Guogin Securities: Decoding how the Israel-Iran situation reshapes the value of coal chemical industry. What are the relevant targets?

28 лютого США та Ізраїль спільно розпочали удар по Ірану, що значно ускладнило транспортування нафти в регіоні Близького Сходу. Іран закрив Ормузьку протоку, щоб заборонити проходження всіх торговельних суден. Саудівська Аравія, Ірак, Катар, ОАЕ та інші країни-експортери нафти тимчасово не можуть вивозити нафту. Після початку конфлікту між Ізраїлем та Іраном ціна на нафту знову досягла рівня 90 доларів за барель, і при подальшому зростанні цін економіка вуглехімії починає демонструвати свою привабливість. Після пробою ціною позначки 90 доларів за барель, чому вважається, що вугільна хімія є “притулком”? Як останнім часом відстежується ситуація у ланцюжку вугільної хімії? На які інвестиційні напрямки в цій галузі слід звернути увагу? Які є відповідні цільові активи? У цій статті ми разом знайдемо відповіді.

Дослідницький інститут Guojin Securities постійно надає вам актуальні аналітичні дані щодо вугільної хімії та ділиться інвестиційними можливостями у цій галузі!

Після пробою ціною 90 доларів за барель, чому вугільна хімія вважається “притулком”?

Основні напрямки вугільної хімії — це (1) виробництво олефінів з вугілля, (2) виробництво нафти з вугілля, (3) виробництво природного газу з вугілля. У нашому ресурсному середовищі з бідністю на нафту та багатством на вугілля, економічна доцільність вугільної хімії тісно пов’язана з цінами на нафту. Наприклад, коли ціна на нафту перевищує 80 доларів за барель, економічна вигідність виробництва нафти з вугілля у Сіньцзянь стає очевидною. Після зростання цін на нафту до 90 доларів ми вважаємо, що за останні роки коливання цін були значними, і стратегічне значення вугільної хімії може переважати економічне, тому відповідні проекти можуть прискорити процес затвердження.

Як останнім часом відстежується ситуація у ланцюжку вугільної хімії?

Через вплив зовнішніх факторів, зокрема війни з Іраном, ціни на нафту та газ значно зросли, тоді як внутрішні ціни на вугілля зросли незначно. Водночас, у різних продуктах спостерігається диференціація: ціни на метанол та олефіни покращилися, але синтез аміаку залишається під контролем держави через регулювання добрив, тому зміни поки що обмежені. Довгостроковий період має позитивний вплив на вугільну хімію.

На які інвестиційні напрямки у вугільній хімії слід звернути увагу? Які цільові активи є?

Огляд цільових активів, що мають характер “продавця”:

① Donghua Technology — дочірня компанія China Chemical, яка реалізувала кілька контрактів на будівництво, зокрема проектів у Сіньцзянь: метилкетони, етігліколь, етанол. За звітом, у 2025 році очікується дохід у 10 млрд юанів (+13%), чистий прибуток — 533 млн юанів (+30%).

② China Energy Construction — компанія побудувала перший етап проекту з виробництва зеленого водню та аміаку в Сіньцзянь, який запущено наприкінці 2025 року. Це один із найбільших у світі проектів з виробництва зеленого водню та аміаку.

③ China Chemical + Sinopec Petrochemical Engineering — колишні дев’ять проектних інститутів Міністерства хімічної промисловості.

④ Sanwei Chemical — має технологічну перевагу у відновленні сірки, розробила власну технологію безпечного відновлення сірки без використання онлайн печей, що є передовою як у країні, так і у світі.

⑤ Мінеральна промисловість — компанії, що працюють у сфері вибухових речовин, зокрема Snow Peak Technology, E-Power, Jiangnan Chemical, Guangdong Hongda, Kailong Co., Ltd., які мають зв’язки з вугільною хімією та видобутком.

⑥ Qinglong Pipe Industry — компанія, що спеціалізується на водних ресурсах, є ключовим гравцем у проектах вугільної хімії в Сіньцзянь.

⑦ Інші — Wujin Stainless (виробництво та обслуговування обладнання з нержавіючої сталі), North China Shares (потреба у безпілотних шахтних машинах для великих відкритих шахт).

（Джерело: Guojin Securities）