Огляд рішення ФРС: Іранська війна + вибух інфляції, на цьому тижні точно не буде зниження ставок, фокус на 4 ключові моменти

Гонконгські фінансові новини — У складному контексті, коли конфлікт між США, Іраном і Близьким Сходом продовжує загострюватися, ціни на нафту стрімко зростають, інфляційні очікування підвищуються, ринок праці демонструє змішані сигнали, а перспективи тарифної політики залишаються невизначеними, Федеральна резервна система оголосить рішення щодо ставки у ніч з четверга на п’ятницю за київським часом.

Ринок вже знизив ймовірність зниження ставки до майже нуля, ф’ючерсні ціни вказують, що найраніше ФРС може розглянути зниження ставки лише у вересні або жовтні, і протягом року очікується лише одне зниження.

Голова ФРС Джером Пауелл та його колеги мають важко балансувати між кількома протилежними факторами, з високою ймовірністю зберігаючи цільовий діапазон федеральних фондів на рівні 3.50%-3.75%, а оновлення прогнозів щодо економіки та ставок, ймовірно, не матимуть значних змін.

Очікування ринку: цінова стабільність цього тижня, надії на короткострокове пом’якшення майже зруйновані

Згідно з інструментом спостереження за ФРС від Чиказької товарної біржі (CME Group), ймовірність зниження ставки цього тижня вже знизилася до майже нуля.

Перед початком конфлікту трейдери очікували зниження ставки на 25 базисних пунктів у червні, ще одне — у вересні, а за даними — можливо, і третє. Однак конфлікт з Іраном і його вплив на ціни на нафту та інфляцію кардинально змінили ринкові очікування. Зараз ринок закладає лише одне зниження ставки наприкінці року, і терміни відсунуті до вересня або жовтня.

Вищий стратег інвестиційної компанії Russell BeiChen Lin зазначила: «ФРС майже точно залишить ставку без змін на березневому засіданні, але будь-який натяк Пауелла щодо майбутнього курсу ставок буде надзвичайно важливим». Вона додала: «Загалом, економіка США залишається стабільною, що означає, що поріг для подальшого зниження ставок може бути досить високим».

Перед початком конфлікту ринок очікував зниження ставки у червні, а потім ще одного — до кінця року. Однак війна з Іраном і її вплив на ціни на нафту та інфляцію змусили ринок переоцінити шлях ФРС. Зазвичай, представники ФРС ігнорують короткострокові коливання цін на енергоносії, але нинішня енергетична криза унікальна за масштабами, а інфляційні очікування значно зросли, тому ФРС не може залишатися байдужою.

Заяви Пауелла привертають увагу, а його термін перебування на посаді додає невизначеності

Це буде друге за рахунком останнє засідання Пауелла як голови ФРС, і ринок особливо чутливо реагує на його заяви. Пауелл має балансувати у своїх заявах між інфляцією, зайнятістю, економічним зростанням і політикою.

Команда спостереження за ФРС у банку США у звіті зазначила: «Зниження ставки у квітні майже виключене, і здатність Пауелла керувати ринком залежить від того, чи вважає ринок його коментарі відображенням консенсусу комітету, а не особистою позицією». Вони додали: «Навіть без цього обмеження, робота Пауелла дуже складна».

Колишній віце-голова ФРС Роджер Фергюсон висловив припущення, що у заяві після засідання комітет зберігатиме обережний тон щодо інфляції, безпеки зайнятості, економічного зростання та політики. Він зазначив: «Усі будуть уважно слухати, що вони скажуть, і якщо щось скажуть, то це буде про майбутнє і їхнє бачення ризиків».

У балансі між ринком праці та інфляцією Фергюсон більше зосереджений на ціні. Він сказав: «Я більше турбуюся про зростання інфляції. ФРС має ціль 2%, і вже багато років відхиляється від цієї мети». Він додав: «З часом люди почнуть сумніватися, чи справді ФРС прагне до 2%, і я цим більше переймаюся».

Діаграма точкових ставок або збереження обережного тону, ринок стежить за оцінкою ФРС щодо впливу конфлікту

Інвестори отримають глибше розуміння думки комітету через підсумки економічних прогнозів (SEP) та популярну «діаграму точкових ставок». У грудні минулого року ця діаграма показала, що цього року очікується лише одне зниження ставки на 25 базисних пунктів, а середня оцінка «нейтральної ставки» залишилася на рівні 3%. Враховуючи напружену ситуацію з Іраном, ринок очікує, що у березні діаграма не зазнає суттєвих змін.

Головний стратег глобальної політики Morgan Asset Management Дейв Келлі зазначив: «З їхньої комунікації видно, що вони, ймовірно, підкреслять, що конфлікт на Близькому Сході додає додаткову невизначеність щодо інфляції та зайнятості, але їхні прогнози можуть бути дуже схожими з тримісячної давності».

Політичний тиск нависає над ФРС, Трамп продовжує тиснути на зниження ставок

ФРС залишається під політичним тиском. Президент Трамп багато років відкрито закликає ФРС, особливо Пауелла, значно знизити ставки.

У понеділок (16 березня) Трамп знову критикував Пауелла перед ЗМІ, закликаючи скликати спеціальне засідання для зниження ставки. Він заявив: «Зараз найкращий час для зниження? Навіть учень третього класу це зрозуміє».

Однак, його власний Мін’юст блокує кандидатуру Кевіна Ворша на посаду наступного голови ФРС. Прокурор Джинін Пірро з Колумбійського округу вже розпочала кримінальне розслідування щодо реконструкції штаб-квартири ФРС, а сенатор Тім Тілліс від Північної Кароліни пообіцяв блокувати кандидатуру Ворша у Сенатському банківському комітеті до завершення розслідування. Це означає, що Пауелл може залишитися на посаді до кінця його терміну у травні.

Загалом, енергетичний шок через конфлікт з Іраном і зростання інфляційних очікувань змушують ФРС зберігати обережність на цьому тижні. Ймовірність короткострокового зниження ставки вже майже зруйнована, і ФРС має важко балансувати між ризиками зростання інфляції та уповільненням економіки.

Останні виступи Пауелла як голови матимуть значний вплив на ринкові очікування. Якщо ФРС збережуть високі ставки і знизять очікування зниження, долар і доходність американських облігацій можуть додатково зміцнитися, а фондовий ринок і зростаючі акції зазнають додаткового тиску.

Інвесторам слід уважно стежити за заявами у середу, оновленням діаграми точкових ставок і прес-конференцією Пауелла для оцінки реального курсу монетарної політики.

У короткостроковій перспективі ймовірність збереження високих ставок дуже висока, а долар залишатиметься відносно сильним, тоді як ризик затяжної війни з Іраном продовжуватиме створювати високий рівень невизначеності на світових фінансових ринках.