5 Акцій для купівлі у січні 2026

У цьому епізоді подкасту The Morning Filter Дейв Секера та Сюзан Дзюбінські передбачають дані інфляції за грудень, що вийдуть цього тижня, і обговорюють інші економічні звіти, на які варто звернути увагу. Вони говорять про оцінки великих банків, що звітують у найближчі дні — JPMorgan JPM, Bank of America BAC і Citigroup C — та очікування щодо прибутків. Президент Дональд Трамп хоче збільшити оборонний бюджет; слухайте, щоб дізнатися, що це може означати для популярних оборонних акцій, таких як Lockheed Martin LMT, Northrop Grumman NOC та інших.

Підписуйтеся на The Morning Filter у Apple Podcasts або там, де ви слухаєте подкасти.

Секера ділиться своїм прогнозом щодо ринку акцій на 2026 рік, зокрема, чи слід інвесторам переважати акціями сьогодні або зменшувати позиції, які частини ринку недооцінені та які ризики можуть сприяти волатильності цього року. Вони завершають епізод рекомендаціями щодо акцій, які варто купувати в січні, — ті, що подобаються аналітикам Morningstar.

Основні моменти епізоду

1. Спостереження за інфляцією, роздрібними продажами, прибутками банків
2. Оновлення щодо Constellation Brands STZ та оборонних акцій
3. Прогноз ринку акцій на 2026 рік
4. Рекомендації щодо акцій

Маєте питання до Дейва? Надсилайте їх на themorningfilter@morningstar.com.

Більше від Дейва

Повний архів Дейва

Реєстрація на вебінар Дейва щодо прогнозу на 2026 рік

Слухайте інші подкасти Morningstar

Інвестиційні поради

Ведуча Іванна Хемптон та аналітики Morningstar обговорюють нові дослідження щодо портфелів, ETF, акцій та інших тем, щоб допомогти вам інвестувати розумніше. Випуски виходять у п’ятницю.

Довгостроковий погляд

Ведуча Крістін Бенц спілкується з впливовими лідерами у сферах інвестування, порад та особистих фінансів про теми, такі як розподіл активів і баланс ризику та доходності. Нові епізоди виходять у середу.

Транскрипт

Сюзан Дзюбінські: Вітаю, і ласкаво просимо до подкасту The Morning Filter. Я — Сюзан Дзюбінські з Morningstar. Щоразу перед відкриттям ринку в понеділок я сідаю з головним стратегом з американського ринку Morningstar Дейвом Секерою, щоб обговорити, що інвесторам слід мати на радарі на тиждень, нові дослідження Morningstar і кілька ідей щодо акцій. Перед тим, як почати цей тиждень, маємо кілька організаційних нотаток.

По-перше, наступного понеділка, 19 січня, через святкування Мартіна Лютера Кінга-молодшого, ми не транслюватимемо новий епізод The Morning Filter, але повернемося в прямий ефір наступного понеділка, 26 січня, якраз перед наступним засіданням ФРС. Також запрошуємо вас приєднатися до нашого квартального вебінару Morningstar у цей четвер, 15 січня, о 12 годині за східним часом, 11 годині за центральним. Дейв і економіст Morningstar Престон Колдуел детально розглянуть їхні прогнози щодо ринку акцій і економіки на 2026 рік. Реєстрація на вебінар за посиланням у описі епізоду. І, Дейве, я бачу, ти увійшов до списку «Оракули Волл-стріт 2025» від Business Insider, тож я не буду називати тебе оракулом, але дуже чекаю на твої коментарі під час цього тижневого вебінару щодо наступного року.

Отже, поглянемо на тиждень попереду. Сьогодні вранці ф’ючерси знизилися через новину, що Міністерство юстиції відкрило кримінальне розслідування щодо голови ФРС Джерома Пауелла. Дейве, яка твоя думка щодо того, чи ця невизначеність стане перешкодою для ринку акцій?

Дейв Секера: Ні, Сюзан, насправді, ще до цього я хочу похвалити нову кружку для кави, яку мені подарував мій син. Вважаю, сьогодні — досить доречний день, щоб її показати.

Дзюбінські: Що у тебе за правим плечем, Дейве? Це терка для сиру?

Секера: Для тих, хто знає — знає.

Дзюбінські: Ми базуємося в Чикаго, так. Так.

Секера: Щодо теми. Чесно кажучи, наразі я не знаю, що з цього робити. Коли я намагаюся зрозуміти, що це може означати, я починаю з фундаментального питання: чи щось справді змінилося? На даний момент, я б сказав — ні. Я вже був переконаний, що ФРС, ймовірно, залишиться на паузі до приходу нового голови. Новий голова ФРС з’явиться в травні. Наступне засідання — у червні. Я й раніше не очікував зниження ставок до того часу. Економіст Morningstar у США вже прогнозував щонайменше два зниження ставок цього року і ще додаткові у 2027-му. Тому, якщо не буде якихось значних додаткових знижок, я не вважаю, що це щось змінює у сценарії економіки або інфляції. Що стосується головного драйвера на ринку сьогодні — штучного інтелекту, — він не змінить тренду його розвитку. Тому, на мою думку, фундаментально тут нічого не змінилося.

Ви зауважили, що ринок сьогодні знизився. Останнє, що я бачив — індекс Dow знизився на 325 пунктів. Звучить багато, але враховуючи, що індекс — понад 49 000, це всього близько 0,6-0,7%. Тобто, на кінець дня, це не дуже велика зміна. Ринок облігацій — 10-річний казначейський облігацій США — піднявся всього на 3 базисні пункти, до 4,2%. Це незначна зміна. Індекс долара (DEXI) послабшав на 0,3%. Тобто, на даний момент, ринок не дуже реагує. Щоб поставити цю зміну у контекст, пригадую, майже рік тому, коли DeepSeek потрапив у заголовки, ми з вами вранці бачили падіння акцій на 5% і більше перед відкриттям. Тоді ми намагалися зрозуміти, що відбувається. Тому, на кінець дня, це поки що не викликає великої тривоги.

Більше за все, це просто цинічна розмова Дейва. Медіа любить такі новини — вони дають багато тем для обговорення. Заголовки будуть про те, як це може вплинути на незалежність ФРС, але все залежить від того, що буде знайдено у розслідуванні, і чи взагалі щось там є. На даний момент я вважаю, що це — шум. Але, звісно, за цим слід стежити, оскільки процес може бути довгим і повільним.

Дзюбінські: Інвестори вже мають багато справ на цьому тижні — вихід даних щодо інфляції та початок сезону звітів. Тож почнемо з прогнозів щодо CPI і PPI, які мають опублікувати цього тижня. Які очікування ринку щодо інфляційних показників?

Секера: Останнє, що я бачив, — консенсус щодо CPI, і за головним, і за базовим показником — очікує зростання на 2,7% у річному вимірі. Це майже без змін порівняно з минулим місяцем, коли головний індекс був 2,7%, а базовий — 2,6%. Тобто, очікувань на суттєві зміни цього місяця немає. Щодо PPI, — він звітує про зміну на місяць, і очікується зростання на 0,3%, що не змінилося з минулого місяця. Базовий показник — 0,2% у місячному вимірі, зростання з 0,1%. На мою думку, ці цифри не свідчать про суттєві зміни у темпі інфляції — вона не покращується, але й не погіршується.

Дзюбінські: Тоді, Дейве, скажи, будь ласка, перед виходом цих даних, яка ймовірність зниження ставки на засіданні ФРС наприкінці січня?

Секера: У січні — дуже малоймовірно. Якщо подивитися на прогнози ФРС із останнього засідання, — вони були досить оптимістичними, з прогнозом поступового зниження інфляції. Вони підвищили свої очікування щодо ВВП. З того часу, на мою думку, нових новин, що б змусили їх змінити цю позицію, не з’явилося. Я, наприклад, пропущу Q&A з Пауеллом і, можливо, прочитаю транскрипт. Можливо, пропущу через AI і знайду головні тези. Впевнений, що йому задаватимуть багато питань щодо розслідування, але він не зможе багато сказати — це просто витрата часу. На мою думку, він і так, напевно, вже хоче закінчити з цим і залишити ставку стабільною, щоб показати, що інфляція сповільнюється, і що економіка залишається стабільною. Тому, якщо щось не станеться екзогенно, — він, ймовірно, залишить монетарну політику без змін.

Дзюбінські: А що ще з економічних показників ти дивишся цього тижня, Дейве?

Секера: Я дуже уважно слідкуватиму за роздрібними продажами. Зазвичай цей показник не рухає ринок, але через складність з ВВП і економікою в цілому, особливо з урахуванням AI-буму, — він має важливе значення. За даними за листопад, очікується зростання роздрібних продажів на 0,4% порівняно з попереднім місяцем, а базові — на 0,2% (проти 0,1%). Це дасть уявлення про споживчий попит перед святами. Також слідкуватиму за GDPNow від ФРС Атланти — він зараз показує 5,1% для четвертого кварталу, що значно вище за очікування. Але цей показник слід сприймати з обережністю, оскільки він сильно залежить від експорту і імпорту, а імпорт зменшується, що штучно підвищує ВВП. Тому важливо дивитися на реальний стан економіки, а не лише на цей показник.

Дзюбінські: А сезон звітів за прибутками великих банків? Що очікуєш від JPM, BAC, WFC і C?

Секера: В цілому, я очікую дуже хороших результатів і позитивних прогнозів. Банки мають сильні позиції — криві доходності зростають, що підвищує чистий процентний дохід. Економіка тримається досить добре, щоб не допустити зростання дефолтів. Попит на кредитування високий, і активність у сферах інвестиційного банкінгу та M&A зростає. Всі ці фактори сприятимуть високим доходам у четвертому кварталі. Вартість активів на історичних максимумах — це також позитивний сигнал.

Дзюбінські: А як щодо оцінки акцій великих банків перед звітами? Чи вони ще вигідні?

Секера: На жаль, з урахуванням всього позитиву, оцінки вже досить високі. JPM, Citibank, Wells Fargo — зараз оцінюються приблизно у 2 зірки. Bank of America — у 3 зірки, але ближче до межі з 2. Навіть U.S. Bank (USB), який був нашим вибором ще з осені 2022-го, — зараз 3-зірковий. В цілому, ринок вже заклав у ці акції багато хороших новин і, ймовірно, переоцінює їхню довгострокову циклічність.

Дзюбінські: А що скажеш про Taiwan Semiconductor (TSM)? Що ти хочеш побачити у звіті?

Секера: Це, перш за все, ранній індикатор штучного інтелекту. Їхній головний клієнт — Nvidia NVDA, але вони також виробляють напівпровідники для AMD, QCOM, Broadcom AVGO, Apple AAPL і інших. За даними за четвертий квартал, попит на AI залишається високим, виробництво максимально завантажене, і попит перевищує пропозицію. Очікуємо сильний дохід, високі операційні маржі та позитивні прогнози на рік. Наші аналітики прогнозують зростання доходів на 17% у 2026 році — це значно вище за попередні роки. Операційна маржа має зростати до 49%, порівняно з 46% у 2024. Враховуючи високий попит на AI, ймовірність зростання наших прогнозів — більша, ніж ризик зниження.

Дзюбінські: Чи є можливість для інвесторів купити акції TSM перед звітом?

Секера: Ймовірно, ні. Це акція, яку ми вже рекомендували раніше, ще у червні 2023-го. З того часу вона зросла на 43%, і зараз торгується майже за нашою справедливою вартістю. Після звіту ми подивимося, чи будуть зміни у прогнозах. Мій прогноз — потенційно, ще є простір для зростання.

Дзюбінські: Добре. А тепер про нові дослідження Morningstar щодо акцій у новинах. Минулого тижня президент Трамп оголосив про намір збільшити оборонний бюджет до 1,5 трлн доларів на 2027 рік. І, звісно, через цю новину піднялися ціни на оборонні акції. Що каже Morningstar?

Секера: По-перше, не варто сприймати цю цифру буквально — Трамп зазвичай починає з максимальної суми і потім веде переговори. Ми вже говорили про оборонний сектор і маємо позитивний погляд. Багато чинників сприяють зростанню — укладені угоди в Саудівській Аравії, Європі, зростання витрат на оборону у ЄС. Але багато з цього вже закладено у ціни. Наприклад, Huntington HII — наш вибір ще з липня 2024-го — зараз має 3 зірки і майже досягла справедливої вартості. Lockheed Martin LMT — з нашого епізоду у лютому 2025-го — теж майже за справедливою ціною. Очікуємо, що уряд продовжить збільшувати поставки F-35 і B-21. Але враховуючи вже зрослі ціни, додатковий потенціал зростання обмежений.

Дзюбінські: Президент Трамп також підписав указ, що забороняє оборонним компаніям платити дивіденди або викупляти акції, якщо вони відстають у виконанні контрактів або інвестиціях. Що це означає для сектору?

Секера: Це — риторика, яка може спричинити волатильність. Вже перед цим акції знизилися через заяву про збільшення бюджету. Але це, швидше за все, — просто слова. Реально реалізувати таке важко. Компанії й далі будуть діяти за своїми планами. З нашої точки зору, довгострокова цінність компаній не постраждає. Якщо ж оборонний бюджет зросте хоча б наполовину від заявленого, — компанії будуть змушені переорієнтувати частину вільних грошових коштів на розширення виробництва, а не на викуп акцій. Це — цілком логічно, і, враховуючи, що акції вже близькі до справедливої вартості, — це цілком правильний підхід.

Дзюбінські: Тоді, чи є зараз можливості для інвестицій у оборонний сектор? Вони вже зросли і торгуються близько до справедливої вартості.

Секера: На жаль, ні. Всі вони — 3-зіркові акції. Але якщо ви купували їх у минулому, — не продавайте зараз. Можливо, ще буде потенціал для зростання, оскільки сектор має позитивний тренд. Вірогідно, що зростання бюджету триватиме, і це принесе додатковий прибуток. Тому, якщо акції піднімуться до 2 зірок, — тоді можна подумати про часткове зняття прибутку.

Дзюбінські: Добре. А тепер про Constellation Brands (STZ), яка минулого тижня показала хороші результати і зросла приблизно на 5%. Morningstar зберегла свою справедливу вартість у 220 доларів. Що ти можеш сказати про цю новину?

Секера: Минулого тижня, коли ми обговорювали звіти, головне — ринок очікував ознак зниження споживання алкоголю. І дійсно, у їхніх даних спостерігається зменшення доходів від пива всього на 1%, що краще за першу половину року, коли було 5%. Основні бренди — Corona і Modelo — це близько 90% продажів. Операційні маржі залишилися стабільними. Нові продукти починають займати свою нішу і частково компенсують зниження пива. Що стосується грошових потоків, — компанія має великий вільний грошовий потік і активно викуповує акції — понад 824 мільйони доларів за останні три квартали. За нашою оцінкою, за зниженою ціною це додасть вартості акціонерам. Ми трохи зменшили прогноз доходів через зниження продажів вина і спиртних напоїв, але в цілому — прогноз залишився без змін.

Дзюбінські: А акції Constellation зараз — на рівні приблизно 15% вище за мінімум минулого року. Чи вважаєш, що найгірше вже позаду? Це — ще одна хороша можливість для інвестицій?

Секера: Важко сказати. Тренд зниження споживання алкоголю може ще тривати, але для довгострокових інвесторів ця компанія залишається привабливою. Вона має широку економічну оборону, середню невизначеність і фундаментальні показники не погіршуються. Торгується з дисконтом до справедливої вартості приблизно 33%, має дивіденд 2,8%. Це — 5-зіркова акція, і вона виглядає перспективною. Потрібно мати терпіння, щоб чекати покращення, можливо, кілька кварталів або років.

Дзюбінські: А що скажеш щодо питання від Джеймса, який запитує, чому компанія не позбавляється інвестицій у Canopy (CGC), якщо це — погана інвестиція?

Секера: Я звернувся до Дан Су, аналітика, що досліджує цю компанію. Вона сказала, що Constellation вже списала більшу частину інвестицій у Canopy і віддалилася від неї — позбавилася своїх місць у раді директорів і більше не планує інвестувати. Водночас, у них залишається близько 10% акцій через обмінювані цінні папери. На їхньому останньому звіті керівництво зазначило, що ця частка дає їм певну видимість і опціональність у ринку канабісу, але не означає, що компанія зосередиться на цьому найближчим часом. Ане, у США вже є магазини з THC — наприклад, у Чикаго, у магазині Binny’s є 208 SKU з THC. Це свідчить, що споживачі починають цікавитися цим сегментом. Тому, якщо легалізація у США зросте, компанія зможе більше залучатися до цього ринку. Це — стратегічна позиція, щоб мати можливість швидко реагувати.

Дзюбінські: Добре. А тепер, будь ласка, нагадуй нашим слухачам і глядачам, що вони можуть надсилати свої питання на inbox: themorningfilter@morningstar.com. На початку шоу я згадав, що Дейв завершує підготовку свого прогнозу на 2026 рік. Реєстрація на його вебінар — у описі епізоду. Але зараз давай коротко пройдемося по ключових моментах — оцінках. Чи був ринок справедливо оцінений на початку року? І як інвесторам слід розподіляти свої активи?

Секера: Загалом, я б рекомендував залишатися в межах цільової ваги портфеля, враховуючи його структуру. На 31 грудня 2025 року, широкий ринок США торгувався з дисконтом у 4% порівняно з усіма нашими аналітичними оцінками. Але цей дисконтування дуже концентрований — великі компанії продовжують зростати і домінують у ринковій оцінці. Якщо виключити Nvidia, — дисконтування зменшиться до 2%. Якщо ще виключити Broadcom і Alphabet GOOGL, — ринок торгується майже за справедливою вартістю. Тому я пропоную мати портфель у вигляді «барбелла»: частина — високотехнологічна, з високим потенціалом, частина — цінові акції з високою якістю. Це дозволить балансувати ризики і можливості. Якщо ринок зростатиме занадто швидко, — можна зафіксувати прибутки і реінвестувати у більш стабільні цінові акції. А при падінні — навпаки, цінові акції допоможуть зменшити втрати і купити дешевше акції високотехнологічного сектору.

Дзюбінські: А як щодо розподілу за стилями і капіталізацією? Що рекомендуєш у новому році?

Секера: Малий капітал — залишається найбільш недооціненим сегментом, з дисконтом у 15%. Але, враховуючи минулорічні прогнози, — вони теж були недооцінені, але найкраще вони себе покажуть у другій половині 2025-го. Це пов’язано з тим, що малі компанії найкраще працюють, коли ФРС знижує ставки, а економіка зростає. Зараз важко спрогнозувати, коли це станеться, але, за нашими оцінками, у 2026-му це станеться. Що стосується великих компаній — вони теж недооцінені, але їхній потенціал залежить від окремих акцій. Наприклад, Nvidia — зараз переоцінена, але якщо виключити її, — ринок стає більш справедливим. Тому, перед тим, як переважати у стилі або капіталізації, потрібно розуміти ризики і потенціал.

Дзюбінські: А які сектори слід переважати або недооцінювати?

Секера: Найбільш недооціненими залишаються нерухомість (12% дисконту), технології (11%), енергетика (10%) і комунікації (9%). Вони мають потенціал зростання. Водночас, переважати слід у секторах із високими оцінками — споживчий сектор (9% премії), фінанси (8%) і промисловість (5%). Вони — більш ризиковані через високі оцінки і можливе уповільнення.

Дзюбінські: А що з прогнозами на 2026 рік? Які ризики можуть спричинити волатильність?

Секера: Основний ризик — штучний інтелект. Його високі оцінки вимагають ще більшого зростання, щоб підтримати ціни. Ми слідкуємо за капітальними витратами гігантів у цій сфері. Якщо зростання не буде достатнім, — можливі корекції. Також політичні ризики — новий голова ФРС у травні, торгові переговори, тарифні війни, вибори — все це може спричинити коливання. Інфляція може залишатися вище за очікуваннями через затримки у тарифах і цінових імпульсах. Крім того, слідкуємо за приватним кредитуванням — зростання боргів і зниження кредитоспроможності може призвести до зниження ризикової активності. Також важливо стежити за економікою Китаю і японськими облігаціями — їхній стан може мати системний вплив.

Дзюбінські: Добре. А що ще ти вважаєш потенційно недооціненим і не отримує достатньої уваги?

Секера: Я слідкую за приватним кредитуванням — воно зростає швидше за інші сегменти, але фундаментальні показники слабшають. Це може спричинити зниження ризикового апетиту. Також — Китай і японські облігації. Якщо їхній курс знизиться, — це може спричинити системний ризик.

Дзюбінські: Добре. На завершення, давай коротко підсумуємо твої рекомендації щодо акцій цього тижня.

Секера: Цього тижня я пропоную п’ять акцій із списку перших квартальних рекомендацій аналітиків Morningstar. Перша — SLB (Schlumberger). Це — компанія з енергетичного сектору, яка була рекомендована майже рік тому. Вона має 10% дисконту і високий рівень невизначеності через залежність від циклу товарів. Але зараз вона виглядає привабливою через відновлення у Венесуелі і зростання цін на нафту. Наступна — Mondelez International (MDLZ). Це — харчова компанія з широкою економічною обороною і хорошими брендами. Вона торгується з дисконтом 25% і має дивіденд 3,6%. Враховуючи зниження споживання і виклики у галузі, вона все ще має потенціал для зростання. Третя — Alliant Energy (LNT). Це — регульована енергетична компанія з високим рівнем невизначеності, але з планами інвестицій у дата-центри і потенціалом зростання. Четверта — Omnicom Group (OMC). Це — глобальна рекламна агенція, яка зазнала зниження цін, але має сильний потенціал у цифровому маркетингу і консолідації галузі. І п’ята — Albemarle (ALB). Це — виробник літію, який має високий рівень невизначеності, але і великий потенціал зростання через попит на електромобілі. В цілому, ці акції мають різний рівень ризику і потенціалу, і їх варто розглядати у контексті довгострокових інвестицій.

Дзюбінські: Дякую, Дейве. Це був дуже інформативний огляд. Бажаю всім успіхів у інвестиціях цього тижня. Не забудьте підписатися і поставити лайк. До зустрічі!