Metaplanet повторно залучив 255 млн доларів: купівля коїнів, погашення боргу, отримання доходу, варранти можуть виконуватися лише без розрідження позицій

Токійська компанія Metaplanet завершила приватне розміщення на 255 мільйонів доларів США і продовжує реалізовувати план створення одного з провідних світових корпоративних сховищ для біткоїнів. Компанія оголосила про цю угоду 17 березня 2026 року, випустивши нові акції за ціною 380 ієн за акцію (з премією 2% до ринкової ціни) для анонімних інституційних інвесторів. Це розміщення є продовженням кількох раундів залучення капіталу, що з 2025 по початок 2026 року вже перевищили 1,1 мільярда доларів США.

До цього розміщення додано опціонні цінні папери з ціною виконання 410 ієн (з премією 10% до ринкової ціни), які, якщо будуть реалізовані до березня 2028 року, дозволять залучити ще близько 276 мільйонів доларів США, а загальний максимум — до 531 мільйона доларів. Що стосується цільового використання коштів, Metaplanet планує з квітня 2026 року по березень 2028 року постійно купувати біткоїни на суму до 569 мільярдів ієн (близько 3,57 мільярда доларів). При цьому не всі кошти будуть зберігатися у біткоїнах: приблизно 132 мільйони доларів підуть на погашення кредиту під заставу біткоїнів на 500 мільйонів доларів (зараз використано 280 мільйонів), ще 39,5 мільйонів доларів — у опціонні страхові продукти та інші доходні проєкти, формуючи портфель із “позицій + грошовий потік”.

Механізм цінних паперів: реалізація тільки за вигідних умов для кожного біткоїна на акцію

Компанія також затвердила випуск 1 мільярда цінних паперів, прив’язаних до скоригованої чистої вартості активів (mNAV). Основний механізм полягає в тому, що цінні папери можна реалізувати лише тоді, коли ціна акцій перевищує 1,01 відносно mNAV. Це зроблено для того, щоб під час додаткового емісійного циклу збільшити, а не розбавити кількість біткоїнів, що належать на акцію. На момент оголошення mNAV становив приблизно 1,11 разу, а ціна акцій — близько 2,45 долара. Цей механізм призвів до того, що старі цінні папери, які покривали 210 мільйонів акцій, були відкладені у режим очікування. Загалом ідея схожа з ATM (пряме збільшення капіталу на біржі) компанії MicroStrategy: залучати кошти, коли ціна акцій перевищує внутрішню вартість біткоїна, мінімізуючи негативний вплив на існуючих акціонерів.

Загальна кількість біткоїнів у резерві компанії вже становить 35 102 монети, що за останніми цінами оцінюється приблизно у 2,6 мільярда доларів, а середня ціна придбання — близько 107 607 доларів за монету. Керівництво поставило чіткі цілі: до кінця 2026 року — 100 тисяч біткоїнів, до кінця 2027 — 210 тисяч. Якщо ці цілі будуть досягнуті, компанія стане другою за масштабами після MicroStrategy (761 068 монет) та кількох інших публічних компаній. У день оголошення новин, на тлі підйому біткоїна вище 73 000 доларів, ціна акцій зросла майже на 5%.

• Основні цілі залучення капіталу: до 2028 року — близько 357 мільйонів доларів для постійного купівлі біткоїнів
• Зменшення левериджу: близько 132 мільйонів доларів для погашення боргів, щоб знизити співвідношення боргу до NAV біткоїна до менше 10%, підвищуючи безпеку та гнучкість
• Операційний грошовий потік: близько 39,5 мільйонів доларів інвестовано у доходні проєкти, включаючи опціонне страхування, щоб уникнути концентрації у простої позиції без доходу
• Конструкція цінних паперів: використання mNAV як порогу для забезпечення зростання BTC/акція після емісії

Не лише сховище: баланс ризику та доходу, розширення бізнесу

Metaplanet не обмежується лише стратегією сховища. Минулого тижня компанія оголосила про створення двох дочірніх компаній — Metaplanet Ventures і Metaplanet Asset Management, а також про інвестиції у стабількоін-видавця JPYC Inc..

• Ventures планує протягом кількох років інвестувати близько 4 мільярдів ієн (приблизно 25 мільйонів доларів) у японські стартапи, орієнтовані на біткоїн (кредитування, платіжні системи, хостинг, деривативи, регуляторна відповідність)
• У заяві від 12 березня зазначено, що протягом 2-3 років компанія планує залучити ще 40 мільярдів ієн (приблизно 250 мільйонів доларів) через венчурні інвестиції, що фінансуватимуться доходами від біткоїна, включаючи інкубатори та програми підтримки розробників

Ці кроки узгоджуються з графіком регуляторних змін у Японії — до 2028 року біткоїн, ймовірно, буде повторно класифікований як регульований актив, що відкриє додаткові можливості для входу інституційних інвесторів.

Це залучення капіталу, у поєднанні з попередніми двома раундами (по 80 мільйонів доларів у січні 2026 року) та борговим фінансуванням у 130 мільйонів доларів у листопаді 2025 року, дає сумарний обсяг залучених коштів понад 1,38 мільярда доларів. Компанія посилює вертикальну інтеграцію “сховище — доходи — інфраструктура”, роблячи ставку на структурний попит у регульованих азіатських ринках на корпоративне розміщення біткоїнів.

Як оцінювати цю угоду:

• Оптимізація капітальної структури та розширення позицій одночасно: три напрямки — купівля біткоїнів, зниження левериджу та доходні проєкти — дозволяють зберегти зростання позицій, зменшуючи ризики ліквідності та ліквідації
• mNAV-активовані цінні папери більш дружні до існуючих акціонерів: емісія відбуватиметься лише тоді, коли ціна акцій перевищить внутрішню вартість біткоїна, що теоретично підвищить BTC/акція і зменшить негативний ефект розбавлення
• Ціль амбіційна, реалізація залежить від ринкових умов: досягнення 100 тисяч і 210 тисяч біткоїнів залежить від цінових коливань, реалізації опціонів і настроїв на вторинному ринку
• Розширення бізнесу для отримання альфі: через венчурні інвестиції та управління активами компанія прагне отримати додатковий грошовий потік і зміцнити екосистему навколо сховища, підвищуючи адаптивність до циклів і масштабуючи агресивність

Висновок: Щодо концепції “корпоративного сховища для біткоїнів у регульованих азіатських ринках” — цей проєкт ще перебуває на ранніх стадіях. Найбільш вигідними учасниками є довгострокові фонди та стратегічні інвестиційні фонди, які можуть використовувати дружні до mNAV фінансування та розширення грошових потоків для хеджування цінових ризиків і підвищення ефективності позицій. Тактичним короткостроковим трейдерам переваги обмежені.