13 біофармацевтичних компаній масово "входять" Біомедицина закріплює нове позиціонування як нової опорної галузі

Нещодавно, у зв’язку з офіційним вступом у силу першої хвилі коригувань цінових індексів для гонконгських акцій на біржах Шанхая та Шеньчжена цього року, 42 нових компанії з Гонконгу отримали “пропуск” для входу на ринок через механізм “Південь”. З них 13 належать до сектору біомедицини, що становить понад третину, і є найяскравішою частиною цього розширення.

Аналітики вважають, що ця корекція є не лише ще одним кроком у вдосконаленні механізму взаємозв’язку між ринками, а й прямою відповіддю та підтримкою з боку держави, яка визначила біомедицину як новий стратегічний сектор. У контексті зростання південної інвестиційної активності на ринку гонконгських акцій, цей крок надає цінну ліквідність біотехнологічним компаніям, що ще перебувають у фазі досліджень і розробок, і ознаменовує перехід до нової стадії взаємодії між внутрішнім і гонконгським ринками біотехнологій, орієнтованої на цінність і розвиток галузі.

Розширення “Південь” для гонконгських акцій: біомедицина — найбільший переможець

Ця корекція є важливим кроком у нормалізації та вдосконаленні механізму взаємозв’язку між біржами Шанхая, Шеньчжена та Гонконгу. Вона базується на строгих критеріях, таких як ринкова капіталізація, активність торгів та відповідність нормативам. В результаті 42 компанії пройшли відбір, а 25 — були виключені. Внесення змін набуло чинності 9 березня.

За галузевим розподілом, сектор біомедицини та охорони здоров’я безперечно є найбільшим переможцем. 13 нових компаній охоплюють передові сфери, такі як клітинна терапія, штучний інтелект у фармацевтиці, інноваційні малі молекули, антитіла — ілюструючи високоякісні активи інноваційних ліків на гонконгському ринку.

Зокрема, компанія 科济药业-B (Kejiyaoye-B), яка є лідером у сфері CAR-T терапії, привертає увагу своїм фокусом на лікування твердих пухлин; компанія 英矽智能 (Yingxi Zhìnéng) завдяки платформі штучного інтелекту для розробки ліків стала прикладом інтеграції AI та біомедицини. Також компанії, такі як 派格生物医药-B (Pige Bio-B), 轩竹生物-B (Xuanzhu Bio-B), 劲方医药-B (Jinfang Yiyao-B), мають у своїх портфелях перспективні клінічні програми у сферах метаболічних захворювань, онкології та аутоімунних хвороб, демонструючи міцну наукову базу та потенціал зростання.

Варто зазначити, що більшість із 13 компаній, які були включені до списку, є неприбутковими компаніями, що котируються за правилами Гонконгської біржі 18A. Вони перебувають у фазі активних досліджень і розробок, ще не отримали прибутку, але мають проривний потенціал у своїх ключових дослідницьких програмах. Одночасно, з корекцією було виключено 25 компаній, з яких 5 — у секторі охорони здоров’я, здебільшого через недостатню ринкову капіталізацію або зниження активності торгів. Це створює динамічний механізм “вхід-вихід”, що сприяє покращенню якості портфеля та стабільності ринку.

Головний стратегічний аналітик Цю Чі від China Taiping Securities зазначає, що одночасне включення 13 біотехнологічних компаній — рекорд за кількістю — є ясним сигналом до зростання толерантності капіталу до інноваційних активів у секторі ліків. Це свідчить про розширення покриття механізму взаємозв’язку для високоякісних технологічних активів, що ще не отримали прибутку, і про все більшого визнання регуляторами та ринком цінності таких компаній.

Від “нових” до “національних” стратегічних опор

Цей масовий “вхід” біотехнологічних компаній збігається з історичним поворотом у державній політиці щодо галузі. У доповіді уряду на 2026 рік чітко визначено цілі: підтримка та розвиток нових і перспективних галузей, таких як біомедицина, авіація, космічна техніка, низькорівнева економіка тощо, а також впровадження інноваційних проектів і залучення державних підприємств до відкриття нових застосувань.

За словами Цю Чі, цей рівень підвищення статусу означає, що біомедицина вже не є лише перспективною галуззю, а входить до вищого рівня національної індустріальної системи. Вихід на ринок гонконгських акцій означає, що відповідні компанії офіційно потрапляють до сфери інвестицій південної орієнтації, що сприяє покращенню ліквідності сектору, підвищенню впливу внутрішніх інвестицій у ціни інноваційних ліків і поступовому переходу від залежності від зовнішніх інвесторів до формування внутрішнього ядра інноваційних активів у юаневих коштах.

Головний аналітик у галузі фармацевтики Industrial Securities Хуан Ханьянг вважає, що, хоча раніше сектор інноваційних ліків зазнавав корекції, його глобальна конкурентоспроможність у Китаї зростає, вихід на міжнародний ринок триває, а комерціалізація та отримання прибутку залишаються основними логіками розвитку. Бізнес-розвиток (BD) і каталізатор фінансових результатів залишаються актуальними.

Для неприбуткових біотехнологічних компаній, що мають довгі цикли досліджень і високі фінансові потреби, правила Гонконгської біржі 18A відкривають можливості для залучення капіталу. Включення до “Півдня” ще більше відкриває ключовий інвестиційний ланцюг між внутрішніми фондами і гонконгськими компаніями, що займаються інноваційними ліками. Цю Чі вважає, що ця корекція може зміцнити позицію Гонконгу як головної платформи для виходу китайських інноваційних фармацевтичних компаній на світовий рівень, покращити очікування щодо фінансування неприбуткових компаній, їх здатність до рефінансування та увагу ринку, а також сприяти капітальному циклу “первинне фінансування — вторинне ціноутворення — галузеве співробітництво”.

Довгостроковий інвестиційний потенціал у секторі інноваційних ліків

Найбільш очевидним ефектом включення є значне покращення ліквідності. Тривалий час частина неприбуткових біотехнологічних компаній на гонконгському ринку стикалася з низькою активністю торгів і низькими оцінками, оскільки відсутність додаткових інвестицій не дозволяла відобразити реальну цінність досліджень.

Головний аналітик у галузі фармацевтики Guo Zeyun з Guohai Securities вважає, що включення до “Півдня” сприяє розширенню бази акціонерів, підвищенню ліквідності торгів і покращенню структури власності.

Перший день після вступу у силу підтвердив цю тенденцію: більшість нових компаній показали суттєве зростання цін, зокрема 科济药业-B і 劲方医药-B.

Цю Чі додатково зазначає, що після включення компанії отримують доступ до внутрішніх інвестиційних каналів — внутрішніх фондів, страхових компаній і південноорієнтованих інвестиційних фондів, що сприяє підвищенню ліквідності, зростанню обертів, зменшенню спредів і залученню інституційних інвесторів, що, у свою чергу, покращує можливості компаній щодо рефінансування, розподілу акцій і залучення уваги ринку.

Історичний досвід показує, що компанії, такі як BeiGene і Innovent, які були включені до “Півдня”, отримували постійне збільшення інвестицій з боку південних фондів, що супроводжувалося зростанням активності торгів і оцінок.

“Зараз більшість інноваційних компаній вже відкотилися від максимумів 2025 року, і їх оцінки та настрої знаходяться на низьких рівнях, але короткострокові коливання цін не змінюють довгостроковий тренд виходу інноваційних ліків на світовий ринок”, — зазначає команда Dongwu Securities.

Проте, Цю Чі попереджає, що ця оцінка швидше відображає структурний, ніж загальний ринковий тренд. Розширення “Півдня” покращує торговельні характеристики і ризик-апетит, але не замінює фундаментальні показники. Компанії з сильними продуктами, успішним клінічним просуванням, ясним планом виходу на ринок і патентною захищеністю мають більші шанси на підвищення оцінки.

У майбутньому, за підтримки політики, капіталу і проривів у R&D, сектор біомедицини увійде у період високоякісного розвитку.

Хуан Ханьянг вважає, що слід зосередитися на прогресі вже затверджених у рамках BD препаратів, оскільки ці активи мають більшу визначеність, а їх подальший розвиток за кордоном буде стабільним каталізатором.

Команда Dongwu Securities висловлює оптимізм щодо довгострокового інвестиційного потенціалу сектору інноваційних ліків. У плані розподілу пріоритетів: інноваційні ліки, дослідницькі послуги, CRO, традиційна медицина, медичне обладнання, аптеки. Високоволатильні активи слід зосередити на інноваційних ліках, особливо у сфері малих нуклеїнових кислот, а для високодохідних інвестицій — розглянути традиційну медицину та аптеки.

Для звичайних інвесторів Цю Чі радить зосередитися на здатності компаній реалізовувати свої ключові активи. У дослідженнях слід відслідковувати клінічний статус ключових програм, досягнення кінцевих точок, безпеку та регуляторні рішення. У комерційному плані — важливо враховувати ліцензійні угоди, темпи виходу на ринок, грошові резерви, здатність до постійного залучення фінансування та патентний захист, оскільки ці фактори визначають здатність компанії пройти дослідницький цикл і створити цінність.

Загалом, аналітики вважають, що за підтримки політики і покращення ліквідності сектор інноваційних ліків має високий потенціал для двостороннього відновлення оцінок і фінансових показників, і стане важливою інвестиційною лінією на ринку Гонконгу.