Аналіз річної звітності за 2025 рік компанії "Xiechuang Data" (300857): доходи та чистий прибуток зросли у порівнянні з попереднім роком, збільшення дебіторської заборгованості

Згідно з відкритими даними Securities Star, нещодавно компанія 協創數據 (300857) опублікувала річний звіт за 2025 рік. На кінець звітного періоду загальний дохід компанії склав 12,236 мільярдів юанів, що на 65,13% більше порівняно з попереднім роком, чистий прибуток, що належить материнській компанії, становив 1,164 мільярдів юанів, що на 68,32% більше. За даними за один квартал, у четвертому кварталі загальний дохід склав 3,905 мільярдів юанів, що на 93,77% більше, а чистий прибуток, що належить материнській компанії, — 466 мільйонів юанів, що на 246,15% більше. У звітному періоді дебіторська заборгованість компанії 協創數據 зросла, приріст у порівнянні з минулим роком склав 77,97%.

Ці дані перевищують очікування більшості аналітиків, які раніше прогнозували чистий прибуток за 2025 рік приблизно у 1,142 мільярдів юанів.

Показники, оприлюднені у звіті, демонструють хороші результати. Зокрема, валова маржа становить 19,24%, що на 10,82% більше порівняно з минулим роком; чиста рентабельність — 9,41%, що на 1,5% вище. Загальні витрати на збут, управління та фінансові витрати склали 524 мільйони юанів, що становить 4,28% від доходу, з річним зростанням на 102,13%. Чистий актив на акцію — 12,69 юанів, що на 3,17% менше; операційний грошовий потік на акцію — 3,18 юанів, зростання на 687,4%; прибуток на акцію — 3,38 юанів, зростання на 67,33%.

У фінансовій звітності наведено причини значних змін у фінансових позиціях:

1. Витрати на збут зросли на 88,5% через розширення обсягів продажів та збільшення кількості торговельних представників.
2. Фінансові витрати зросли на 3657,34% через розширення масштабів бізнесу з обчислювальної потужності, залучення нових банківських кредитів та інших джерел фінансування для закупівлі інфраструктури.
3. Витрати на дослідження та розробки зросли на 75,92% через постійне підвищення конкурентоспроможності компанії, інвестиції у нові продукти та технологічні інновації.
4. Чистий грошовий потік від операційної діяльності зріс на 1011,23% через масштабне розширення бізнесу з інтелектуальних обчислювальних потужностей, зростання прибутковості, покращення управління оборотним капіталом та ефективності грошового обігу.
5. Чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності знизився на 1632,75% через значні капітальні витрати на розгортання бізнесу з інтелектуальних обчислювальних потужностей та хмарних сервісів.
6. Чистий грошовий потік від фінансової діяльності зріс на 1831,76% через розширення масштабів бізнесу з обчислювальної потужності та залучення додаткових кредитів для закупівлі серверів та інфраструктури.
7. Зміна грошових коштів склала +55,76% через залучення нових кредитів.
8. Зміна дебіторської заборгованості — +77,97% через збільшення обсягів продажів.
9. Зміна запасів — +52,2% через розширення бізнесу та збільшення запасів на кінець періоду.
10. Зміна основних засобів — +1566,65% через інвестиції у обладнання для обчислювальних сервісів.
11. Зміна незавершеного будівництва — +1996,36% через те, що обладнання ще не досягло стану готовності до експлуатації.
12. Зміна короткострокових позик — +229,66% через розширення бізнесу.
13. Зміна контрактних зобов’язань — +853,89% через збільшення передоплати клієнтів.
14. Зміна довгострокових позик — +1725,92% через нові кредити для інвестицій у основні засоби.
15. Зміна орендних зобов’язань — +27,17% через перекласифікацію орендних зобов’язань, що підлягають погашенню протягом року.
16. Зміни у векселях — збільшення за рахунок переуступки та підтвердження векселів без їх анулювання.
17. Зміни у фінансуванні дебіторської заборгованості — -83,32% через погашення банківських акцептних векселів високого кредитного рейтингу.
18. Зміни у авансових платежах — +92,48% через збільшення закупівлі серверів та запасів.
19. Інші дебіторські заборгованості — +736,57% через збільшення гарантійних внесків за контракти.
20. Зміни у довгострокових активів, що підлягають погашенню протягом року — -65,1% через зменшення суми довгострокових дебіторських зобов’язань.
21. Інші поточні активи — +936,82% через збільшення необлікованого податкового кредиту.
22. Довгострокові дебіторські зобов’язання — -90,85% через їх повернення.
23. Інші довгострокові активи — +91,86% через збільшення авансових платежів за роботи та обладнання.
24. Трейдингові фінансові зобов’язання — -96,89% через погашення деривативів та коливання курсу валют.
25. Зміни у векселях до оплати — -28,39% через їх погашення.
26. Зміни у кредиторській заборгованості — +108,89% через розширення закупівель.
27. Інші кредиторські зобов’язання — +9397,09% через позики від акціонерів (協創智慧).
28. Зміни у зобов’язаннях, що підлягають погашенню протягом року — +1013,4% через збільшення довгострокових позик та зобов’язань.
29. Інші поточні зобов’язання — -90,64% через зменшення податкових зобов’язань.
30. Довгострокові зобов’язання — +283,04% через збільшення лізингових зобов’язань.
31. Зміни у відстрочених податкових зобов’язаннях — -35,59% через зменшення тимчасових різниць.

За даними інструменту аналізу фінансової звітності:

• Оцінка бізнесу: ROIC компанії за минулий рік становив 11,64%, що є середнім показником. Чистий прибуток — 9,41%, що свідчить про середню додану вартість продуктів або послуг. Історична медіана ROIC з моменту виходу на біржу — 12,19%, що свідчить про досить стабільний рівень інвестиційної ефективності. Найгірший рік — 2022, ROIC — 8,4%. Загалом, фінансові показники компанії досить стабільні (примітка: компанія на ринку менше 10 років, тому довгострокові тенденції мають більшу вагу).
• Здатність погашати борги: компанія має значний рівень боргових зобов’язань, що залежать від прибутковості, тому слід дослідити ризики перевантаженості боргами.
• Бізнес-модель: основний дохід формується за рахунок капітальних витрат та залучення боргового фінансування. Необхідно аналізувати ефективність капітальних інвестицій та їхню фінансову обґрунтованість.
• Аналіз операцій: за останні три роки (2023–2025) ROE становив 20%, 24,4% та 6,8%; чистий операційний прибуток — 286 мільйонів, 687 мільйонів та 1,152 мільярдів юанів; чисті операційні активи — 1,434 мільярдів, 2,82 мільярдів та 17,012 мільярдів юанів.
  Операційний капітал/дохід за ці роки становив 0,15/0,25/0,28, відповідно, з капіталом у 717 мільйонів, 1,874 мільярдів та 3,447 мільярдів юанів, а доходи — 4,658 мільярдів, 7,41 мільярдів та 12,236 мільярдів юанів.

За даними інструменту аналізу фінансового стану:

1. Рекомендується звернути увагу на стан грошових потоків (грошові кошти/загальні активи — 10%, грошові кошти/поточні зобов’язання — 25,31%, середній операційний грошовий потік за 3 роки/поточні зобов’язання — 3,91%).
2. Рекомендується дослідити рівень боргового навантаження (відношення боргових активів до зобов’язань — 63,24%, загальні борги/середній операційний грошовий потік — 40,95%, поточний коефіцієнт — 0,92).
3. Рекомендується аналізувати фінансові витрати (відношення фінансових витрат до середнього операційного грошового потоку — 86,38%).
4. Рекомендується звернути увагу на стан дебіторської заборгованості (відношення дебіторської заборгованості до прибутку — 212,81%).

За прогнозами аналітиків, у 2026 році компанія очікує досягти прибутку у 2,215 мільярдів юанів, а середній прибуток на акцію — 6,39 юанів.

Найбільший фонд, що володіє акціями 協創數據, — GF Fund’s Innovation & Upgrading Hybrid, з обсягом 3,921 мільярдів юанів, останнім чистим зворотом 2,5528 (від 17 березня), що на 3,62% нижче за попередній день, але за рік зросло на 30,5%. Керівник фонду — Лю Гесонг і У Юаньї.

Нещодавно відомі інституційні інвестори звернули увагу на такі питання:

Питання: 22 жовтня компанія офіційно подала заявку на листинг H-акцій на Гонконгській біржі, зокрема, у сфері виробництва твердотільних дисків, виробництва споживчих смарт-камер, а також у переробці серверів. Чи можете коротко пояснити ситуацію з OEM, ODM, JDM у цих бізнесах?

Відповідь: Добрий день, у сфері апаратного забезпечення компанія здебільшого використовує моделі співпраці з розробки та виробництва (JDM) і власного дизайну та виробництва (ODM) для підтримки та обслуговування клієнтів. Вже налагоджені довгострокові партнерські відносини з такими відомими компаніями, як Lenovo, Anker Innovation, Xiaomi Ecosystem (Chuangmi Technology), China Mobile Group (дочірні компанії), 360 Group, а також з провідними брендами США та Японії, а також з відомими внутрішніми електронними торговельними платформами.

Це зведена інформація, зібрана Securities Star з відкритих джерел, створена за допомогою AI-алгоритму (номер резерву 310104345710301240019), і не є інвестиційною рекомендацією.