Приватне розміщення зосереджене на двох основних напрямках «На повороті потрібно правильно контролювати центр ваги»

Після відпочинку у зв’язку з довгими святами Китайського Нового року 24 лютого ринок А-акцій показав зростання обсягу та цін, що свідчить про сильний інтерес інвесторів.

Одночасно, у структурі ринку з’являються приховані розбіжності. Сектори нафти і газу, кольорових металів, хімії демонструють всебічне зростання, тоді як сфери кіноіндустрії, штучного інтелекту та інші теми зазнають значного відкату. Така “льодяна і вогняна” картина створює враження, що у перший день року Коня на ринку А-акцій існує прихована напруга. Багато провідних приватних інвестиційних компаній у коментарі для China Securities Journal зазначили, що перший день року підтвердив оптимістичні очікування перед святами, але основні тренди ринку поступово змінюються, і інвесторам потрібно переоцінити свої стратегії у двох напрямках: “технології” та “ресурси”.

Явні ознаки двоколісного руху

“Перший торговий день року Коня на ринку А-акцій відзначився високим відкриттям і зростанням обсягу торгів, основні індекси, зокрема Shanghai Composite, одночасно зросли, активність торгів значно підвищилася,” — зазначив Бау Сяохуей, голова компанії Changli Asset. Враховуючи загальну теплу атмосферу на зовнішніх ринках під час свят і сильний приплив капіталу, поведінка ринку А-акцій відповідала очікуванням.

Менеджер з інвестицій у фонд Cheese, Лі Мінло, відзначив чіткий двоколісний характер ринкових рухів 24 лютого — “ресурсні товари + технологічне зростання”. На чолі з нафто-газовим сектором, дорогоцінними металами та іншими ресурсами, лідирували AI, напівпровідники та робототехніка, тоді як популярні раніше сфери кіно, короткометражних фільмів і ігор зазнали відкату. “Це підтверджує очікування ринку перед святами щодо ‘подарункових’ трендів, основними драйверами стали зростання закордонних технологічних акцій, зростання цін на активи-укриття через геополітичні ризики та активізація AI-індустрії.”

Засновник Mingze Investment, Ма Ковей, вважає, що поведінка індексів відповідає очікуванням, але структура ринку зазнала значних розбіжностей. “Технологічні сектори, такі як роботи, напівпровідники та застосування AI, показують різну динаміку, ніж очікувалося; натомість ресурси — нафта, дорогоцінні метали, кольорові метали, хімія — демонструють більш сильний рух.”

“Це дійсно трохи перевищує очікування,” — сказав Лі Жуй, менеджер середньомасштабного приватного фонду у Шанхаї, після закриття торгів. Хоча його портфель слідує за ринком у зростанні, він не відчуває себе впевнено. Вранці 24 лютого він намагався купити кілька AI-компаній із сильним стартом, але побачив слабкість у секторі медіа і відмовився від ідеї.

Фокус на визначних галузевих трендах

У контексті широких коливань зовнішніх технологічних трендів під час свят і значних коливань цін на ресурси, приватні інвестори мають різні погляди на майбутній напрямок.

Компанії, що зберігають фокус на технологіях і ресурсах, залишаються впевненими. Лі Мінло вважає, що у умовах внутрішньої диференціації технологічного сектору та коливань цін на товари, інвестиційні можливості року можуть зосередитися на галузях із визначеними трендами. “Ми зосереджені на двох ключових логіках: перша — AI та жорсткі технології, оскільки глобальні інвестиції у AI входять у підйомний цикл, внутрішній попит на обчислювальні потужності залишається високим, попит на оптичні модулі та інші ключові компоненти високий, інвестиційна логіка у напівпровідниковому обладнанні та матеріалах посилюється; друга — ресурси, оскільки геополітичні ризики підтримують цінність активів-укриттів, таких як золото, а відновлення виробничого циклу у глобальній промисловості створює структурний попит, а обмежена пропозиція таких товарів, як мідь, може підтримувати зростання цін.”

Ма Ковей також дотримується збалансованого підходу “високоякісне зростання з однієї сторони та широкі можливості з іншої”. Він вважає, що коливання закордонних технологічних акцій свідчать про перехід ринку від “розповідей” до “фактичних результатів”. Внутрішні можливості зосереджені на сегментах із реальними замовленнями та чіткими шляхами комерціалізації, таких як роботи та вітчизняні обчислювальні системи. Під геополітичними ризиками і очікуваннями глобальної політики м’якої грошової політики, сфери ресурсів, зокрема дорогоцінних металів, нафти, кольорових металів і хімії, мають потенціал для тривалого зростання.

Деякі інститути залишаються обережними. Бау Сяохуей зазначила, що вона більш оптимістична щодо короткострокових можливостей у секторах кольорових металів і нафти, але зберігає обережність щодо технологічних секторів. “Технологічний сектор останнім часом демонструє значні коливання, з високою поляризацією думок. Хоча довгостроково технології залишаються перспективними, наразі не варто зосереджуватися на них у великих обсягах,” — сказала вона. Вона додала, що чекатиме стабілізації ринкових настроїв і ясності трендів перед більш глибокою оцінкою сектору.

Аналітики вважають, що розбіжності у поглядах щодо технологічних акцій зумовлені балансом між “галузевими трендами” та “оцінками”. У такій ситуації збалансоване портфоліо є більш безпечним вибором.

Партнер компанії Chongyang Investment, Коу Чживей, пропонує інший підхід — звернути увагу на забуті ринки. “Ми вважаємо, що можливості залишаються структурними. Більше нам подобаються акції з низькою оцінкою, що мають потенціал повернення до середніх значень, — ті, що з 2024 року не показували значного зростання,” — сказав він. Він також додав, що останнім часом ринок активізувався, і потенційний корекційний простір обмежений.

Подальше планування з урахуванням балансу між нападами і захистом

У контексті структурної диференціації ринку приватні інвестиційні компанії зазвичай дотримуються підходу “збалансованого розподілу та гнучкості”, але з різними акцентами у стратегіях.

Лі Мінло зазначив, що найближчим часом він дотримуватиметься логіки “зосередження на ключових активах і гнучкого управління позиціями”. “Ми плануємо використовувати збалансоване портфоліо з двома основними трендами, зокрема фонди з акцентом на технології та ресурси, і терпляче чекати на можливі корекції або прибутки.”

Коу Чживей більш оптимістичний щодо ринку, але обережний у торгівлі. “Зараз сильні сектори, такі як ресурси і технології, знаходяться на високих рівнях, і додаткове зростання у короткостроковій перспективі малоймовірне,” — сказав він. “Ми залишаємося прихильниками захисної тактики, чекаючи повернення до середніх значень у цінних паперах із високою оцінкою.”

Щодо короткострокового нарощування позицій, Бау Сяохуей обрала підхід “спочатку спостерігати, не поспішати з покупками”. “Під час свят зовнішні ринки підняли ціни, і емоції на ринку А-акцій можуть швидко зростати після відкриття. На цьому етапі не слід ризикувати, намагаючись швидко купити. Ринки швидко змінюються, і важко визначити, чи це AI, технології чи циклічні сектори, за один-два дні,” — сказала вона. “Ми віддаємо перевагу тому, щоб дати ринку час на стабілізацію і рух у більш ясному напрямку.”

Ма Ковей зазначив: “Хоча ми й вважаємо, що технології залишаються головним напрямком року, інвестування у технологічні акції має бути більш вибірковим. Рекомендуємо зосередитися на компаніях із підтвердженими результатами або з визначеними галузевими трендами, таких як обчислювальні інфраструктури, робототехніка та AI у промисловості і безпілотних автомобілях. Для тем, що зросли через концептуальні ідеї, слід зберігати обережність у короткостроковій перспективі.”

Лі Жуй повідомив, що 24 лютого він провів ребаланс портфеля: частково зменшив позиції у високоризикових AI-компаніях із великим зростанням, зосередився на обчислювальному обладнанні та ETF на ресурси, і залишив частину готівки для подальшого розвитку ринку.

Загалом, за оцінками кількох приватних інвесторів, у перший період року Коня ринок А-акцій має переважно структурний характер. Окрім “технологій” і “ресурсних товарів”, можливі можливості у акціях із низькою оцінкою, що повертаються до середніх значень, а також у підвищенні цін через весняне відновлення виробництва. Як зазначив один приватний інвестор: “Ринок у році Коня не буде прямим шляхом, а швидше — на поворотах, і залежить від того, хто зможе краще контролювати баланс.”