Castle Securities відмовляється від медведячої позиції щодо американських державних облігацій, стверджуючи, що ринок недооцінює ризики уповільнення економіки

Кольтес цінних паперів відмовився від песимістичного погляду на американські державні облігації, заявивши, що ринок вже в основному врахував інфляційні ризики, викликані зростанням цін на нафту, але недооцінив можливий шкоду для глобального зростання.

Макростратег Frank Flight зазначив, що Колтес цінних паперів перевів свою позицію щодо американських державних облігацій у «нейтральну», і якщо війна з Іраном триватиме або буде вирішена досить швидко, глобальні короткострокові облігації мають потенціал для зростання.

Він підкреслив, що у разі тривалого припинення постачання нафти інвестори готуватимуться до уповільнення економічного зростання, і тоді ринок і корпоративні облігації можуть зазнати тиску, але попит на короткострокові державні облігації може збільшитися.

Інша можливість — якщо ситуація знизиться напруженість, це може спонукати трейдерів відкотити раніше накопичені ставки на підвищення через конфлікт, відкривши простір для зниження доходності.

У своєму клієнтському звіті у понеділок Flight написав: «За поточних рівнів оцінки ми вважаємо, що простір для короткострокового продажу американських фіксованих доходів вже обмежений. Відчувається, що «хвостові ризики» зростання інфляції і зниження зростання мають асиметричний характер з великими хвостами.»

Зі зростанням загрози глобальному економічному зростанню все більше інвесторів роблять ставки на те, що хвиля продажу глобальних облігацій може піти на спад, і Колтес цінних паперів — лише один із них. У понеділок доходність двохрічних облігацій США знизилася на два базисних пункти, до приблизно 3,70%, у тандем із зростанням інших державних облігацій.

Навіть до ескалації ситуації з Іраном Колтес цінних паперів вже зазначав, що через стійкість зростання, мита та державні витрати, що тримають споживчі ціни під тиском, ринок недооцінює ризики інфляції в США. Хоча компанія й очікує, що Федеральна резервна система збережить ставку незмінною цього року, ринок вже в основному почав змінювати свою позицію.

Flight зазначив, що ціна на нафту малоймовірно залишатиметься близько 100 доларів за барель. Якщо напруженість зменшиться, ціна знизиться до 70 доларів; у разі погіршення перебоїв у постачанні — може підскочити до 150 доларів. За високих цін на нафту жорстке фінансове середовище у кінцевому підсумку може стримати економічне зростання і очікування інфляції, зменшивши необхідність підвищення ставок центральним банком.

Він зазначив, що стратегія розміщення активів, орієнтована на круті криві доходності (коли короткострокові облігації показують кращі результати, ніж довгострокові), може забезпечити «найкращий захист» у будь-яких сценаріях.

Пояснюючи це, він сказав, що у разі зняття напруги короткострокові облігації зростуть у ціні, а якщо інфляція прискориться і ризикові активи залишаться підтриманими, криві доходності можуть стати «ведмежими» (коли довгострокові облігації падають більше, ніж короткострокові).