Обсяг випусків за половину місяця перевищив обсяг минулого року за весь місяць! Панда-облігації в березні продовжують гарячишся, установи рекомендують використовувати стратегію "carry trade та левередж"

Фінансове агентство 3 березня (редактор: Чжан Лян, стажер: Лян Цзефен) Панда-облігації, як основний інструмент участі іноземних організацій на китайському ринку боргів і просування міжнародного використання юаня, у весняний період 2026 року продовжують активно випускатися.

З березня іноземні великі банки та багатосторонні розвинуті інститути почали активно виходити на ринок. Далянський банк, Французький банк Парі-Зен, Deutsche Bank, Азіатський інфраструктурний інвестиційний банк та інші випустили панда-облігації. За умов низьких внутрішніх фінансових витрат, зростання попиту на юань та інших факторів, ринок панда-облігацій отримує можливість для високоякісного розширення.

Загальний обсяг випуску перевищив трильйон юанів, у березні ринок залишається активним

Панда-облігації — це облігації, випущені іноземними організаціями (зокрема іноземними компаніями та іноземними китайськими структурами), що зареєстровані за кордоном і випущені на внутрішньому ринку Китаю, у юанях.

За останні роки масштаб ринку панда-облігацій стрімко зростає. За даними звіту China Credit Research, станом на 2025 рік загальний обсяг випущених панда-облігацій перевищив трильйон юанів, досягнувши 1.159 трильйонів. У 2025 році обсяг випуску перевищив 1800 мільярдів юанів, що є другим за величиною за історією, при цьому частка випусків іноземних суб’єктів зросла майже до 50%, встановивши новий рекорд.

За структурою термінів, випуски панда-облігацій поступово зосереджуються на середньо- та довгострокових цінових інструментах. Основними є облігації з терміном 3 та 5 років. Частка облігацій з терміном понад 5 років у 2025 році значно зросла до понад 30%, що свідчить про зростаючу довіру інвесторів до довгострокового розвитку ринку панда-облігацій.

З березня ринок панда-облігацій залишається дуже активним. За даними Enterprise Early Warning, лише за перші два тижні березня обсяг випусків склав 15.5 мільярдів юанів, що вже перевищує загальний обсяг за весь березень 2025 року — 13.05 мільярдів.

Крім того, у березні було випущено 9 панда-облігацій, з яких іноземні великі банки активно беруть участь. Deutsche Bank випустив двома траншами облігації на 55 мільярдів юанів із ставками 1.95% (3 роки) та 2.13% (5 років); Азіатський інфраструктурний банк випустив 30 мільярдів юанів міжнародних інституційних облігацій із ставкою 1.7%.

(Джерело: Enterprise Early Warning, зведення Financial Associated Press)

Варто зазначити, що три нові випуски панда-облігацій скоро почнуть нараховувати відсотки. Французький банк Парі-Зен планує 17 березня випустити двома траншами 50 мільярдів юанів корпоративних банківських облігацій для загальних цілей групи та бізнес-операцій, з початком виплати відсотків 18 березня; Далянський банк 18 березня випустить 50 мільярдів юанів трирічних корпоративних облігацій, з початком виплати 20 березня.

Переваги низьких витрат і політичні стимули підвищують привабливість панда-облігацій

Чому іноземні організації так активно виходять на ринок панда-облігацій? За даними аналітичних звітів, це зумовлено низькими ставками кредитування, постійним впровадженням нових політик щодо оптимізації системи та зростанням попиту на юань.

Згідно з даними United Credit, за умов помірної політики м’якої монетарної політики внутрішній ринок зберігає низькі ставки. Наприклад, середня фіксована ставка за 3-річними панда-облігаціями рівня AAA, випущеними на міжбанківському ринку у 2025 році, знизилася до 2.3%, що є історичним мінімумом. Хоча політика Федеральної резервної системи залишається м’якою, існує значний розрив у темпах зниження ставок, тому переваги у відносних витратах на фінансування юаня зберігаються.

Далі, за словами United Credit, у 2026 році ринок панда-облігацій стикнеться з піком погашень, загальна сума боргів, що потрібно погасити, сягне 1132.3 мільярдів юанів, що майже вдвічі більше за попередній рік. Організації з великими зобов’язаннями, такі як Новий банк розвитку, BMW China Capital, Beijing Holdings, зможуть підтримати ринок через рефінансування та нові випуски.

China Credit Research зазначає, що політична підтримка продовжує зміцнювати довіру до ринку. За підтримки фінансів і податкових органів, у 2026–2027 роках іноземним інвесторам, що отримують доходи від інвестицій у внутрішні облігації, не доведеться сплачувати корпоративний податок і ПДВ. Це додатково підсилює привабливість юаневих облігацій. У 2026 році також відбувся пленум Народного банку Китаю, який закликав до залучення більшої кількості відповідних іноземних учасників на ринок панда-облігацій і пообіцяв подальше поглиблення відкритості фінансового ринку та зручності використання юаня у міжнародних розрахунках. Зі зростанням міжнародного статусу юаня у сферах трансграничних платежів і фінансових операцій, панда-облігації як важливий інструмент просування міжнародного використання юаня отримують додаткові переваги.

Майбутні можливості розширення ринку та рекомендації щодо стратегій

Який прогноз для ринку панда-облігацій і їх інвестиційної привабливості у 2026 році? Багато аналітичних центрів дають свої прогнози.

Згідно з United Credit, у контексті реалізації ініціативи “Один пояс, один шлях” і співпраці з багатосторонніми механізмами, ринок панда-облігацій відкриє можливості для залучення різних учасників. Постійне вдосконалення інфраструктури для трансграничного використання юаня та відкриття ринку сприятимуть залученню більшої кількості випускних суб’єктів. Очікується, що у 2026 році обсяг випусків залишиться високим і збережеться на рівні історичних максимумів.

З точки зору China Credit Research, потреби у повторних рефінансуваннях у зрілих емітентів продовжать підтримувати ринок. Економічні країни та транснаціональні компанії, що прагнуть фінансувати проекти, розширювати застосування юаня та отримувати підтримку багатосторонніх інститутів, мають потенціал для зростання. Завершена система кредитних рейтингів, посилення інформаційної прозорості та оптимізація механізмів управління потоками капіталу стануть ключовими факторами для розширення ринку.

Shenwan Hongyuan прогнозує, що у 2026 році ринок облігацій збережеться у режимі “низьких ставок і високої волатильності”. За умов покращення інфляційних очікувань і ризиків зростання довгострокових ставок, стратегія використання короткострокових кредитних облігацій з метою арбітражу та кредитного левериджу матиме високу цінність. Оскільки панда-облігації мають короткий середній термін, вони добре відповідають перевагам інституційних інвесторів, а з урахуванням подальшого просування міжнародного статусу юаня, очікується високий темп зростання ринку та можливості для інвестицій у сегменти з високим потенціалом.