Huatai Securities marzo FOMC перспектива: Зміни на Близькому Сході не впливають на керівництво Федеральної резервної системи

Прошу прощення, дозвольте мені перекласти коректно на українську:

Huatai Securities Передбачення FOMC на березень: Зміни на Близькому Сході тимчасово не впливають на вказівки Федеральної резервної системи

Хуатай Ціньчжень зазначає, що 19 березня за київським часом (четвер) Федеральна резервна система оприлюднить рішення щодо ставки за підсумками березневого засідання. Останнім часом конфлікт на Близькому Сході спричинив значне зростання цін на нафту, ринок стежить за тим, чи не змінить ФРС свою політику через потенційний ризик застою та інфляційного тиску. Хуатай Ціньчжень вважає, що на березневому засіданні ФРС збережуть ставку без змін, знизять прогнози зростання та підвищать інфляційні очікування, але керівна точкова діаграма щодо зниження ставок залишиться без змін; увага зосереджена на висловлюваннях Пауелла щодо впливу ситуації на Близькому Сході та його позиції щодо можливого залишення на посаді.

Повний текст

Хуатай | Макроекономіка: Передбачення FOMC на березень — тимчасові зміни на Близькому Сході не вплинуть на керівні орієнтири

Ключові положення

19 березня за київським часом (четвер) Федеральна резервна система оприлюднить рішення щодо ставки за підсумками березневого засідання. Останнім часом конфлікт на Близькому Сході спричинив значне зростання цін на нафту, ринок стежить за тим, чи не змінить ФРС свою політику через потенційний ризик застою та інфляційного тиску. Вважаємо, що на березневому засіданні ФРС збережуть ставку без змін, знизять прогнози зростання та підвищать інфляційні очікування, але керівна точкова діаграма щодо зниження ставок залишиться без змін; увага зосереджена на висловлюваннях Пауелла щодо впливу ситуації на Близькому Сході та його позиції щодо можливого залишення на посаді.

Хоча ціни на нафту останнім часом суттєво зросли, очікуємо, що на березневому засіданні ФРС продовжить утримувати політичну ставку без змін. З січня, з моменту останнього засідання FOMC, дані по інфляції (CPI) за січень-лютий були помірними, у лютому дані по зайнятості (non-farm) через коливання статистики показали перевищення очікувань, тому ФРС не відчуває нагальної потреби змінювати монетарну політику. З 28 лютого, коли конфлікт на Близькому Сході посилився, ціни на нафту WTI зросли на 43%, що підвищує інфляційні очікування. Очікування зниження ставки у 2026 році зменшилися до одного зниження. Традиційно, ФРС не реагує короткостроковими ціновими шоками, викликаними пропозиційними потрясіннями, а ситуація на Близькому Сході залишається невизначеною, тому очікуємо, що ставка залишиться без змін, доки не стане ясним подальший розвиток подій.

Щодо керівних орієнтирів, очікуємо, що Пауелл підкреслить ризики зниження зайнятості та підвищення інфляції через конфлікт на Близькому Сході, зберігатиме обережну позицію (wait and see); у прогнозах економіки очікуємо зниження прогнозу зростання та підвищення інфляційних очікувань; керівна точкова діаграма ймовірно залишиться з одним зниженням ставки у 2026 році. Детальніше:

• Щодо керівних орієнтирів, ми очікуємо, що Пауелл залишиться у режимі обережності. Конфлікт на Близькому Сході підвищує ризики застою та інфляції в США, Пауелл, ймовірно, підкреслить, що конфлікт створює ризики для зайнятості та інфляції, а також зазначить, що через значну невизначеність ФРС має чекати зняття ризиків перед прийняттям рішень (wait and see). Також важливо стежити за його висловлюваннями щодо можливого залишення на посаді.

• Щодо прогнозів економіки та керівної точкової діаграми, очікуємо зниження прогнозу зростання, підвищення інфляційних очікувань та збереження орієнтирів на одне зниження ставки у 2026-2027 роках. З моменту початку конфлікту ціни на нафту зросли, і за даними ринку, середньорічне значення WTI у 2026 році близьке до 85 доларів за барель, що на 30% вище за січневі показники, і може спричинити підвищення інфляції у США більш ніж на 0,2 відсоткових пункти у 2026 році, а також знизити купівельну спроможність населення, що може гальмувати зростання. Враховуючи зниження прогнозів зростання та підвищення інфляції, ФРС ймовірно залишить керівну точкову діаграму 12 грудня минулого року, яка передбачає одне зниження ставки у 2026-2027 роках, що відповідає ринковим очікуванням.

Перспективи

Ми зберігаємо думку, що у першій половині року ФРС утримає паузу у зниженні ставок, оскільки потрібно час для спостереження за розвитком конфлікту на Близькому Сході та його впливом. У другій половині року можливий перегляд курсу, але він залишається під великим питанням. З початку конфлікту очікування зниження ставок значно знизилися, головним чином через зростання цін на нафту. Якщо конфлікт посилиться або ціни на нафту зростуть ще більше, очікування зниження ставок можуть знову знизитися. Якщо ж у другій половині року ситуація стабілізується і ціни на нафту знизяться, а побоювання інфляції зменшаться, то після призначення Ворша на посаду голови ФРС можливе повернення до зниження ставок. У разі ж, якщо конфлікт триватиме з високою інтенсивністю і інфляційні очікування втратять контроль, ФРС може зіткнутися з проблемами довіри та підвищенням волатильності довгострокових ставок.

Ризики: несподіване посилення глобального енергетичного шоку, нові геополітичні конфлікти.

(Джерело: Народний фінансовий інформаційний центр)