Іранська криза завдала тяжкого удару ринкам, гедж-фонди зазнали найбільших втрат з часів "дня тарифів"

Напруженість конфлікту в Ірані продовжує зростати, ціни на нафту стрімко зростають, а глобальні ринки одночасно зазнають масових розпродажів, що втягнуло хедж-фонди у масштабну хвилю збитків.

За словами головного стратегічного аналітика глобальних ринків JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou у найновішому звіті, «з початку конфлікту хедж-фонди зазнали найсерйознішого відступу з квітня минулого року». Дані свідчать, що з 28 лютого, коли почався конфлікт, глобальний індекс MSCI знизився більш ніж на 3%, значно відкотившись від історичного максимуму на початку лютого цього року; індекс долара за цей період зміцнився приблизно на 2%.

Синхронні коливання у кількох класах активів ускладнюють цю хвилю розпродажів. За даними дослідницької компанії HFR, з березня весь сектор в цілому знизився приблизно на 2,2%, з них стратегія довгих/коротких позицій у акціях, тісно пов’язаних із ринком акцій, втратила близько 3,4%, що є одним із найгірших показників. Стратегії глобального макро та товарних торгових консультантів (CTA), які зазвичай вважаються вигідними під час зростання волатильності, також знизилися приблизно на 3%. Ця хвиля розпродажів стала рідкісним моментом — традиційна диверсифікація у хедж-фондах майже не змогла забезпечити ефективний захист.

Причиною цих збитків є те, що багато хедж-фондів перед початком конфлікту вже мали концентровані позиції щодо глобального економічного зростання, зокрема надмірне вкладення у акції та ринки нових країн, а також ставки на ослаблення долара. Ці позиції тепер змушені швидко закриватися.

Потік закриття позицій впливає на ризикові активи

Перед початком конфлікту короткі позиції щодо долара були однією з найзавантаженіших у світі, особливо у ринках нових країн. JPMorgan зазначає, що швидка зміна цих позицій позбавила ризикові активи важливого джерела підтримки.

Головний стратег AlphaSimplex Kathryn Kaminski зазначила: «Ринок загалом перебуває у режимі укриття від ризику, багато трейдерів закладаються на інфляційні ризики та можливе зростання цін на нафту, що може спричинити негативний вплив на зростання. »« Оскільки більшість хедж-фондів мають значні відкриті позиції щодо ризиків зростання та ринку акцій, їхній тиск цілком очікуваний у цій ситуації», — додала вона.

У звіті JPMorgan зазначається, що з точки зору портфеля, «як у розвинених, так і у нових країнах, тиск на акції є більшим, ніж на облігації, що свідчить про те, що інвестори ще не завершили повне закриття ризикових позицій». Президент HFR Ken Heinz підсумував ситуацію однією фразою:

«Якщо коротко, то вся хедж-фондова спільнота зараз — це нефтьові трейдери.»

Цінові шоки на нафту руйнують звичну логіку передачі

Причиною несподіваності цього цінового шоку є те, що він суттєво відрізняється від історичних шляхів поширення енергетичних криз. Блокада судноплавства у Перській затоці порушила звичний механізм, коли доходи від нафтовидобутку інвестуються у глобальні активи.

«Зазвичай підвищення цін на нафту збільшує доходи країн-виробників, які потім реінвестуються у закордонні активи», — пише стратег JPMorgan у звіті. «Однак цього разу переривання морських маршрутів блокує цей механізм повернення капіталу, зменшуючи обсяг фінансування фінансових ринків і позбавляючи їх ключового джерела ліквідності.»

Несподіванкою для галузі стало те, що глобальні макро- та CTA-стратегії не змогли продовжити свою традиційну перевагу під час ринкових потрясінь. Засновник і головний виконавчий директор Agecroft Partners Don Steinbrugge у CNBC зазначив: «Зазвичай ці стратегії добре працюють під час зростання волатильності і мають низьку кореляцію з ринком акцій.» Однак зараз різноманітні стратегії одночасно зазнають збитків, що відображає аномальний характер цього шоку — поєднання інфляційного тиску та ризиків глобального сповільнення економіки ускладнює цінову логіку активів.

Платформи з мультистратегіями демонструють відносну стійкість

Хоча ця хвиля потрясінь охопила більшість стратегій, вплив на них був різним. Великі платформи з мультистратегіями, що базуються на диверсифікації ризиків через різні стилі торгівлі, наразі демонструють відносну стабільність.

Don Steinbrugge зазначив: «Великі платформи з мультистратегіями здатні зберігати відносну стабільність під час невеликих знижень ринку, оскільки зазвичай мають мінімальний напрямковий ризик.» У той час як стратегічні фонди з більш вираженою орієнтацією зазнали найбільших втрат.

Важливо зазначити, що цей збиток стався після того, як хедж-фонди щойно завершили свій найкращий за 16 років рік — у 2025 році сектор показав рекордний приріст за 16 років, а акційні та макро-тематичні фонди, за повідомленнями, принесли основний приріст.

Подальший розвиток залежить від тривалості конфлікту

Фахівці вважають, що подальша доля хедж-фондів значною мірою залежить від тривалості іранського конфлікту та його впливу на енергопостачання.

Якщо ситуація стабілізується і морські маршрути відновляться, ринок може стабілізуватися, і поточні збитки будуть короткостроковими корекціями. Однак, якщо конфлікт затягнеться, високі ціни на енергоносії триматимуть глобальних споживачів під тиском, гальмуючи економічне зростання і продовжуючи тиск на ринки. Головний виконавчий директор AdvisorShares Noah Hamman попереджає: «Якщо геополітична напруженість триватиме, і інвестори почнуть масово повертатися до активів-укриттів, зросте ймовірність великих зняттів.»

JPMorgan наразі зберігає свою позицію — з точки зору портфеля, акції розвинених і нових ринків є більш вразливими, ніж облігації. Президент HFR Ken Heinz зізнався: «Загальна ситуація змінюється дуже швидко, і наразі важко сказати, чи це короткострокова волатильність, чи початок більш тривалого тренду.»

Ризики та застереження

Ринок має ризики, інвестиції — під ризиком. Цей матеріал не є інвестиційною порадою і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувача. Користувачі мають самостійно оцінити, чи відповідають наведені думки їхнім особистим обставинам. Відповідальність за інвестиції несе сам користувач.