UBS: продовжує позитивно оцінювати гонконгські акції та має оптимістичний погляд на китайські великі інтернет-компанії; у новий модельний портфель увійшли JD.com Group-SW і Baidu Group-SW

UBS опублікував аналітичний звіт, у якому зазначено, що з початку конфлікту в Ірані індекс MSCI China перевищив світовий приблизно на 1,4%, тоді як акції A-акцій більш стійкі, і за цей період індекс Shanghai-Shenzhen 300 майже залишався без змін. У банку вважають, що це додатково підтверджує, що китайський фондовий ринок пропонує глобальним інвесторам ефективний варіант диверсифікації. З фундаментальної точки зору, недавні геополітичні події мають відносно обмежений вплив на зниження ризиків для китайського ринку, з причин, зокрема: 1) Китай має низьку залежність від нафти, яка становить приблизно 20% від загального споживання енергії; 2) має достатні запаси нафти (близько 4 місяців або 1,3 мільярда барелів); 3) через державний механізм ціноутворення підвищення цін на нафту не повністю передається кінцевим споживачам; 4) вищі витрати можуть сприяти зростанню виробничих цін (PPI) та інфляційних очікувань, що у поточних умовах дефляції є позитивним фактором.

Щодо вибору ринку, банк віддає перевагу акціям A-акцій, зокрема через: 1) потенційний вхід державних коштів, що підтримує ринок; 2) меншу кореляцію з глобальними індексами порівняно з H-акціями та ADR; 3) високу ліквідність; 4) підтримку політики. Внутрішньо в сегменті A-акцій пріоритетними секторами є апаратне забезпечення, металургія, інтернет, електрообладнання, брокерські компанії та компанії, орієнтовані на вихід на міжнародний ринок.

UBS вважає, що зростання витрат не обов’язково є поганим, оскільки, хоча воно може зменшити маржу прибутку компаній, для китайських підприємств негативний вплив є мінімальним. Історично, індекс виробничих цін (PPI) тісно корелює з доходами компаній: зростання PPI (або зменшення темпів зростання) зазвичай прискорює зростання доходів, створюючи позитивний фінансовий важіль для прибутковості. Крім того, кілька секторів вже шукають можливості підвищення цін, і зростання цін на нафту може додатково стимулювати їх (наприклад, хімічний сектор). Якщо інвестори вірять, що економіка Китаю зможе тривалий час залишатися у режимі інфляції, цінові показники можуть мати потенціал для зростання.

Щодо сегменту A-акцій, банк віддає перевагу секторам апаратного забезпечення, металургії, інтернету, електрообладнання, брокерським компаніям та компаніям, орієнтованим на вихід на міжнародний ринок. Що стосується H-акцій, банк продовжує позитивно ставитися до великих інтернет-компаній і включив у модельний портфель JD.com-SW (09618) та Baidu Group-SW (09888), оскільки їх частки невеликі, оцінки привабливі, а політика повернення капіталу активна.