Брокерські управління активами повністю переорієнтуються на фіксований дохід + багатостратегічні підходи

Кореспондент «Цзєньсюань Шібао» Сюй Ін, Ван Жуй

На тлі зниження центральної ставки ринку, звуження простору для купонних доходів традиційних кредитних облігацій та послаблення довіри до муніципальних облігацій, індустрія управління цінними паперами стикається з глибокою трансформацією інвестиційних стратегій.

Нещодавно, за даними журналістів «Цзєньсюань Шібао», багато організацій перейшли від чистого інвестування в облігації до повного переходу на «фіксований дохід + багатостратегічний підхід», що стало єдиним вибором у галузі. Це не лише оптимізація продуктів і стратегій, а й системна перебудова інвестиційної системи, структури доходів і управління ризиками.

Файтун Інвестиційне Управління повідомляє, що нинішнє зниження абсолютної дохідності є спільною проблемою для всієї галузі, і опора на один актив вже не задовольняє потреби інвесторів. Відповідальний за управління в Guolian Minsheng Asset Management також зазначає, що базова дохідність фіксованого доходу опустилася до низьких рівнів, і стратегії купонних ставок і довгострокових позицій мають обмеження, тому досягнення значного абсолютного доходу є поширеною проблемою галузі. Генеральний директор Guohai Asset Management Чень Цзябінь також зазначає, що традиційне поглиблення кредитів і стратегія, що залежить лише від купонних ставок, значно звузили простір для стратегій, оскільки ціноутворення кредитного ризику стає більш раціональним, а якісні кредитні активи стають рідкістю, тому чистий прибуток від спреду вже не може забезпечити довгострокову прибутковість продуктів.

За умов багатьох викликів, перебудова джерел доходу стає нагальною задачею. Переходячи від традиційного «фіксований дохід +» до системи «фіксований дохід + багатостратегічний підхід», індустрія управління цінними паперами прагне до еволюції основної бази фіксованого доходу. І, на відміну від попереднього простого поєднання «фіксований дохід + акції», ця стратегія більш орієнтована на диверсифікацію, інструменталізацію та цілодобове стратегічне планування.

Файтун Інвестиційне Управління — одна з перших компаній у галузі, яка завершила системну розробку такої платформи. З 2016 року компанія почала впроваджувати «фіксований дохід + багатостратегічний підхід», і наразі традиційний «фіксований дохід +» був оновлений до повного набору стратегій, включаючи конвертовані облігації, квантові фінансові інструменти, деривативи та закордонні активи. У структурі компанії, окрім традиційних відділів досліджень і управління фіксованим доходом, є також міжнародний відділ і відділ інноваційних інвестицій, що дозволяє зменшити складність міжвіддільної комунікації і швидко формувати стратегії «фіксований дохід з додатковими багатостратегічними елементами». Крім того, компанія посилює інтеграцію досліджень і торгівлі, підвищує здатність торгівлі облігаціями з фіксованим доходом, щоб отримувати прибуток і зменшити залежність від однієї купонної ставки.

Guangzheng Asset Management також завершила перехід від однобічної доходності за купонними ставками до багатогранних джерел доходу. Загальна стратегія змістилася з пасивного утримання до активної торгівлі та багатогранного підсилення, базуючись на стабільних фіксованих доходах для основної купонної ставки, а зверху застосовуються таймінг акцій, відбір конвертованих облігацій, квантові хеджування, опціони та інші інструменти для обмеженого підсилення, з головною метою контролювати волатильність у межах допустимого рівня. Guanzheng Asset Management вважає, що «фіксований дохід +» не полягає просто у додаванні інструментів, таких як акції, конвертовані облігації або квантові стратегії, а у здатності до широкого розподілу активів, ребалансування портфеля, контролю за втратами і дотримання інвестиційної дисципліни, а також у здатності до координації багатостратегічних підходів.

«У часи низьких процентних ставок, бар’єри для активного управління не знизилися, а значно зросли», — зазначає відповідальний за управління в Guolian Minsheng Asset Management. Компанія за допомогою точного управління довгостроковими позиціями і диверсифікації активів, таких як ABS і REITs, перебудовує джерела доходу через пошук альтернативних стратегій. Ці напрямки не є «переключенням на інший сегмент для легкого заробітку», а вимагають більш високих навичок досліджень і управління портфелем.

Організації, такі як Guohai Asset Management, Guojin Asset Management і Hu’an Asset Management, також активно впроваджують концепцію «фіксований дохід + багатостратегічний підхід». Guojin Asset Management застосовує двонапрямний підхід — розширення активів у горизонтальній площині і глибока робота з інструментами у вертикальній, — щоб розширити джерела доходу до REITs, товарів і трансграничних активів, використовуючи торговельні стратегії і деривативи для оптимізації портфеля. Чень Цзябінь розповідає, що Guohai Asset Management переходить від фокусування на статичному доході до «отримання доходу з динаміки», додаючи торговельні стратегії до базової кредитної позиції; компанія збільшує частку конвертованих облігацій, щоб підвищити гнучкість доходу, і активно впроваджує деривативи, такі як ф’ючерси на державні облігації, для поступового розширення багатостратегічних активів. Hu’an Asset Management зосереджена на «зміцненні переваг продуктів з фіксованим доходом і створенні багатогалузевих активних стратегій», постійно розширюючи межі інвестиційних цілей і формуючи збалансовану і стабільну систему продуктів.

«У умовах низьких процентних ставок, розвиток продуктів і стратегій ‘фіксований дохід +’ у всьому ринку стрімко зростає, і це постійно ставить нові вимоги до можливостей управлінських компаній. На мою думку, ключовими навичками ‘фіксованого доходу +’ і багатогалузевих стратегій є ‘управління ризиками і мультидоходність у межах контролю втрат’, — каже Чень Цзябінь.