Річний звіт показав спад трьох основних показників: як це впливає на гонконгський IPO Tianwei Foods?

Після 2021 року, дохід, чистий прибуток, що належить материнській компанії, та чистий прибуток за вирахуванням особливих статей компанії Tianwei Food у 2025 році знову одночасно показали негативний ріст

Це зображення можливо створене штучним інтелектом

Інвестиційний час, аналітик Пунктуаційної фінансової дослідницької групи — Дон Лінь

На ключовому етапі плану виходу на біржі в Гонконгу та на материковій частині — “A+H”, материнська компанія популярного бульйонного базового продукту “Хороша родина” — Sichuan Tianwei Food Group Co., Ltd. (далі — Tianwei Food, 603317.SH) оприлюднила звіт про зниження показників за рік.

Вечором 11 березня Tianwei Food опублікувала фінансовий звіт за 2025 рік. За даними, компанія у 2025 році отримала дохід у 3,449 мільярдів юанів, що на 0,79% менше попереднього року; чистий прибуток, що належить материнській компанії, склав 570 мільйонів юанів, зменшившись на 8,79%; чистий прибуток за вирахуванням особливих статей — 508 мільйонів юанів, знизившись на 10,22%.

Хоча зменшення незначне, це вже вдруге після 2021 року, коли темпи зростання доходів, чистого прибутку та чистого прибутку за вирахуванням особливих статей одночасно знизилися.

У той же день Tianwei Food також оприлюднила попередній план розподілу прибутку за 2025 рік. У повідомленні зазначено, що компанія планує виплатити кожному акціонеру грошову дивіденду у розмірі 0,55 юанів за акцію (з урахуванням податків), загалом приблизно 582 мільйони юанів (з урахуванням податків), що перевищує 100% від прибутку. До цієї суми додано обсяг викупу акцій компанії за рік, що становить усього 599 мільйонів юанів, а загальні грошові виплати за дивідендами у 2025 році становитимуть 598 мільйонів юанів, що становить 105,03% від чистого прибутку, що належить материнській компанії.

Інвестиційний час та аналітики Пунктуаційної фінансової дослідницької групи звернули увагу, що у серпні 2025 року Tianwei Food офіційно розпочала вихід на гонконгську біржу, плануючи залучити кошти для розвитку бренду, маркетингу, розширення та поглиблення продажів і дистрибуційної мережі, потенційних інвестицій та злиттів, зміцнення ланцюга постачань, цифровізації бізнесу, досліджень і розробок нових продуктів.

З галузевої точки зору, компанія Haitan Weiye (603288.SH, 3288.HK) успішно вийшла на гонконгський ринок у 2025 році, залучивши 9,27 мільярдів гонконгських доларів. Крім того, на ринку Гонконгу зосереджені провідні компанії з виробництва приправ, такі як Yihai International (1579.HK), Anjoy Food (603345.SH, 2648.HK) та інші. Оскільки внутрішній ринок приправ входить у стадію конкуренції за залишковим ресурсом, чи зможе Tianwei Food, яка демонструє слабке зростання основного бізнесу, стати другою компанією з “A+H” листингом у галузі?

Фінансові показники Tianwei Food у 2025 році за галуззю та продуктами

Джерело даних: фінансова звітність компанії

Tianwei Food заснована у 2007 році, а у квітні 2019 року стала першою компанією у галузі “сумішевих приправ для смаження у стилі Сичуань”, що котирується на Шанхайській біржі. Основні продукти — соуси для хот-догів, китайські страви, гострі соуси тощо. Компанія має шість основних брендів: “Хороша родина”, “Даменьпяо”, “Тяньчжень”, “Тянвей Фуд Дієтичне харчування”, “Шицуйфан”, “Джядіцзімей”.

З точки зору структури доходів, основним джерелом є соуси для страв. У 2025 році цей сегмент приніс 1,767 мільярдів юанів, з незначним зниженням на 0,20%, що становить 51,24% від загального доходу. Доходи від соусів для хот-догів склали 1,229 мільярдів юанів, зменшившись на 2,87%, що становить 35,63% від доходу. Соуси для ковбас і копченого м’яса — 288 мільйонів юанів, зменшення на 12,52%. Інші категорії показали зростання — на 50,88% до 159 мільйонів юанів.

Що стосується каналів збуту, у 2025 році онлайн-канали компанії зросли значно, тоді як офлайн-канали, що становлять основну частку доходу, зменшилися. Загальний дохід з онлайн-каналів склав 936 мільйонів юанів, зростання на 56,91%, що становить близько 27% від основного доходу. Офлайн-канали принесли 2,507 мільярдів юанів, зменшившись на 12,76%, але залишаючись понад 70% від загального. За регіонами, у східному регіоні продажі склали 912 мільйонів юанів, зростання на 30,69%; у центральному та західному регіонах — зменшення відповідно на 16,19% та 8,69%.

За даними Wind, у 2022–2024 роках показники Tianwei Food зростали: доходи зросли з 2,691 мільярда до 3,476 мільярда юанів, але темпи зростання знизилися з 32,84% до 10,41%. Чистий прибуток, що належить материнській компанії, зростав з 85,11% у 2022 році до 36,77% у 2024 році.

Незважаючи на зниження темпів зростання, Tianwei Food зберігає високий рівень дивідендів. У 2022, 2023, 2024 роках і першій половині 2025 року компанія виплатила відповідно близько 0,38 мільярда, 2,42 мільярда, 4,23 мільярда та 5,85 мільярда юанів у вигляді грошових дивідендів, що разом за три з половиною роки становить близько 1,288 мільярда юанів, або 77,9% від сукупного чистого прибутку за цей період.

Деталі дивідендів Tianwei Food за останні роки

Джерело даних: Wind

У другій половині 2025 року Tianwei Food офіційно розпочала IPO на Гонконгській біржі. Компанія заявила, що цей вихід на ринок спрямований на подальше просування міжнародної стратегії та розширення закордонної діяльності, а також на більш ефективне використання міжнародних фінансових платформ і оптимізацію капітальної структури.

Інвестиційний час та аналітики Пунктуаційної фінансової дослідницької групи звернули увагу, що у проспекті компанії зазначено, що її продукція вже експортується до понад 50 країн і регіонів, але у фінансовій звітності за 2025 рік не наведено окремо дані про закордонний дохід. Також у грудні 2025 року регулятор вимагав від Tianwei Food додаткових матеріалів, зокрема детального пояснення цільового використання залучених коштів та перевірки легальності та відповідності всіх попередніх змін у статутному капіталі.

З точки зору оцінки, системна оцінка сектора споживчих товарів на Гонконгській біржі знизилася, що встановлює більш жорсткі цінові рамки для виходу Tianwei Food на ринок. За даними Wind, станом на 12 березня 2026 року, коефіцієнт P/E індексу споживчого сектору Hang Seng становить 17, що нижче 17,47 у березні 2025 року, і є найнижчим за останні три роки. Що стосується A-акцій, то станом на 12 березня їхній P/E становить 22,71. У разі успішного виходу на біржу, ціна розміщення H-акцій може бути більш ніж на 20% нижчою за ціну A-акцій, що зменшить обсяг залучених коштів.

Ключові слова інвестиційного часу: Tianwei Food (603317.SH)

Заява автора: Це особиста думка, призначена лише для ознайомлення