Акції Walmart: Купити, Продати чи Утримувати?

Акції Walmart (WMT 0,81%) останнім часом принесли відмінні прибутки, підкріплені успішним переходом компанії до більш прибуткової, технологічно орієнтованої роздрібної моделі. Звіт про фінансові результати за четвертий квартал підкреслив, наскільки добре ця стратегія починає працювати.

Але велика бізнес-ідея і хороші акції — це не одне й те саме.

Хоча Walmart беззаперечно працює з позиції сили, очікування, закладені у ціну акцій, досягли рівня, що вимагає майже ідеального виконання протягом наступних років. Для інвесторів, які намагаються визначитися, чи купувати, продавати чи тримати акції, відповідь полягає у оцінці різниці між фундаментальними показниками компанії та її поточною оцінкою — і ця різниця велика.

Джерело зображення: The Motley Fool.

Імпульс у високорентабельних доходах

Останній звіт Walmart показує, чому інвестори купували акції протягом останнього року (їх вартість зросла більш ніж на 40% за 12 місяців). За фінансовий четвертий квартал, що закінчився 31 січня, загальний дохід зріс на 5,6% у порівнянні з минулим роком і склав 190,7 мільярдів доларів. А на ринку США порівняльні продажі магазинів (без урахування пального) зросли на здорові 4,6%.

Підсилюючи зростання порівняльних продажів, транзакції клієнтів у США зросли на 2,6%, що є чітким сигналом, що роздрібний торговець продовжує залучати реальний трафік і частку ринку.

Однак справжня історія — структурне покращення у складі доходів Walmart. Цифрові продажі за квартал зросли на 24% у порівнянні з минулим роком і тепер становлять майже чверть від загального доходу компанії. Основним каталізатором тут стала швидка доставка, виконана у магазинах, яка зросла на 50%.

Крім зростання електронної комерції, високорентабельний рекламний підрозділ Walmart розширився на 37% у глобальному масштабі. А сегмент членських внесків показав зростання доходів на 15,1%.

Оскільки цифрові оголошення та членські внески мають значно вищі маржі, ніж традиційні продукти харчування, ця еволюція структури доходів прискорює прибутковість Walmart. Постійно-валютний скоригований операційний прибуток за квартал зріс на 10,5%, легко перевищуючи зростання загальних продажів.

Обережний прогноз

Незважаючи на сильний четвертий квартал, керівництво висловило більш обережний погляд на майбутнє.

Плануючи на 2027 фінансовий рік, Walmart заявила, що очікує зростання чистих продажів у постійних валютах від 3,5% до 4,5%. Це суттєво повільніше, ніж темпи у святковому кварталі.

Прогноз прибутку компанії також був стриманим: керівництво прогнозує, що скоригований прибуток на акцію за рік становитиме від $2,75 до $2,85. Середина цього діапазону відповідає зростанню всього на 6% у порівнянні з минулим роком.

Однак фінансовий директор Walmart Джон Рейні зазначив, що цей обережний підхід до прогнозу не відрізняється від підходу, який компанія застосовувала “в минулі роки…”

“Я вважаю, що розумно бути дещо збалансованим,” — зазначив Рейні.

Хоча він додав, що команда керівників залишається оптимістичною щодо економіки, він також зауважив, що існують деякі тривожні макроекономічні індикатори, “чи то рецесія у сфері найму, чи знижена споживча впевненість, прострочені студентські кредити — все це може змусити вас бути більш обережним у цій ситуації.”

Оцінкова перешкода

Загалом, Walmart виконує свої обов’язки блискуче навіть у умовах невизначеності макроекономічної ситуації. Але ринок уже оцінив акції відповідним чином.

На момент написання цієї статті Walmart торгується з коефіцієнтом ціна-прибуток близько 46.

Це агресивний коефіцієнт для зрілого роздрібного гравця — що передбачає безперервне, складне зростання прибутків у найближчому майбутньому. Більш конкретно, така оцінка передбачає, що Walmart зможе одночасно захищати свій основний продуктовий бізнес і підтримувати двоцифрове зростання доходів від членських внесків і реклами.

Коротко кажучи, при нинішній оцінці інвестори залишаються без запасу безпеки. Якщо споживчі витрати знизяться або перехід до більш високорентабельних потоків доходів наткнеться на перешкоду, ціна акцій може швидко скоригуватися, навіть якщо основний бізнес залишатиметься високоприбутковим.

Розширити

NASDAQ: WMT

Walmart

Сьогоднішні зміни

(-0,81%) $-1,02

Поточна ціна

$124,97

Основні дані

Ринкова капіталізація

$1,0 трлн

Діапазон за день

$124,95 - $127,19

52-тижневий діапазон

$79,81 - $134,69

Обсяг торгів

571 тис.

Середній обсяг

31 млн

Валовий марж

23,41%

Дивідендна дохідність

0,75%

Отже, чи є акції Walmart покупкою, продажем чи утриманням?

Я вважаю, що варто утримувати. Звісно, у нинішніх акціонерів мало причин поспішати з продажем. Компанія генерує величезні суми готівки — майже 15 мільярдів доларів вільних грошових потоків минулого року — і виплачує дивіденди.

Однак вкладати новий капітал у ці акції за такою високою оцінкою здається надто ризикованим. Я б краще почекав на можливе зниження ціни — щоб мати шанс купити акції за більш розумною оцінкою, яка краще враховує можливі економічні труднощі або несподівані перешкоди.