Tubabao 2025 року звіт про результати діяльності: падіння виручки та прибутку, що належить матері після виключення виключних статей, розкриває приховані проблеми основного бізнесу

13 березня компанія兔宝宝（002043.SZ） опублікувала швидкий звіт про фінансові результати за 2025 рік. За даними, компанія за рік досягла загального доходу у 8,887 мільярдів юанів, що на 3,29% менше порівняно з попереднім роком; чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, склав 722 мільйони юанів, що на 23,29% більше. Однак за зростанням чистого прибутку, що належить акціонерам, приховано чистий прибуток після виключення разових статей — лише 392 мільйони юанів, що на 20,06% менше, ніж у попередньому році. Ця різниця викликала інтерес ринку до стану основного бізнесу компанії.

У швидкому звіті зазначено, що зростання чистого прибутку, що належить акціонерам, головним чином зумовлене разовими статтями — участю компанії у компанії 恒高集团, яка вийшла на біржу у липні 2025 року, що принесло прибуток від переоцінки активів приблизно у 253 мільйони юанів. Це означає, що без урахування цієї одноразової вигоди реальний операційний прибуток компанії суттєво знизився. Чистий прибуток без урахування виняткових статей зменшився на 20,06%, що прямо свідчить про тиск на прибутковість основного бізнесу: з одного боку, доходи дочірньої компанії 青岛裕丰汉唐工程 від замовлень на індивідуальні проекти зменшилися на 3,62 мільярда юанів, що спричинило зниження валової маржі; з іншого боку, витрати на управління та збут зросли, що додатково зменшило прибутковість. Зниження доходів 青岛裕丰汉唐 було пояснено «управлінням ризиками у проектних замовленнях», що натякає на активне скорочення частини інженерних замовлень для уникнення ризиків, пов’язаних з коливаннями у секторі нерухомості. Ця обережна стратегія, хоча й допомагає контролювати ризики, водночас зменшує обсяги доходів.

Аналітики зазначають, що фінансові результати兔宝宝 за 2025 рік є «змішаними»: односторонній прибуток від участі у компанії, що вийшла на біржу, приховує слабкість основного бізнесу, а скорочення інженерних проектів, хоча й сприяє управлінню ризиками, жертвує короткостроковим зростанням. У перспективі 2026 року компанія має шукати новий баланс у інженерних проектах при збереженні контролю над ризиками, а також посилювати контроль витрат, розширювати роздрібні канали та вихід на міжнародні ринки, щоб компенсувати вплив циклу спаду у секторі нерухомості. На момент публікації兔宝宝 не оприлюднила цілей щодо операційної діяльності на 2026 рік, і ринок уважно стежитиме за відновленням прибутковості основного бізнесу у наступних квартальних звітах.