Фінансові послуги Huajin Securities: Короткострокова стійкість A-акцій все ще може бути досить високою. Які основні галузі цього року?

Інвестиційні ключові моменти

Після двох сесій основні галузі можуть бути тими, що переважають з початку року до двох сесій, головним чином під впливом галузевих трендів, політики та макроекономічного середовища. (1) Після двох сесій основні галузі можуть залишатися переважаючими з початку року до двох сесій: за останні 16 років у 13 з них галузі, що переважали перед двома сесіями, продовжували переважати після них, з них у 8 роках галузі, що переважали після двох сесій, залишалися переважаючими більш ніж у 2 випадках. (2) Формування основних галузей після двох сесій зумовлене переважно галузевими трендами, політикою та макроекономічним середовищем. По-перше, галузеві тренди внутрішніх та зовнішніх факторів. По-друге, визначення двох сесій сприяє формуванню основних галузей. По-третє, великі зовнішні та внутрішні шоки мають значний вплив. По-четверте, низький приріст попереднього року або низька оцінка сприяють тому, що політика та галузеві тренди сприяють їх становленню у ролі основних.

Деякі технологічні зростаючі та циклічні галузі можуть стати основними у цьому році. (1) Вугілля, нафтопереробна та хімічна промисловість, а також інші циклічні галузі, що зросли з початку року до двох сесій, можуть стати провідними. (2) Галузеві тренди у технологіях та циклічних галузях цього року можуть тривати у зростанні. По-перше, попит на ШІ може у 2026 році стимулювати зростання відповідного обладнання, обчислювальної потужності та енергетики, що сприятиме зростанню галузей електроніки, зв’язку та енергетичного обладнання. По-друге, конфлікт між США та Іраном, попит на ШІ та стратегічні запаси разом можуть сприяти коливанням цін на металургійні та хімічні товари у 2026 році, що також підтримує циклічні галузі. По-третє, у 2026 році технологічне зростання та циклічні галузі можуть отримати політичну підтримку. По-четверте, зростання геополітичних ризиків може принести вигоду деяким циклічним галузям. Історично, у 2022 році конфлікт між Росією та Україною спричинив напруження у глобальних енергоресурсах, підвищивши активність у вугільній галузі. Якщо конфлікт між США та Іраном затягнеться, блокада Ормузької протоки може вплинути на глобальні енергетичні поставки, що вигідно для хімічної, енергетичної та вугільної галузей. (5) У 2025 році галузі фармацевтики, електрообладнання, будівництва, кольорових металів можуть залишатися на низькому рівні оцінки або зростати повільніше.

Друге, короткострокова стратегія: технологічне зростання та циклічні галузі залишаються ключовими. (1) Історія показує, що вплив зростання цін на нафту на технологічні акції зменшується з часом. (2) Поточна ситуація свідчить, що обмеження від зростання цін на нафту зменшується: ціни на Brent з 18 грудня 2025 року зросли на 56.8%, наближаючись до історичних середніх значень; конфлікт між США та Іраном має менший вплив, оскільки країни звільняють запаси та застосовують альтернативні маршрути. Крім того, у період звітності, зростання попиту на ШІ та позитивні макроекономічні фактори можуть підтримати короткострокове переважання технологічних та циклічних галузей.

Третє, короткострокові ризики залишаються нейтральними, але мають підтримку. (1) Позитивна політика може підтримати ризиковий апетит. (2) Геополітичні ризики залишаються, але їхній вплив зменшується: наприклад, тривалість конфлікту між США та Іраном може зменшити його вплив на ринки, а можливий візит Трампа до Китаю у березні сприяє стабілізації відносин.

Четверте, галузеве розподілення: короткостроково зосереджуємося на технологічному зростанні та циклічних галузях. (1) Високоефективні технології та циклічні галузі залишаються переважаючими. (2) Рекомендується купувати при зниженні: енергетика, кольорові метали, хімія, електроніка (напівпровідники, ШІ-обладнання), зв’язок, військова промисловість, машинобудування, медіа, комп’ютери, фармацевтика — з урахуванням потенційного відновлення та покращення фундаментальних показників.

Ризики: історичний досвід не гарантує майбутнього, політичні несподіванки, недосягнення економічного відновлення.