Ваші гроші насправді зростають? Що говорять 15 років даних про повернення готівки в Нігерії

Облігації казначейства тихо стали безпечним притулком для ніягірських інвесторів.

Якщо ви в 2009 році вклали 1 мільйон на облігації казначейства, сьогодні ваш звіт показав би приблизно 4,7 мільйона.

Ця цифра здається приємною, коли дивишся на неї.

Більше історій

Забезпечення цифрових платежів у Нігерії: чому нові заходи ЦБН є необхідним кроком уперед

17 березня 2026 року

TrustBanc запускає випуск комерційних паперів на 20 мільярдів N: ключові висновки для інвесторів

17 березня 2026 року

Це не повинно було б так бути. Але є щось, що ваш банківський виписка не покаже вам: з урахуванням реальної вартості речей зараз, ці 4,7 мільйона N купують приблизно те саме, що в 2009 році купували 380 000 N.

Іронічно, ви помножили цифри на сторінці, але багатство за ними фактично зменшилося. П’ятнадцять років тихого накопичення, поки баланс поступово зростав, і ви думали, що все гаразд.

Ми створили індекс, щоб це довести. VNG-CRR (це наш скорочений назва для Index Venoble Nigeria Cash Real Return Index) відстежує, що насправді відбувається, коли ви тримаєте ніягірські грошові інструменти з урахуванням інфляції.

Щомісяця враховуються два показники: ставка по 91-денних казначейських облігаціях ЦБН з останнього аукціону та індекс споживчих цін NBS.

З’являється одна формула. Зараз у нас є 204 послідовних місяці даних, починаючи з лютого 2009 до січня 2026. Річна реальна дохідність за весь цей період становить -5,48%.

За ці 15 років облігації казначейства приносили приблизно 9,5% у номінальних показниках щороку. Це цифра, яку ви бачите у звіті, і також оманлива, бо вона змушує думати, що гроші працюють.

Але інфляція була набагато вищою. Різниця між тим, що каже ваш банк, і тим, що ці гроші реально можуть купити (оренда, шкільні внески, паливо, 50-кілограмовий мішок рису), щороку зростала. Навіть якщо на папері ваші заощадження зростають, у супермаркеті вони зменшуються. Я часто повертаюся до рису, бо це те, що зрозуміле кожному.

Ніхто не цікавиться базовими пунктами і реальним доходом, коли говориш так: гроші, які ви чесно зберігали 15 років, сьогодні купують менше мішків рису, ніж у день початку. Це вся історія, зжата до стиснення.

Причина, чому ми можемо говорити про це з будь-якою точністю, полягає в тому, що ми зробили щось, що, наскільки ми можемо судити, ніхто інший у Нігерії раніше не робив. Ми з’єднали серії індексу споживчих цін через переформатування NBS.

Дозвольте пояснити, що це означає для тих, хто не є економістами. У лютому 2025 року Національне бюро статистики оновило методологію вимірювання інфляції. Новий кошик товарів, нові ваги, що відображають, як нігерійці фактично витрачають гроші зараз, і новий базовий рік.

Головна інфляція знизилася з 34,8% до 24,5 за одну ніч. Вартість мішка рису не змінилася раптово. І літр бензину також не став раптово дешевшим.

Змінилося те, як NBS рахує ці речі. Це означає, що старі дані про інфляцію закінчуються у грудні 2024 року, а нові починаються з січня 2025. Дві серії не з’єднані. Вони побудовані на зовсім різних кошиках і методологіях.

NBS не опублікувало офіційного мосту між ними. Тому ми створили його. Використовуючи стандартну методологію ланцюгового з’єднання МВФ (таку ж, яку використовує Фонд, коли країни-учасники переформатовують свої індекси цін), ми визначили один перехідний місяць, розрахували один коефіцієнт масштабування і з’єднали безперервний 204-місячний індекс споживчих цін з 2009 по 2026 рік.

Без цього мосту ви буквально не можете порівняти, що інфляція зробила з вашими грошима у 2015 році і що вона робить у 2026. Ці цифри мають різні масштаби. Хто найбільше програє? Ті, хто переважно тримає гроші у готівці та державних цінних паперах. А це, чесно кажучи, більшість нігерійців із будь-якими заощадженнями.

Але справжня історія — це пенсії. Активи пенсійного фонду Нігерії сягнули 27,45 трильйонів N наприкінці 2025 року. Приблизно 60% з них — у цінних паперах уряду: казначейських білетах і облігаціях. Це ті самі інструменти, що протягом 15 років давали негативну реальну дохідність. Ми говоримо про десять мільйонів рахунків учасників. Кожен із них показував стабільне зростання у квартальних звітах PenCom. Але кожен із них втратив купівельну спроможність увесь цей час.

PenCom у лютому 2026 року підвищило ліміти на інвестиції в акції, і заслуговуємо на похвалу — вони рухаються. RSA Фонд I збільшився з 30% до 35%, Фонд II — з 25% до 33%. Це крок уперед. Але це не скасовує десятиліття накопичених реальних втрат.

Ваш пенсійний звіт сьогодні може показувати 8 мільйонів N. Питання, яке потрібно поставити, — чи вистачить цих 8 мільйонів у 2035 році для того, що вам дійсно потрібно. За останні 15 років траєкторія каже ні.

Але є й хороші новини, і я хочу бути чесним щодо цього, а не залишати вас у розпачі. З серпня 2025 року реальні доходи від готівки стали позитивними. Правильними, а не майже нульовими, що зникають наступного місяця.

Січень 2026 року був фактично найкращим місяцем у нашій історії: +4,39% у реальних показниках. Місячні ціни споживчих товарів знижувалися, тоді як доходність по казначейських білетах залишалася стабільною. Це майже ніколи не трапляється у Нігерії. Чи це початок чогось нового? Можливо.

Головна інфляція у січні 2026 року склала 15,1%. Стоп-ставка ЦБН на останньому аукціоні (4 березня) склала 15,95%. Позитивний маржін. Реальні гроші заробляються вперше з тих пір, як більшість читачів почали звертати увагу на свої інвестиції.

Я хотів би сказати, що ця ситуація назавжди змінилася, але не можу, і будь-хто, хто вам скаже, що може — продає щось. ЦБН знизив монетарну ставку на 50 базисних пунктів до 26,5% у лютому 2026. Це впливає на доходність казначейських білетів із затримкою. Якщо ставки на аукціонах продовжать падати, а ціни залишатимуться стабільними, вікно закриється.

Ми вже бачили цей фільм раніше. І ще є проблема вимірювання. NBS тричі змінювало свою методологію розрахунку індексу споживчих цін за дванадцять місяців. Три рази. Остання зміна у грудні 2025 року перейшла від однорічних до 12-місячних середніх періодів.

Аналітики кількох компаній, з якими ми спілкувалися, оцінили, що без цієї зміни методології головна інфляція була б близько 31%, а не 24,5%, як офіційно повідомляється. Основний рух цін у економіці був здебільшого стабільним. Змінився лише інструмент вимірювання. Знову… Тому так: сьогодні реальні доходи позитивні.

Чи залишаться вони такими — залежить від рішень, які приймає ЦБН, і методологічних виборів NBS, і я не можу з упевненістю передбачити ні те, ні інше. Ніхто не може.

Що ви можете зробити — це перевірити. Перевірте, чи ваші доходи, незалежно від того, що ви тримаєте, перевищують інфляцію у реальних показниках. Не у наїрських фунтах. У реальних. Це стосується вашого заощаджувального рахунку, вашого фонду грошей, вашої ієрархії казначейських білетів і вашої пенсії.

Якщо цифра у вашому звіті зростає повільніше за ціни, ваше багатство зменшується. Точка. Збільшення балансу не обов’язково означає, що ви стаєте багатшим. Це може означати, що ви стаєте біднішим, просто повільніше, ніж той, хто тримає гроші під матрацом.

E.J. Ібхавох — засновник і генеральний директор Venoble Limited, компанії з інвестиційної аналітики та управління капіталом для африканських ринків.