Стратегія скарбниці Bitcoin від Ming Shing на суму $483 млн піднімає занепокоєння щодо розбавлення акцій акціонерів

Мін Шінг Інтернешнл, компанія з Гонконгу, здійснює один із найагресивніших корпоративних кроків в Азії у сфері Біткоїна, виділивши 483 мільйони доларів на придбання 4250 BTC. Це інвестування дозволить Мін Шінг випередити Buyaa Interactive International, яка наразі володіє 3350 Bitcoin. Однак незвичайна структура фінансування цієї ініціативи викликала значну стурбованість серед існуючих акціонерів щодо потенційного розмивання їхніх часток у компанії. Генеральний директор Веньджин Лі пояснив цей крок тим, що Біткоїн має високу ліквідність і довгострокову цінність як стратегічний актив, що може зміцнити фінансове становище компанії.

Незвичайна структура фінансування угоди

На відміну від традиційних корпоративних закупівель через готівкові резерви, Мін Шінг фінансує придбання Біткоїна за допомогою конвертованих нот і варрантів, випущених двом компаніям, зареєстрованим у Віргінських островах: Winning Mission Group і Rich Plenty Investment. За цією схемою Winning Mission продасть 4250 Bitcoin у обмін на конвертовану ноту на 241 мільйон доларів і варранти на 201 мільйон акцій. Rich Plenty Investment отримує ідентичний пакет і одночасно видає Winning Mission вексель на половину збережених Bitcoin.

Ця структура відрізняється від звичайних корпоративних фінансів і дозволяє Мін Шінг отримати експозицію до Біткоїна без негайних грошових витрат. Однак механізм відстроченого платежу ускладнює ситуацію і створює потенційні ризики, які вимагають ретельного аналізу з боку інвесторів.

Ризик розмивання, що може змінити структуру власності

Найбільше занепокоєння викликає потенційне значне розмивання частки акціонерів Мін Шінг. Наразі у компанії обігає менше 13 мільйонів акцій. Якщо всі конвертовані ноти будуть реалізовані, кількість акцій може зрости до 415 мільйонів — у 32 рази. У найгіршому сценарії, коли всі ноти, варранти та накопичені відсотки конвертуються одночасно, загальна кількість акцій може досягти 939 мільйонів, що може зменшити частку існуючих акціонерів до 1,4%.

Незважаючи на ці ризики, акції Мін Шінг спочатку зросли до 2,15 долара після оголошення, але згодом знизилися. На даний момент вони торгуються близько 1,65 долара після зростання більш ніж на 11% за день, хоча ці прибутки частково компенсовані більш ніж 70% падінням за попередні 12 місяців. Помірне відновлення ціни свідчить про обережність ринкових учасників щодо довгострокових наслідків.

Нові ролі Гонконгу як криптофінансового центру

Сміливе інвестування Мін Шінг у Біткоїн відображає посилення зусиль Гонконгу стати регіональним центром криптовалют і цифрових активів. У квітні 2024 року регулятори Гонконгу схвалили спотові ETF на Біткоїн і Ethereum — важливий регуляторний крок. Уряд також запровадив комплексний закон про стабількоіни та представив дорожню карту ASPIRe для подальшого регулювання та інновацій у сфері цифрових активів.

Ця регуляторна ясність сприяла розширенню криптопослуг місцевими фінансовими установами. Останні повідомлення свідчать, що CMB International Securities, дочірня компанія одного з провідних банківських груп Китаю, почала пропонувати послуги торгівлі віртуальними активами у Гонконгу. Якщо ця угода буде завершена, транзакція Мін Шінг стане однією з найбільших корпоративних позицій у Біткоїні в Азії, хоча й з високими ризиками через агресивні умови фінансування.

За поточною оцінкою Біткоїна близько 74 700 доларів за монету, стратегічні наслідки такого масштабного накопичення корпоративних резервів продовжують впливати як на регіональні, так і на глобальні ринки криптовалют.