Kaixuan Securities: daje Zhāoshāng Shéhǎu ratingu spēlei/kupiti

Або правильніше:

Kaixuan Securities: присвоює Merchants Snake Port рейтинг "BUY"

Найточніший переклад:

開源証券：дає Merchants Snake Port рейтинг на купівлю

Коректний переклад українською:

**Kaixuan Securities: присвоює Merchants Snake Port рейтинг "Купувати"**

Або більш природно:

**Kaixuan Securities: рекомендує купувати акції Merchants Snake Port**

Відкритий код цінних паперів компанії Ці Донг, Ху Яовень нещодавно досліджували компанію Чжаньшань Шекоу та опублікували аналітичний звіт «Оновлення інформації про компанію: фокус на ключових містах, стабільне підвищення рейтингу в галузі», присвоївши їй рекомендацію «Купувати».

Чжаньшань Шекоу (001979)

Звітність за 2025 рік, тиск на прибутки, стабільне підвищення позицій у галузі, зберігається рейтинг «Купувати»

Компанія Чжаньшань Шекоу опублікувала фінансовий звіт за 2025 рік, прибутки зазнали тиску, але рейтинг продажів зростає всупереч тенденціям, фокус на ключових містах, витрати на фінансування знижуються. Враховуючи спад на ринку нерухомості та збільшення резервів на знецінення, ми знизили прогнози прибутків за 2026-2027 роки та додали прогноз на 2028 рік. Очікується, що чистий прибуток компанії за 2026-2028 роки становитиме 23.0, 38.9 та 40.8 мільярдів юанів відповідно (у попередніх прогнозах 49.6 та 55.4 мільярдів юанів за 2026-2027 роки), EPS — 0.26, 0.43 та 0.45 юанів, поточна ціна акцій відповідає P/E 37.9, 22.4 та 21.4 відповідно. Інвестиційна активність компанії зросла, запас об’єктів для продажу достатній, зберігається рекомендація «Купувати».

Зниження доходів у порівнянні з минулим роком, кілька факторів гальмують результати

За 2025 рік компанія отримала виручку 1547.28 мільярдів юанів, що на 13.53% менше порівняно з попереднім роком; чистий прибуток — 10.24 мільярдів юанів, зниження на 74.65%; чистий грошовий потік від операційної діяльності — 96.90 мільярдів юанів, зниження на 69.67%. Компанія планує виплатити дивіденди 0.0511 юанів на акцію. Основні причини зниження чистого прибутку: (1) резерви на знецінення — 42.7 мільярдів юанів, зменшення на 16.7 мільярдів, з них резерв на знецінення запасів — 32.7 мільярдів, резерв на кредитні втрати — 7.5 мільярдів; (2) зменшення обсягів доходів від розрахунків та валової маржі, валова маржа за 2025 рік — 13.76%, зниження на 0.85 п.п., у тому числі у сегменті девелопменту — 15.33%, зниження на 0.25 п.п.; чиста маржа — 0.45%, зниження на 1.89 п.п.; (3) інвестиційний дохід — 7.08 мільярдів юанів, зниження на 81.8%.

Позиція у галузі піднялася до четвертого місця, фокус на ключових містах

За 2025 рік компанія уклала договорів на продаж площі 716.12 тисяч кв. м, зниження на 23.5%; сума укладених контрактів — 1960.09 мільярдів юанів, зниження на 10.6%, позиція у галузі піднялася до четвертого місця, у 10 містах компанія входить до трійки за обсягом продажів. За 2025 рік компанія отримала 43 земельні ділянки, загальною площею близько 440 тисяч кв. м, загальна вартість землі — близько 938 мільярдів юанів, зростання на 93%, інвестиційна активність — 47.9% (у 2024 році — 22.2%). У «10 ключових містах» інвестиції становлять майже 90%, у тому числі у перших містах — 63%.

Дохід від володінь нерухомості стабільний, витрати на фінансування знижуються

За 2025 рік дохід від володінь нерухомості склав 76.3 мільярдів юанів, зростання на 2.2%; у 2025 році введено в експлуатацію 29 нових проектів загальною площею 1.77 мільйонів кв. м, включаючи 12 апартаментів, 8 комерційних об’єктів та 3 індустріальні парки. На кінець 2025 року заборгованість з відсотками — 242.4 мільярдів юанів, зростання на 8.9%; середньозважена вартість капіталу — 2.74%, зниження на 25 базисних пунктів з початку року; рівень заборгованості без урахування резервів — 64.17%, чистий рівень заборгованості — 72.46%, коефіцієнт короткострокової ліквідності — 1.19, три «червоні лінії» залишаються у зеленій зоні.

Ризики: несподіване погіршення ринкової ситуації, перевищення очікувань щодо регулювання цін на нерухомість, недосягнення цілей диверсифікації бізнесу.

Деталі останніх прогнозів прибутків наведені нижче:

За останні 90 днів 13 аналітичних установ дали рекомендації щодо цієї акції, з них 11 — «Купувати», 2 — «Утримувати». За цей період середня цільова ціна — 12.7 юанів.

Ця інформація зібрана за відкритими джерелами «Цінних паперів зірка» та створена за допомогою AI-алгоритму (реєстраційний номер: 网信算备310104345710301240019), не є інвестиційною рекомендацією.