.78% доходу за рік і стало чемпіоном серед публічних фондів того року.

Загалом, «публічний перехід у приватний сектор» — це нормальна практика у сфері управління активами, що відображає прагнення керівників до різноманітних кар’єрних шляхів і оптимізацію ресурсів у ринкових умовах. Від довгострокових даних Lu Hang і Wang Penghui до початку кар’єри таких, як Song Kun і曹名長, ця група професіоналів активно формує нову сторінку своєї кар’єри.

Фахівець із публічних фондів у Шанхаї зазначив, що під час роботи у публічних фондах керівники зіркових команд управляли сотнями мільярдів юанів, і їхні інвестиційні рішення були обмежені рейтингами та рівнями позицій. Після переходу у приватний сектор вони отримали більшу гнучкість у контролі за позиціями та реалізації інвестиційних ідей. Успіх у створенні нової платформи для досліджень і інвестицій — один із ключових факторів, що визначають їхню стабільність у приватному секторі.