Chiyu International: China's Full-Year Lithium Battery Demand Outlook Positive, Focus on CATL

交銀國際發布研報稱，2月車市淡季影響下，中國動力電池裝車量下滑，但出口維持高景氣。2月中國內地動力電池裝車量為26.3GWh，分別同比升24.6%及環比跌37.4%。2月中國電池出口23.9GWh，分別同比升13.2%及環比跌0.9%，合計出口佔當月銷量的20.6%。

該行指，在需求端來看，隨著節後各地汽車“以舊換新”補貼細則全面落地、4-5月新車型密集發布，疊加電池出口退稅政策調整催生的階段性“搶出口”效應，短期需求得到有力支撐；與此同時，中東地緣衝突有望進一步提振海外儲能需求，而中資廠商正憑藉磷酸鐵鋰（LFP）路線的成本優勢持續擴大全球市佔率。

該行維持對中國全年鋰電池需求向好的判斷。個股方面，建議重點關注兼具成本優勢、技術壁壘及海外布局領先的龍頭企業寧德時代（03750）。

（編者：王治強 HF013）

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