Материнська компанія Perfect Diary збирається змінити підхід?

Внутрішня компанія з виробництва косметики Yatsen E-commerce нещодавно після публікації фінансових результатів за четвертий квартал і весь 2025 рік оголосила про угоду щодо фінансування шляхом конвертованих облігацій на суму 120 мільйонів доларів США. Китайський журналіст звернув увагу, що, досягнувши першого за час існування компанії чистого прибутку за підсумками року за показником Non-GAAP (не стандартними бухгалтерськими стандартами), Yatsen E-commerce тихо коригує свою стратегічну траєкторію. Для компанії, яка починала з ринку косметики для макіяжу, тепер основним джерелом доходу стала доглядова продукція, здобута шляхом придбання закордонних брендів, що замінили косметику у структурі доходів; після кількох злиттів і поглинань компанія тепер прагне використовувати залучені кошти для подальшого здобуття глобальних ресурсів.

Зі слів представників Yatsen E-commerce, хоча частка доходів від доглядової продукції зростає, компанія послідовно дотримується стратегії двовісної мотивації — розвитку як косметики для макіяжу, так і доглядової продукції, і не планує перетворюватися у компанію, що спеціалізується лише на догляді. Після завершення цього раунду фінансування компанія має намір посилити інвестиції у дослідження і розробки, інновації та глобальну експансію, поступово просуваючись у напрямку міжнародного розширення.

01/**

Перший за час існування компанії чистий прибуток за підсумками року за показником Non-GAAP

За даними фінансової звітності, у 2025 році Yatsen E-commerce вперше з моменту виходу на біржу у 2020 році отримала позитивний чистий прибуток за показником Non-GAAP, склавши 8,4 мільйона юанів; за стандартами загального бухгалтерського обліку (GAAP) компанія залишилася з чистим збитком у 92,4 мільйона юанів. (GAAP — це стандартизовані, обов’язкові бухгалтерські норми, тоді як Non-GAAP — додатковий показник, що коригується компанією для більш чіткого відображення основної операційної діяльності).

Крім того, фінансові дані показують, що на кінець 2025 року грошові кошти та короткострокові інвестиції компанії становили приблизно 1,05 мільярда юанів, що менше за початковий показник на понад 300 мільйонів юанів. Після публікації цих результатів акції компанії знизилися протягом двох днів. Варто зазначити, що після публікації фінансових результатів за четвертий квартал і весь 2025 рік Yatsen E-commerce оголосила про ще один важливий раунд фінансування — планується випустити конвертовані привілейовані облігації на суму близько 120 мільйонів доларів США у приватній пропозиції. Покупцями виступають інвестиційний фонд, створений засновником, головою ради директорів і генеральним директором компанії 黃錦峰 у співпраці з зовнішніми інвесторами (信宸資本).

Згідно з повідомленням компанії, ця операція з конвертованими облігаціями буде проведена у два рівні рівними частинами, з одночасним випуском опціонів на покупку акцій класу А компанії. Річна ставка купонного доходу становить 1,5%, початкова ціна конвертації — 4,63 долара США за ADS (американський депозитарний сертифікат), що на 20% вище за середньозважену ціну за п’ять днів торгів до підписання угоди.

Представники Yatsen E-commerce зазначили, що залучені кошти будуть спрямовані на подальші дослідження і розробки продуктів, інтеграцію глобальних ланцюгів постачання, розширення на міжнародних ринках, стратегічні поглинання та інші цілі компанії.

Ще одним цікавим показником у фінансовій звітності є структура бізнесу: нині доглядова продукція Yatsen E-commerce здебільшого базується на придбаних закордонних брендах. У 2025 році частка доходів від доглядової продукції перевищила частку від косметики для макіяжу, ставши основним джерелом доходу. Чи означає це, що компанія, яка починала з бренду Perfect Diary для відкриття ринку, зараз здійснює перехід у стратегічному фокусі? Представники компанії запевнили, що вона й надалі дотримується двовісної стратегії розвитку — косметика для макіяжу і доглядова продукція, і не планує перетворюватися у компанію, що спеціалізується лише на догляді. У 2025 році доходи від косметичного сегменту склали 2,02 мільярда юанів. Зокрема, лінійка помад-імітацій Perfect Diary зібрала понад 7 мільйонів проданих одиниць, що принесло майже 1 мільярд юанів доходу.

02/**

Від “придбання брендів” до “придбання ресурсів”

Yatsen E-commerce почала свою діяльність у період високого попиту на онлайн-косметику для макіяжу, але за останні кілька років її підходи змінилися. Від придбання закордонних брендів доглядової косметики, таких як Dr. Wu, Galénic (Франція), Eve Lom, до створення власних дослідницьких центрів і виробничих потужностей — інвестиції компанії все більше спрямовуються від злиття брендів до розвитку ланцюгів постачання на верхніх рівнях.

Цей новий раунд фінансування підтверджує цю зміну курсу. Представники Yatsen E-commerce заявили, що після завершення залучення коштів компанія планує посилити інвестиції у дослідження і розробки, а також у глобальну експансію.

Зокрема, інвестиційний партнер 信宸資本 має досвід у сфері косметичних ланцюгів постачання, раніше інвестував у виробника упаковки AkeXilon, а також має досвід у біомедичній галузі. Представники компанії зазначили, що вони планують використати багатий досвід 信宸資本 у транснаціональних злиттях і післязлитковій інтеграції для поступового просування глобальної стратегії розширення.

Засновник, голова ради директорів і генеральний директор Yatsen E-commerce 黃錦峰 під час телефонної конференції з фінансовими результатами сказав: “Цього року ми послідовно дотримувалися трьох ключових стратегій — стимулювання інновацій через дослідження і розробки, підвищення цінності брендів у нашому портфелі та підвищення загальної прибутковості.”

За оцінками аналітиків, компанія проходить третій етап трансформації: від початку з косметики для макіяжу, через доглядову продукцію, що перевершила її, і до подальшого інвестування у міжнародний ринок. У 2020 році Yatsen E-commerce стала публічною компанією на Нью-Йоркській фондовій біржі, з того часу її акції зазнали значних коливань і змін у стратегії. Чи зможе цей раунд фінансування і поточні результати підтримати подальше зростання прибутковості та позитивний грошовий потік — питання, яке ще потребує підтвердження у майбутніх звітах. Китайський журналіст продовжить стежити за цим процесом.

Що для вас важливіше при покупці доглядової або косметичної продукції? Залишайте коментарі!

Автор: журналіст 马嘉

Обкладинка: 摄图网

Редактор: 李沫楠 付颢琬

Коректор: 張斌

Перевірка: 彭婷婷