Обмінний курс юаня сильно зросла, прорвавши рівень 6.87, за місяць піднявшись майже на 300 пунктів

Журналіст丨Ємейсуй Єй

Редактор丨Янсі, Цзеньфан

Після довгих свят весняного фестивалю курс юаня зустрів «успішний старт», 25 лютого під час торгівлі офшорний юань щодо долара США зріс до 6.8619, а на внутрішньому ринку — до 6.8654. Обидва ключові валютні індекси оновили свої рекорди з квітня 2023 року, при цьому зростання перевищило 130 пунктів бази.

Ринок вважає, що у першому кварталі цього року експорт нашої країни зможе продовжити швидке зростання, а разом із позитивною динамікою зовнішньоекономічної ситуації, ймовірність різкого відновлення доларового індексу в короткостроковій перспективі є низькою. Очікується, що після свят курс юаня залишатиметься переважно сильним.

За місяць курс юаня зріс майже на 300 пунктів бази, і причина цього знайдена

Фінансовий ринок зустрів «успішний старт», за два дні поспіль спостерігалося значне зростання. 24 лютого курс юаня щодо долара на внутрішньому ринку піднявся до 6.8804, а на офшорному — до 6.8760, оновивши максимум з 28 квітня 2023 року.

25 лютого ця тенденція продовжилася. У цей день середній курс юаня щодо долара підвищився на 93 пункти бази, до 6.9321. І внутрішній, і офшорний курси продовжували зростати: офшорний зріс до 6.8619, а внутрішній — до 6.8654. Обидва ключові валютні індекси оновили свої рекорди з квітня 2023 року.

Після прориву позначки 7.0 наприкінці грудня 2025 року, у початку 2026 року курс юаня продовжив тенденцію до зростання, і він залишався нижчим за 7.0, досягнувши максимуму в 6.9957 на офшорному ринку.

З лютого курс юаня щодо долара зріс у середньому майже на 300 пунктів бази, а зростання офшорного і внутрішнього курсів перевищило 1%.

У той же час індекс долара цього року знизився на 0.6%.

Щодо недавніх змін у курсі юаня, головний макроекономічний аналітик Dongfang Jincheng Ван Цинь зазначив, що після свят юань швидко зміцнився щодо долара, продовжуючи тенденцію переважно сильного курсу з грудня 2025 року.

За його словами, за цим стоять кілька причин: по-перше, з листопада 2025 року відновилася стабілізація торгово-економічних відносин між Китаєм і США, що покращило зовнішнє середовище і стало важливим фоном для зміцнення юаня.

По-друге, нещодавно Міністерство юстиції США розпочало кримінальне розслідування щодо голови Федеральної резервної системи Джерома Пауелла, що посилило тиск на незалежність ФРС і ослабило долар. Позиція щодо зниження ставок і скорочення балансу, яку висунув новий голова ФРС, ще не змінила тенденцію до ослаблення долара. Це сприяло зростанню інших валют, зокрема юаня.

Нарешті, після тривалого зростання курсу юаня щодо долара, раніше накопичений попит на валюту для розрахунків почав швидко зростати.

Останні дані щодо балансів валютних операцій показують, що у грудні 2025 року та січні 2026 року банківські операції з купівлі-продажу валюти принесли профіцит у 99.93 і 88.76 мільярдів доларів відповідно, що стало найвищими за історією показниками за місяць. Варто відзначити, що зростання офшорного юаня став ознакою високої ринкової настроєності, що також сприяло подальшому зміцненню юаня і прориву важливих рівнів.

Ван Цінь вважає, що у короткостроковій перспективі, враховуючи ймовірне продовження стабілізації зовнішнього середовища, експорт країни у першому кварталі залишатиметься досить швидким. Крім того, високий рівень ринкових настроїв зменшує ймовірність різкого відновлення долара. Тому очікується, що після свят юань залишатиметься переважно сильним.

Звертає увагу, що нещодавні коливання у політиці США щодо тарифів не мають суттєвого впливу на індекс долара і курс юаня.

Аналітик Zhang Wei із Securities firm Цзяньтуна вважає, що основна причина зростання юаня — слабкість долара, а не сильний юань. Це пасивне зростання, і головною причиною є тривале послаблення долара. Крім того, активізація попиту на валюту після вересня 2025 року також прискорила зростання юаня.

Ще важливіше — внутрішня економічна стійкість, яка підтримує курс юаня. 19 січня 2025 року Національне статистичне управління опублікувало дані про стан економіки за 2025 рік. За попередніми підрахунками, ВВП країни склав 14 018,79 трильйонів юанів, що на 5.0% більше за попередній рік у постійних цінах.

Значне зростання юаня може підняти фондовий ринок

За весь рік курс юаня щодо долара залежатиме від трьох основних факторів: динаміки долара, змін у зовнішньоекономічному середовищі та ефективності внутрішньої політики стабілізації.

Ван Цінь вважає, що у процесі тривалого зміцнення юаня не слід ігнорувати можливий тиск на його зниження. Зокрема, у 2025 році доларовий індекс зазнав значного падіння, що вже врахувало негативні фактори, зокрема зниження ставок ФРС. У 2026 році доларовий індекс, ймовірно, стабілізується, особливо з урахуванням впливу нової політики щодо зниження ставок і скорочення балансу ФРС. Це означає, що пасивний рух юаня щодо долара у цьому році суттєво зменшиться.

З іншого боку, у лютому Верховний суд США ухвалив рішення про неконституційність глобальних тарифів США і тарифів на фентаніл для окремих країн. У відповідь уряд США запровадив нові альтернативні тарифи на 150 днів і наказав торговому представництву ініціювати розслідування за статтею 301 Закону про торгівлю 1974 року щодо «несправедливої торгівлі», щоб запровадити додаткові мита на окремих торгових партнерів і товари у певних сферах.

Це означає, що невизначеність у політиці тарифів США у 2026 році знову зросте.

Зі зростанням негативного впливу високих тарифів США на глобальну торгівлю і наш експорт, у 2026 році темпи зростання експорту можуть знизитися, попит на валюту для розрахунків — уповільнитися, а зовнішні фактори й політична невизначеність можуть спричинити коливання ринкових настроїв. Однак у 2026 році макрополітика спрямована на стабілізацію зростання, ринок нерухомості поступово стабілізується, а темпи зростання ВВП залишаться у середньо-швидкому діапазоні близько 5.0%, що стане важливою підтримкою для «збереження курсу юаня на розумному і збалансованому рівні».

Ван Цінь вважає, що якщо у 2026 році курс юаня різко відхилиться від фундаментальних показників, включно з регулюванням середнього курсу, регуляторні органи рішуче втрутяться, застосовуючи інструменти стабілізації ринку і даючи чіткі сигнали політики. Історія показує, що ці інструменти здатні ефективно спрямовувати ринкові очікування і запобігати надмірним коливанням курсу. Враховуючи все вищесказане, прогнозується, що у 2026 році курс юаня щодо долара коливатиметься у межах 7.0–7.2.

Раніше Народний банк Китаю опублікував «Звіт про реалізацію монетарної політики за четвертий квартал 2025 року», у якому збереглася загальна ідея «фундаментальної стабільності курсу», а також додано новий акцент на «застосуванні функції автоматичного стабілізатора курсу для регулювання макроекономіки і зовнішньої торгівлі», що підвищує роль курсу як автоматичного стабілізатора макроекономіки.

Головний стратег Ксі Чжисінь із компанії Kexi Capital також зазначив, що у короткостроковій перспективі курс юаня ймовірно залишатиметься переважно сильним. Зовнішнє середовище, зокрема слабкість долара під впливом зниження ставок ФРС, створює додаткові умови для зростання юаня.

Однак політика стабілізації курсу Національного банку запобігатиме надмірному зростанню юаня і коливанням у межах розумного діапазону. У середньостроковій і довгостроковій перспективі зростання юаня є головним трендом, але його темпи будуть помірними. Фактори, що підтримують курс, — це стабільне економічне зростання, технологічний прогрес, оптимізація торговельної структури і баланс капітальних потоків.

Проте слід враховувати, що темпи відновлення світової економіки, торгові відносини між Китаєм і США та інші невизначеності можуть періодично впливати на курс юаня.

Заступник керівника департаменту фінансових ринків Тяньцзіньського банку, член Ради з фінансів Китаю, Тан Цзянвей раніше зазначав, що у майбутньому курс юаня навряд чи зазнає односторонніх швидких коливань, а матиме характер «поступового зростання, двонапрямних коливань і діапазонного руху».

Центральний банк Китаю ставить за мету «зберігати курс юаня на основі розумного і збалансованого рівня», рішуче протидіючи одностороннім спекуляціям.

Основними драйверами майбутнього руху курсу юаня стануть «зовнішній простір слабкості долара», «внутрішня стійкість економіки і торгівлі» та «стратегія ЦБ щодо підтримки динамічної стабільності». Крім того, перехід підприємств від «очікування і тримання валюти» до «активного розрахунку» стане ключовим фактором, що вплине на майбутній курс юаня.

Варто зазначити, що зростання юаня позитивно вплине на капітальні ринки. У короткостроковій перспективі це може підсилити ринок акцій і сприяти зростанню активів, оцінених у юанях. За дослідженнями Goldman Sachs, кожне підвищення курсу юаня на 0.1% підвищує оцінку акцій на 3–5%.

Проте зростання юаня може збільшити витрати на конвертацію для трансграничних інвестицій. Наприклад, інвестиції через Hong Kong Stock Connect, Cross-border Wealth Management Connect, взаєморозпізнавані фонди — при зростанні курсу юаня під час тримання акцій їхні доходи можуть зменшитися.