Консолідація виробничих потужностей + енергетична автономія, очікується розворот бізнесу медичних перчаток Lanfan Medical

Нещодавно компанія Blue Sail Medical (002382.SZ) повідомила, що два ключові придбання її дочірніх компаній — Shandong Blue Sail Health Technology Co., Ltd. (далі — «Shandong Health Tech») — вже реалізовані. Це включає повну купівлю 100% акцій Zibo Blue Sail Health Tech Co., Ltd. та Zibo Blue Sail Protective Products Co., Ltd. (далі — «Zibo Health Tech» і «Zibo Blue Sail Protective»), а також успішне придбання 80% акцій Zibo Hongda Thermal Power Co., Ltd. (далі — «Hongda Thermal Power»). Обидва проєкти працюють у тандемі, сприяючи інтеграції виробництва рукавичок та покриттю енергетичних витрат, що дає сильний поштовх до повернення основного бізнесу з виробництва рукавичок, а також потенційно сприяє подальшому зростанню фінансових показників компанії.

Згідно з повідомленням, ці придбання були профінансовані за рахунок інвестицій у розмірі 200 мільйонів доларів США, внесених інвестором з Таїланду, і не використовували власні кошти Blue Sail Medical, що зменшує навантаження на грошові потоки компанії та дозволяє точніше оновлювати бізнес-стратегію. Зокрема, Shandong Health Tech придбав за 800 мільйонів юанів 100% акцій Zibo Health Tech і Zibo Blue Sail Protective, з метою активізувати існуючі ресурси у виробництві нітрилових рукавичок, перетворюючи «нове зростання» у «інтеграцію існуючих активів» для підвищення операційної ефективності та конкурентоспроможності бізнесу. Після завершення угоди Shandong Health Tech буде централізовано керувати всіма ресурсами з виробництва нітрилових рукавичок компанії, створюючи три виробничі бази з сумарним річним обсягом близько 25 мільярдів пар. Це дозволить синхронізувати управління обладнанням, оптимізувати технології та управління ланцюгами постачання, що сприятиме підвищенню операційної ефективності.

Одночасно з цим, важливим кроком є компенсація енергетичного дефіциту. Shandong Health Tech придбала за 400 мільйонів юанів 80% акцій Hongda Thermal Power, що має стратегічне значення для системного забезпечення енергопостачання на виробничих майданчиках у Зібо та Вейфангу, створюючи незалежну та контрольовану енергетичну систему. Як єдине теплове джерело в індустріальному парку, ця станція забезпечить стабільне та економічне постачання електроенергії та тепла для виробництва рукавичок. Завдяки отриманню дозволу на когенерацію, очікується, що обладнання запуститься у другому кварталі 2026 року, використовуючи тепло від виробництва рукавичок для генерації електроенергії та її продажу в мережу. Це дозволить компанії реалізовувати когенерацію у Зібо та Вейфангу, ще більше знижуючи витрати. Зростання виробництва рукавичок триватиме, що додатково підвищить прибутковість компанії.

До кінця 2025 року валова маржа бізнесу з виробництва рукавичок вже повернулася до позитивних значень, а у 2026 році очікується найбільший потенціал відновлення у сегменті охорони здоров’я та захисту. Вже зараз поточні потужності з виробництва нітрилових рукавичок заповнені, а експорт PVC рукавичок з листопада 2025 року значно зріс, що закладає міцну основу для підвищення цін на обидва основні види рукавичок.

За умов багатогранних позитивних факторів, тенденція до повернення бізнесу з виробництва рукавичок Blue Sail Medical стає все більш очевидною. Світова геополітична ситуація сприяє значному зростанню цін на ключову сировину для рукавичок, і галузь входить у період підвищення цін. Водночас, компанія, завдяки точному прогнозуванню цінових трендів на сировину та стратегічним закупівлям із фіксованими цінами, вже закріпила ціни на сировину до першого півріччя 2026 року, успішно уникнувши витрат, пов’язаних із різким зростанням цін.

Ще одним важливим перевагою є дві унікальні особливості у забезпеченні сировиною. По-перше, підрозділ хімічної промисловості під контролем керівництва компанії є лідером у виробництві пластифікаторів та смол для клейстеру в країні, з річним доходом понад 10 мільярдів юанів, і є основним постачальником сировини для PVC рукавичок. По-друге, інвестор з Таїланду має понад 200 тисяч тонн виробничих потужностей з виробництва нітрилового латексу, і у разі екстремальних ситуацій компанія може отримати стабільне та ціново обґрунтоване постачання цієї сировини.

Згідно з історичним досвідом, кінцева ціна рукавичок зазвичай зростає більше, ніж ціна сировини, особливо в умовах очищення ринку та повернення цінової влади до провідних компаній. Це створює додаткові можливості для підвищення цін, і компанія, завдяки закріпленню витрат, зможе максимально скористатися зростанням цін у галузі для отримання більшого прибутку та швидкого відновлення рівня прибутковості.

Паралельно, модернізація виробничих ліній рукавичок також просувається поетапно. У 2024 році на базі Вейфангу вже завершено перший етап модернізації з залученням інвестицій з Таїланду, досягнуто сучасного рівня. До кінця 2025 року всі виробничі майданчики у Зібо пройдуть повну модернізацію, що значно покращить ефективність та контроль витрат. Завдяки придбанню теплової електростанції та оновленню виробничих ліній, компанія зможе підвищити операційну ефективність. З урахуванням потенціалу злиття та відновлення галузі, маржа з виробництва рукавичок має ще значний потенціал для зростання, і Blue Sail Medical може очікувати на перевищення очікуваних фінансових результатів.