Топ-10 стратегій брокерських компаній: короткостроковий ринок A-акцій все ще переважно коливаннями. Зараз важливо зосередитися на стратегії "HALOPLUS".

中信证券：Китайські переваги у виробництві та переоцінка ваги ціноутворення

Зараз є три ключові питання: по-перше, як ескалація конфлікту на Близькому Сході поступово перетворюється у глобальні та гострі порушення ланцюгів постачання, а китайський фондовий ринок (A-shares) після півторарічного бичачого тренду знову опинився на важливому перехресті — що сприятиме подальшому зростанню? По-друге, світові фінансові умови починають послаблюватися, чи не призведе це до суттєвих змін у стилях інвестування? По-третє, швидке зростання руйнівних інновацій, викликаних AI, та розширення коду все ще прискорюються, що має вплив на структуру економіки та напрямки активів?

Що стосується індексів, потенціал для подальшого відновлення оцінки залишається обмеженим, а ключовим фактором для продовження бичачого тренду на A-shares є відновлення прибутковості компаній. Знову ж таки, порушення глобальних ланцюгів постачання створює можливість перевірити цінову перевагу китайського виробництва. Стилі інвестування: конфлікт на Близькому Сході став каталізатором зміни стилю, а в умовах зростання глобальних витрат і послаблення фінансових умов, низька оцінка та цінова перевага є найважливішими факторами. У галузевому тренді — зростання коду, дефіцит реальних товарів, що в Китаї проявляється у підвищенні цінової переваги виробничих секторів. Швидке зростання руйнівних інновацій AI та глобальні порушення у ланцюгах постачання посилюють цю тенденцію. У портфелі рекомендується зосередитися на стратегічному розподілі за вагами у виробництві з перевагою у ціновій політиці (хімія, металургія, електрообладнання, нові енергетичні ресурси), зберігати основний фокус на підвищенні цін, а також додавати позиції з низькою оцінкою (страхування, брокери, електроенергетика).

Гонконгські та міжнародні аналітики: стабільність — основа китайського ринку

Світ — це коло, і китайський ринок не може ігнорувати енергетичні цінові шоки, але він не буде зволікати через один ризик. Логіка китайського ринку/активів має свої переваги та відмінності. Сталість — це рідкість, і китайський ринок має нижчу ризикову премію. Логіка зростання — це ключ до подолання глобальної стагнації та інфляційних ризиків, а китайський ринок більш різноманітний. Конфлікти Росії та України, а також торгові суперечки між Китаєм і США показують, що після пікових емоційних ударів (без ознак корекції у сприйнятті) ринок рухатиметься залежно від внутрішньої логіки. Зниження безризикової доходності, реформи капітального ринку та трансформація економічної структури — це основні рушії та опори для «трансформаційного» бичачого тренду у Китаї.

Зростання цін на нафту впливає на середні галузі, зокрема, підвищення цін на ресурси, виробництво — через передачу витрат. У галузевому плані, основною лінією є нові технології, і з часом (守得云开见月明); фінансовий сектор має свої сильні та слабкі сторони, і цінності також настане час. Рекомендується звернути увагу на великі фінансові компанії (банки/незалежні фінансові інститути), циклічну цінність (будівельні матеріали, будівництво, хімія, вугілля, металургія), технологічне виробництво (електроніка, телекомунікації, електрообладнання, машинобудування, авіація і космос, інтернет на Гонконгській біржі).

HTSC Securities: контроль за позиціями та пошук акцій для протистояння невизначеності

Минулого тижня A-shares демонстрували зменшення обсягів торгів, що свідчить про зниження ризикової схильності та зменшення напруженості через геополітичні ризики та зростання цін на нафту. У короткостроковій перспективі, макроекономічно, ризики ще не повністю розкриті, зростає занепокоєння щодо глобальної стагнації, але внутрішня ліквідність залишається достатньою. Водночас, побоювання щодо руйнівного впливу AI залишаються, а найближчий квартальний звітний сезон для A-shares — це перевірка. Особливо важливими є компанії у сферах енергетичного обладнання, оптоволокна, хімії, а також у секторі виробництва з високою циклічністю.

Зараз рівень прогнозування макро- та мікроекономіки низький, тому рекомендується зменшити позиції та бути гнучким. У портфелі — зосередитися на енергетичному ланцюгу та товарах першої необхідності, а також додати позиції з низькою оцінкою та високою дивідендною доходністю (страхування, брокери, електроенергетика).

CICC Securities: короткострокове зростання цін на нафту залишає A-shares у режимі коливань

Геополітичні конфлікти змінюють головний конфлікт ринку на безпеку постачань та стратегічні ресурси, логіка зростання цін переходить від захисту до побоювань повторної інфляції. Зростання цін на нафту підсилює інфляційні очікування, ускладнює зниження ставок і тисне на більшість активів. Вплив цін на нафту на інфляцію, ймовірно, буде імпульсним, і ймовірність виникнення гіперінфляції 70-80-х років дуже низька. Що стосується монетарної політики, то побоювання щодо інфляції у короткостроковій перспективі ускладнять зниження ставок у США, а час для зниження ставок може бути відкладений на другу половину року. Однак, якщо конфлікти зменшаться, швидке відновлення ринкових настроїв залишатиметься можливим, і A-shares залишатимуться у режимі коливань.

Далі, у короткостроковій перспективі, геополітична напруженість і підйом націоналізму підтримують стратегічну цінність ресурсних товарів, а у середньостроковій — політика протидії «внутрішній конкуренції», потенційне зближення попиту США та Китаю, повернення «золотого орієнтира» у ціновій політиці, що може прискорити позитивний рух PPI. Рекомендується звернути увагу на сегменти з високою та стабільною динамікою цін — електрообладнання, нафту, хімію, дорогоцінні метали, вугілля, напівпровідники.

Ціньцзіньські цінні папери: конфлікт на Близькому Сході може створити стратегічні можливості для Китаю

Конфлікт між США та Іраном перейшов у стадію протистояння, ціни на нафту коливаються. Китайська диверсифікація імпорту нафти, трансформація енергетичної структури та стратегічні запаси допоможуть пом’якшити вплив. Однак через глобальні порушення ризикованих настроїв та обмеження внутрішнього ринку, короткостроково A-shares ймовірно залишатимуться у режимі коливань. Якщо конфлікт затягнеться, можливі три основні наслідки: 1) підвищення цін на нафту, зростання інфляції, ускладнення зниження ставок ФРС; 2) посилення дестабілізації системи нафтових доларів, можливий перехід Китаю у роль глобального притулку для капіталу, вигідні активи у юанях; 3) створення стратегічних можливостей для Китаю, з опорою на «вугілля + нові енергетичні ресурси», що забезпечить енергетичну безпеку та може зробити Китай лідером у глобальній трансформації енергетики.

Зараз існує поєднання ризиків і можливостей, рекомендується балансувати між «реальними активами + стабільним зростанням». З одного боку, переоцінка реальних активів триває, зокрема, вугілля, вугільна хімія, електромережі, комунальні послуги, нафтохімія мають потенціал для інвестицій. З іншого — сектор електрифікації, що отримує вигоду від трансформації, має чіткий потенціал зростання, а ланцюги AI та енергетичне дефіцитне виробництво залишаються перспективними.

Guojin Securities: «Застійна інфляція» — не така вже й ймовірна

У другий тиждень конфлікту між США та Іраном ринок починає поступово враховувати очікування стагфляції через різке зростання цін на нафту. Враховуючи побоювання щодо майбутньої стагфляції, економіка має високий рівень адаптивності, і перед початком конфлікту світова економіка все ще перебувала у фазі відновлення. За досвідом конфлікту Росії та України, країни більш уважно ставляться до енергетичної незалежності, і для сектору електрообладнання та нових енергетичних технологій у Китаї це може створити «ризик і можливість». Проблема у тому, що ціни активів починають «забігати вперед» щодо фундаментальних показників, і хоча у короткостроковій перспективі обмежена можливість зниження оцінки, структурна диференціація залишається ключовою для майбутнього ринку.

Акції, що представляють ресурси та виробництво у Китаї, мають найкращі можливості для розміщення у глобальній нестабільності. Перш за все, це стратегічні ресурси: нафта, морські перевезення, мідь, алюміній, рідкісні землі, вугілля та каучук; друге — китайське виробництво з глобальними лідерськими позиціями або швидким виходом на світовий ринок; третє — структурні можливості у споживчому секторі, наприклад, туризм, продукти харчування, пиво та інші напої, медична торгівля, естетична медицина.

Інвестиційний банкір: «Післязавтра» — більш незалежний підхід до A-shares

Зараз, у зв’язку із затяжним конфліктом, важливо стежити за впливом високих цін на нафту на економіку та інфляцію, а також за політичними та ціновими очікуваннями. Оскільки зростання цін на нафту може викликати новий виток «ТАКО» (торгівля, активи, капітал, оптимізм), це може призвести до змін у ціновій політиці активів. Залежно від розвитку ситуації, ринок може повернутися до більш незалежної стратегії, що підсилить його динаміку.

Зміни у головних конфліктних точках: перехід від «жорсткого зростання» до «переговорів», а також врахування впливу високих цін на нафту на економіку та політику. Після підтвердження цих тенденцій, зменшення негативних очікувань і підвищення політичної визначеності сприятимуть більш незалежному та стійкому розвитку ринку A-shares. Рекомендується зосередитися на секторах, що мають потенціал для зростання у зв’язку з підвищенням цін — енергетика, нафтохімія, металургія, напівпровідники.

Guotou Securities: «Односторонній» підхід — не працює

Щодо військових конфліктів США і Іран, провідні світові аналітики вважають, що вони навряд чи перейдуть у «затяжну» фазу, але повністю завершитися протягом трьох місяців навряд чи зможуть. З урахуванням коливань цін на нафту, вважаємо, що у короткостроковій перспективі індексний ринок залишатиметься у високих діапазонах, і структура цін залишатиметься у стані «коливань між інфляцією (зростанням цін)» та «TACO (технології + вихід на світовий ринок)».

Поки що, «технології + вихід на світовий ринок» і ресурси не мають визначеного переваги один над одним. Хоча головна загроза — це повторна інфляція, що може спричинити жорстке охолодження глобальної економіки, у короткостроковій перспективі цінові коливання залишаються, але головною лінією залишається фундаментальна підтримка «технологій + вихід на світовий ринок». Не варто робити односторонніх ставок і постійно перемикатися між позиціями — важливе управління портфелем. Основні напрямки — ресурси (метали, хімія), AI, енергетика, експортна техніка (вітроенергетика, будівельна техніка, спеціалізоване обладнання), з метою досягнення «нового балансу»: оновлення балансів між старими та новими активами, просування AI вниз по ланцюгу, вихід на світовий ринок, повернення до ресурсних товарів із зменшенням фінансових аспектів.

Caixin Securities: важливість стратегії «HALO PLUS» у сучасних умовах

Історичний досвід показує, що будь-які конфлікти на Близькому Сході — це передумови для зростання цін на нафту, що передаються через витрати на енергію та транспорт у інфляцію, і впливають на глобальні ціноутворення активів. Зараз інфляція у США вже має високий рівень, і ринок став більш обережним щодо зниження ставок ФРС. Якщо ризики у Ормузі продовжать зростати, ціни на нафту залишатимуться високими, а інфляційний тиск — сильним. Це обмежить можливості зниження ставок, і час для цього може бути відкладений на другу половину року. Однак, якщо конфлікти зменшаться, швидке відновлення ринкових настроїв залишатиметься можливим, і A-shares знову зможуть демонструвати коливання.

Зараз, у умовах обмеженої ліквідності та зниження ризиків, рекомендується застосовувати стратегію «HALO PLUS» — захист через високий грошовий потік і агресивне інвестування у зростаючі активи з низькою конкуренцією. На західному фронті — зосередитися на секторах з високим грошовим потоком, капіталом, високими бар’єрами входу та низькою кореляцією з TMT (технології, медіа, телеком). На східному — інвестувати у швидкозростаючі, чутливі до ставок активи, такі як вугільна, нафтохімічна, будівельна, енергетична інфраструктура, а також у високотехнологічні сегменти, що мають потенціал для швидкого зростання при покращенні ринкових умов.

Bank of China International: третя енергетична революція — новий енергетичний порядок

З довгострокової перспективи, зростання цін на нафту та вторинні ефекти можуть перевищити попередні глобальні енергетичні кризи і прискорити перехід світової енергетичної системи від «фосильних джерел» до «нових енергетичних технологій». Китай вже почав відігравати провідну роль у цьому процесі. У короткостроковій перспективі, напруженість конфліктів і зростання цін на нафту залишаються контрольованими, і ринок у цілому залишатиметься у фазі коливань, але з довгостроковою тенденцією до структурної «повільної бичачої» динаміки.

Що стосується секторів, то слід зосередитися на поширенні основних трендів і ключових сегментах з високою доданою вартістю. Спочатку, через обмеження ліквідності, технологічний сектор може зазнати короткострокових коливань, але вже зараз технології, пов’язані з новими енергетичними джерелами (електроенергія, нові енергетичні автомобілі), починають поширюватися. Другий тренд — зростання цін на енергетичні ресурси, що підсилює перспективи циклічних секторів (хімія, базові матеріали). Третій — AI, що не залежить від конфліктів, і має високий потенціал для зростання, зокрема у сегментах високої доданої вартості.

(Джерело: Securities China)