Скільки зниження ставок? Війна з Іраном переплутує наступні кроки Федеральної резервної системи

ВАШИНГТОН (AP) — Війна з Іраном змінила перспективи Федеральної резервної системи щодо інфляції та безробіття і, ймовірно, ще більше затримає зниження процентних ставок цього року, відтерміновуючи будь-яке полегшення для споживачів, які стикаються з високими витратами на позики для купівлі житла та автомобілів.

Зростання цін на нафту та газ створює вже розділених членів ФРС перед найгіршим сценарієм під час завершення важливої зустрічі у середу: дорожчий газ спричинить короткострокове зростання інфляції, що зазвичай змушує центральний банк підвищувати або хоча б залишати без змін ставки — щоб боротися з високими цінами. Однак, якщо цей сплеск буде достатньо високим або триватиме довго, це може підірвати економіку і підвищити рівень безробіття, на що ФРС зазвичай реагує, рухаючись у протилежному напрямку і знижуючи ключову ставку.

Поки що найясніший шлях для 12-членного комітету з визначення ставок під керівництвом голови Джерома Пауелла — залишатися на місці і чекати, яким шляхом піде економіка. Очікується, що ФРС залишить ставки без змін у середу і, можливо, залишиться на паузі під час засідань наприкінці квітня та у червні. Багато економістів тепер вважають, що перше зниження ставки цього року відбудеться не раніше вересня або пізніше.

«З іранською ситуацією та нафтовим шоком, я думаю, що можливості для маневру у комітету досить обмежені», — сказав Натан Шітс, головний глобальний економіст Citi і колишній старший економіст ФРС. «Ми маємо почекати і подивитися, як це розвиватиметься».

ФРС також має оприлюднити квартальні економічні прогнози, що створить власні труднощі. У грудні комітет прогнозував, що інфляція знизиться до 2,6% до кінця цього року, а базова інфляція без урахування продуктів харчування та енергії — до 2,5%. Але ці показники вже почали зростати до війни з Іраном, з базовими цінами, що зросли на 3,1% у січні порівняно з минулим роком — найбільше зростання за понад два роки.

ФРС також прогнозувала у грудні, що знизить ставки один раз цього року, але це стане складніше підтримувати, якщо комітет підвищить свої прогнози щодо інфляції. У минулому році ФРС знизила ставки тричі, перш ніж зробити паузу у січні.

Тім Дуї, головний економіст SGH Macro, вважає, що ФРС має підвищити свій прогноз щодо базової інфляції, використовуючи улюблений показник, до щонайменше 2,8% до кінця цього року. Таке зростання суперечитиме будь-яким зниженням ставок цього року.

«Будь-який розумний прогноз щодо інфляції зараз не передбачає зниження», — сказав Дуї. «І майже смішно, що воно може бути».

Чи продовжить ФРС прогнозувати одне зниження ставки цього року, чи відмовиться і не передбачатиме жодних знижень, — це питання, яке більшість економістів вважають дуже близьким до рішення. Багато провідних членів ФРС — включаючи губернаторів Кріс Воллер, Стівен Міран, Мішель Бовман і, можливо, Пауелла — не хочуть відмовлятися від ідеї зниження ставок. Воллер, наприклад, у телевізійному інтерв’ю сказав, що інфляція повертається до цільового рівня 2%, і війна з Іраном, ймовірно, буде лише тимчасовим порушенням.

Ще одна група чиновників ФРС — включаючи Бет Хамак, президента Федерального резервного банку Клівленда, та Остена Гулсбі, президента Чикагського ФРС — вже раніше були стурбовані стійкою інфляцією ще до війни з Іраном. Очікування підвищення цін на газ, ймовірно, лише посилить їхні занепокоєння.

Вже зараз ставки за іпотекою зросли після конфлікту, ймовірно, через очікування більшої інфляції, що завадить ФРС знижувати ставки найближчим часом. Середня ставка за 30-річною іпотекою підскочила до 6,1% минулого тижня з 6%, хоча й залишилася нижчою за майже 6,7% минулого року.

На додаток до всіх економічних потрясінь, ФРС наближається до важливого переходу керівництва. Термін повноважень Пауелли як голови закінчується 15 травня, і президент Дональд Трамп висунув колишнього високопосадовця ФРС, Кевіна Верш, на його заміну. Однак його кандидатуру затримують у Сенаті через заперечення ключових республіканських сенаторів щодо розслідування Міністерства юстиції щодо Пауелла через його свідчення про реконструкцію будівлі.

Минулої п’ятниці суд відхилив пару повісток, які Міністерство юстиції видало ФРС, що стало ударом по розслідуванню, але прокурор США Жанін Пірро заявила, що оскаржить це рішення.

Ще одне питання, що висить над ФРС — це сплеск інфляції через пандемію. Зазвичай ФРС ігнорує шок пропозиції, наприклад, порушення постачання нафти з Близького Сходу. Як тільки це закінчиться, будь-яка інфляція, яку вона спричинить, ймовірно, знизиться сама по собі, без необхідності підвищувати ставки. В результаті, ставки можуть залишитися без змін або навіть знизитися для підтримки слабкого ринку праці.

Однак, коли економіка виходила з пандемії у 2021 році, інфляція зросла через різке збільшення витрат американців, підтримане чековими виплатами та заощадженнями періоду пандемії. Спочатку Пауелл казав, що інфляція буде «тимчасовою» і зникне, коли економіка повернеться до норми. Натомість вона сягнула найвищого рівня за чотири десятиліття у червні 2022 року.

З огляду на збереження високої інфляції, багато членів ФРС остерігаються повторення помилки, що робить будь-яке зниження ставок менш ймовірним, доки інфляція залишатиметься високою.

«Я думаю, що вони трохи травмовані від реакції на слово “тимчасова”», — сказав Дерек Танг, економіст у Macro Policy Analytics.