Змагання з фондом Ant, Чжао Сін зробив усе можливе

Ця картинка створена штучним інтелектом

Виробник | Мяо Тов APP

Автор | Лю Гуохуей

Редактор | Дін Пінг

Головне зображення | AI-генероване зображення

Перший рівень у структурі продажу фондів продовжує закріплюватися.

Нещодавно Асоціація фондів опублікувала дані про обсяг продажу відкритих фондів у другій половині 2025 року. У структурі продажу фондів домінують дві сили — Чжуньхай та Ant Fund.

Завдяки бичачому ринку 2025 року, обсяг активів у фондах Ant Fund досяг 10178 мільярдів юанів, вперше перевищивши трильйонний поріг; обсяг активів у фондах Чжуньхай також перевищив 6000 мільярдів юанів.

З одного боку, лідери інтернет-платформ продовжують розширювати свої переваги. Ant Fund залишається абсолютним лідером, займаючи перше місце за обсягом активів у нефінансових фондах, фондах на акції та індексних фондах, і є єдиною організацією у галузі, що перевищила трильйон юанів у сфері активів на акції;

З іншого боку, банківські канали, зокрема Чжуньхай, утримують свої позиції завдяки початковим випускам та здатності до розподілу активів. Чжуньхай зміцнює свої переваги у запуску фондів і підвищує здатність до активного управління, що сприяє зростанню обсягів активів у фондах навіть у бичачому ринку.

У майбутньому боротьба між цими двома гігантами у сфері продажу фондів стане важливим аспектом галузі.

Перші результати заходів Чжуньхай вже видно

За даними Wind, обсяг нефінансових фондів (FOF) вже досяг 3058,14 мільярдів юанів, що на 616 мільярдів більше за кінцевий показник 2025 року, і є одним із найбільш швидкозростаючих сегментів.

Головним рушієм популярності фондів FOF є саме Чжуньхай.

У статті Мяо Тов минулого року ми зазначали, що у відповідь на стрімке лідерство Ant Wealth у сфері продажу фондів, стратегія Чжуньхай у 2024 році зосереджена на закріпленні своїх традиційних переваг у роботі з високоприбутковими клієнтами та стабільними продуктами, а також на підвищенні здатності до активного управління активами і збільшенні ймовірності та пропорції прибутку клієнтів.

Конкретні заходи включають запуск програми “TREE Long-term Profit Plan”, відбір FOF-продуктів із низькою волатильністю для просування, що створило кілька бестселерів і майже однією силою сприяло зростанню обсягів FOF. Побачивши результати Чжуньхай, у цьому році два великі банки — China Construction Bank і Bank of China — запустили свої програми “Long Prosperity Plan” і “Hui Investment Plan”, обидва з фокусом на FOF-продукти для пропонування клієнтам стратегій активного управління і підвищення впливу у сфері продажу фондів.

Крім просування FOF, Чжуньхай також запустив програму “Morning Star” для продуктів на акції, орієнтовану на клієнтські переваги, поділивши їх на “стабільні” та “з прибутком”, що відповідає фондам із контролем втрат і більшою доходністю відповідно. Також Чжуньхай посилив продаж облігаційних фондів.

Завдяки цим заходам, дані про продажі фондів Чжуньхай значно покращилися.

Порівняння різних типів організацій у сфері продажу фондів

Зі співвідношення видно, що темпи зростання обсягів нефінансових фондів і фондів на акції у Чжуньхай перевищують аналогічні показники Ant Fund, особливо у сегменті нефінансових фондів, що включає облігаційні та FOF-фонди, і зростає майже на 5 відсоткових пунктів швидше.

Щодо фондів на акції, хоча у бичачому ринку клієнти Ant Fund були більш активними, переваги Чжуньхай у високоприбуткових клієнтах очевидні, і завдяки запуску програми “Morning Star” темпи зростання Чжуньхай також вищі за Ant Fund. Це свідчить про те, що серія заходів Чжуньхай працює, закріплюючи свою позицію у галузі продажу фондів і продовжуючи конкурувати з Ant Fund.

За даними тримісячної звітності Чжуньхай, у період з початку 2025 року до третього кварталу, доходи від агентських фондів склали 4,167 мільйонів юанів, зростаючи на 38.76% у порівнянні з минулим роком, що переважно зумовлено зростанням обсягів і продажів фондів на акції.

Порівняно з третім за обсягом Tiantian Fund, темпи зростання Чжуньхай значно вищі. При цьому, у порівнянні з Чжуньхай, Tiantian Fund має менший обсяг і темпи зростання, що підтверджує, що структура двох гігантів у галузі продажу фондів продовжує зміцнюватися. Канали брокерських компаній у бичачому ринку отримують значну вигоду, і темпи зростання CITIC Securities також швидкі, але абсолютні обсяги значно менші за Чжуньхай і Ant Fund.

Однак Чжуньхай поки що не має значних результатів у сегменті індексних фондів, і може лише зберігати лідерство серед банківських установ. У порівнянні з Ant Fund, обсяги у цьому сегменті менші, і темпи зростання у них нижчі. Здається, Чжуньхай ще не знайшов способу підвищити свою впливовість у сфері індексних фондів і перебуває у стані “відсутності активних дій”.

Крім того, хоча темпи зростання нефінансових і фондових активів у Чжуньхай вищі, їхній абсолютний обсяг все ще менший за Ant Fund, і швидкість зростання є природною. За абсолютними показниками, Ant Fund все ще значно випереджає Чжуньхай.

Дані за другу половину 2025 року показують, що приріст активів у сегментах індексних фондів, нефінансових фондів і фондів на акції у Ant Fund становить відповідно 1949 млрд, 2423 млрд і 915 млрд юанів. У Чжуньхай — 1184 млрд, 2065 млрд і 151 млрд юанів.

З огляду на абсолютний обсяг, різниця між Ant Fund і Чжуньхай продовжує зростати. Щоб зменшити цю різницю, Чжуньхай потрібно більш швидко зростати.

Можливості Ant Fund залишаються непереборними

Чжуньхай ідуть у ногу з Ant Fund, не даючи Ant Fund “лінуватися”.

Ant Fund продовжує використовувати свою перевагу у потоках трафіку для зміцнення лідерства у кількох сегментах фондів. На кінець минулого року, загальний обсяг нефінансових фондів на ринку становив близько 22 трильйонів юанів, а Ant Fund володіє приблизно 1,8 трильйонами, що становить понад 8%.

Минулого року Ant Fund запустила платформу “Індекс +”, яка крім широких і галузевих індексних фондів, зосереджена на індексах з підвищеною волатильністю, створюючи “інвестиційну карту” для широких, галузевих і стилістичних індексів, що знижує бар’єри для розуміння і сприяє зростанню обсягів індексних фондів. Фонди з підвищеною індексною складовою Ant Fund досягли приблизно 2700 мільярдів юанів до кінця 2025 року, що є значним зростанням.

У період значного зростання золота, Ant Fund розмістила інвестиції у золото на видному місці у додатку, крім просування спільних з банками інвестицій у золото, також активізувала просування ETF-золотих фондів. За даними, станом на початок жовтня 2025 року, понад 890 тисяч користувачів вже запустили автоматичне інвестування у ETF-золото, що сприяло зростанню обсягів.

Щодо стабільного зростання і збереження капіталу, Ant Fund використовує сегментацію потреб і пропонує продукти з різним рівнем ризику. Для тих, хто вимагає безпеки основного капіталу, рекомендуються продукти з історією 100% позитивної доходності; для тих, хто шукає вищий дохід — фонди “Фіксований дохід +” з частковим активом у акціях; для проміжних — фонди з низьким рівнем активів у акціях.

Щодо фондів на акції, у Ant Fund багато активних користувачів, які віддають перевагу більш гнучким продуктам, і вони рекомендують інвестиційні теми, такі як AI, мікросхеми, енергетична інфраструктура тощо. Для стабільності — додано сегмент “Можна зростати і протистояти падінню”, що рекомендує фонди з низькою волатильністю і активним управлінням.

Крім того, Ant Fund активізує розміщення нових фондів, залучаючи кошти у нові випуски C-часток.

Загалом, переваги Ant Fund полягають не лише у потоках трафіку і низьких комісіях, а й у комплексному підході до продуктів, сегментації клієнтів, аналізі трендів і побудові фінансових спільнот. Це зміцнює її позиції у сфері продажу фондів.

Дані за перше півріччя показують, що доходи від агентських фондів склали 9,251 мільярда юанів, зростаючи на 38.76% у порівнянні з минулим роком. За масштабами, результати за другий половину року, ймовірно, будуть не гіршими.

Основна проблема Ant — це клієнтська база. З одного боку, недостатньо високий рівень обслуговування високоприбуткових клієнтів у порівнянні з Чжуньхай. З іншого — через широку аудиторію багато новачків, з низьким рівнем досвіду, що підвищує ризик і волатильність обсягів.

На початку року, у каналі Ant Fund було продано великі обсяги фондів “Дебон Stable Growth”, що залучили багато інвесторів, які слідували за популярними фінансовими блогерами. Обслуговувати таку клієнтську базу досить складно.

Крім того, як провідна платформа, Ant має постійно посилювати свої інвестиційні дослідження і формувати більш сильні можливості активного управління і відбору продуктів, що відповідає її статусу лідера.

Різниця у двох гігантах у структурі

З точки зору структури продажу фондів, великі банки, такі як ICBC і CCB, брокерські компанії, як CITIC і Huatai, а також інтернет-платформи, такі як Tiantian Fund і Teng An Fund, мають ще значний простір для зростання і конкуренції з Ant і Чжуньхай. Очікується, що галузь збережеться у двох гілках — “Ant лідирує за обсягами, Чжуньхай — за цінністю”.

Але конкуренція між ними не буде прямим боєм, а швидше — диференційованим розподілом ролей.

Ant, використовуючи екосистему Alipay і потоки трафіку, закріплює лідерство у масштабах, тоді як Чжуньхай — за рахунок високоприбуткових активів і здатності до активного управління зберігає прибутковість і бар’єри.

Різниця у клієнтській базі визначає, що їм важко реально проникнути у сфери один одного.

Клієнти Ant — це довгий хвіст, молодь, клієнти з доступом до фінансових послуг, потоки користувачів, і у майбутньому — середній клас, але важко залучити дуже багатих клієнтів; Чжуньхай орієнтований на високоприбуткових клієнтів, клієнтів “Jin Kui Hua” і підприємців, і не може повторити потоки Ant.

Що стосується продуктів і напрямків, обидва — лідери у галузі, охоплюючи багато сегментів, але у майбутньому вони формуватимуть свої сильні сторони у різних сферах, уникаючи прямого конфлікту.

Як минулого року, так і зараз, Ant активно просуває індексні фонди з підвищеною індексною складовою, а Чжуньхай — FOF-продукти, що базується на їхніх можливостях і клієнтських потребах, без активного вторгнення у сфери один одного. Обидва довгостроково співіснуватимуть, займаючи свої нішеві позиції.

Щодо обсягів, Ant, ймовірно, зможе зберегти лідерство у середньостроковій і довгостроковій перспективі, оскільки переважає у екосистемі, трафіку, комісіях, сценаріях і базі користувачів. Тенденція до індексування також сприяє Ant.

Чжуньхай, з високим AUM, низькою волатильністю і перехресним продажем у фінансових сферах, залишається стабільним і важко зруйнувати. Для Чжуньхай у майбутньому головною метою у сфері продажу фондів може стати не лише збільшення обсягів, а й закріплення позицій у цій галузі, щоб підтримувати свої ключові напрями у управлінні багатством, роздрібних фінансах і приватному банкінгу.